股神最后《致股东的信》巴菲特投资智慧一次看完
（纽约25日讯）享誉全球的资深投资者，94岁的巴菲特，在即将退任伯克夏行政总裁之际，向股东发表了最后一封股东信。
一如以往，巴菲特在信中不仅回顾了公司的业绩表现，还分享了他对商业和人生的深刻见解，这些信件多年来一直是投资者必读的经典文献。
对于这封“股神”最后的股东信，意义非凡。本文将整合信中的重要内容，帮助读者一文看清。
最大罪过是推迟纠正错误
巴菲特在信中承认自己有时会犯错，这些错误有的是因为对伯克夏收购公司的未来经济状况评估失误，另一些则因聘用了不合适的管理人员。
他提到，2019年至2023年间，他在年度股东信中提到“错误”或“失误”达16次。
但他强调，“最大的罪过是推迟纠正错误”，并引用已故合作伙伴芒格的名言：“问题无法被祈祷消失，解决问题需要采取行动，无论多么不舒服。”
现金资产永远不如股票
巴菲特在信中提到，近年来他减持股票，去年从3540亿美元（约1.56兆令吉）下降到2720亿美元（约1.20兆令吉），但他保证伯克夏将始终将大部分资金投入股票，主要是美国股票。
他强调，伯克夏永远不会偏好现金等价资产，而是持有优质企业的所有权。
他还指出，在某些国家，鲁莽的做法已成习惯，并提到美国历史上曾多次面临崩溃。
他认为，固定息票债券无法防止货币失控，但只要国民需要企业及具才华个人提供的商品或服务，他们通常会找到应对货币不稳定的方法。
甄选CEO不看学历
巴菲特表示，伯克夏在CEO的选择有一个重点，就是：“我从不看候选人去哪里上学。从不！”他又以辍学创立微软的比尔盖茨为例，说明即使没有受人尊敬的学位，仍可以取得成功。
巴菲特引述盖茨的观点指：“在一个可以改变世界的爆炸式增长的行业中崭露头角，远比停留在一张可以挂在墙上的羊皮纸更重要。”
认识成功决策力量
巴菲特谈到要认为认识成功决策的力量，他说：“我们的经验是，一个成功的决策可以随着时间的推移产生惊人的差异。”
他提到伯克夏历史上的几个关键时刻，包括对政府僱员保险公司（GEICO）的收购、聘请前麦肯锡顾问阿吉特·贾恩加入管理层，以及长期好友芒格担任副董事长。
他强调，错误会消失，而赢家则能永远绽放。
持续储蓄与再投资
巴菲特在信中指出，尽管资本主义存在缺点，但它能创造其他经济体系无法比拟的奇迹。他认为，美国资本主义成功的关键在于长期的储蓄和再投资文化。
他写道：“公民明智而富有想象力地部署储蓄，是推动社会商品和服务产出的必要条件。”
巴菲特强调，美国需要持续储蓄，并明智部署这些资本，否则将无法进步。他指出，伯克夏股东透过放弃股息选择再投资，从而“参与了美国的奇迹”。
最初的再投资微不足道，但随着时间推移，它如蘑菇般增长，体现了储蓄文化与长期复利的奇妙结合。
吁政府善用税金照顾弱势
巴菲特在信中提到，去年伯克夏向美国政府支付268亿美元（约1187亿令吉）税款，占美国企业税款5%，他向向“山姆大叔”（即美国）致谢，并呼吁中国政府善用税金照顾“许多那些没有任何过错，却在生活中遇到挫折的人。他们值得更好的待遇”。
同时，他提醒美国政府不要忘记维持货币稳定，这仰赖政府的智慧及警惕来达成。
或加码投资日本商社
巴菲特提到，伯克夏目前持有的5档日本股票，分别是伊藤忠、丸红、三菱、三井和住友，也就是日本5大综合商社，并对他们股票的低廉价格感到惊讶。
截至2024年底，这些日股部位市值为235亿美元（约1041亿了），总投资成本为138亿美元（约611亿令吉）。
巴菲特表示，伯克夏承诺长期投资日本，已和5大商社达成协议，伯克夏持股比重将不受原本10%上限限制，为逐步加码投资铺路。
预告格雷格·阿贝尔接班
巴菲特在信中赞许接班人格雷格·阿贝尔领导能力，并透露接替他担任波克夏总执行长的日子将至。
巴菲特说：“我今年94岁，格雷格·阿贝尔再过不久就会取代我出任总执行长，届时年度股东信将由他执笔。”
欲加之“税”何患无辞?/许剑文
许剑文
作者：许剑文（一科技控股执行董事）
这场对等关税政策，无论是经济学还是管理角度都显得很无理取闹，很符合特朗普的风格，现在市场普遍担忧这不只是贸易战，随时会演变成金融危机、地缘政治危机或更严重的后果。
总之这阵子都没什么特别好的消息，5月一来，“股神”巴菲特也宣布他要退休了。
本来就觉得要在现在这个股市投资，大部分人都没什么天份，所幸这个时代还有“股神”可追随，可惜一下忘了，“股神”也是人，高龄的巴菲特也要在年底卸任，伥然若失的感觉更明显了，茫茫股海，还有谁在？
大家心里肯定会有各种解读，可能还会有错觉，就是巴菲特在告诉各位：不要留恋哥，哥只是个传说，无论你们要投资还是要筹资上市，这个总统、这个市道自己多保重！
难从投资者口袋掏钱
但是说到底，这种茫然感并不是来自巴菲特退休，而是特朗普的政策，还有他不按牌理出牌的作风，他上任的这百多天堪称混乱制造机，市场经济乱、全球股市乱，可以说是打乱了很多人的计划。
刚刚祭出对等关税的那几天，特朗普指全球都在打电话给他，每个领袖都要找他，他也保持一贯的作风，反反复复的放弃规则，政策一直转弯，之后还不知道会如何变化。
由于他这一番操作，全球股市展开了过山车之旅，三不五时跟着市场节奏摇摆，投资者最讨厌不确定性，都是先撤资或者先打退堂鼓。
马股本来就有点失序，处于一种尴尬的状态，没有吃到之前美股涨势的红利，也逃不过这一波起起落落，甚至还有首发股展延上市，要避开这场“人为灾害”。
但你仔细地想，之前在马股上市的新股素质参差不齐，这次许多业绩好、基本面佳的公司股价也下挫，有经验的投资者要在股市捞底，当然是买这些知根知底的公司，不会买风险相对大的新股。
可想而知，接下来根基不稳的公司要上市、在其他板块的股项要做配售、筹资，也很难从投资者的口袋挖出资金了。
巴菲特乱市再封神
讲到这里还是忍不住要赞叹，虽然特朗普的操作导致股市震荡，巴菲特提早卖出苹果公司持股和减持其他股票，现在手头上持有大笔现金的操作，真的可让他再度“封神”！
要知道，苹果公司就是对等关税下最严重受灾户之一，股价在相关宣布后插水了，巴菲特提早卖苹果不只逃过一劫，还卖在相对高价位，“奥马哈先知”名不虚传！
巴菲特甚至还在最近的股东大会上，公开感谢苹果公司的库克，说库克帮伯克夏赚的钱，比他自己赚的还多！不过“股神”还是谦虚了，他这次及时套利持现的操作，准确的判断真的是神来一笔。
之前总是说，在股市不知何去何从，我们可以投资“股神”，直接买伯克夏公司股票就好！现在“股神”即将退位，股票还可不可以买，我们还可以再观察。
反而是当下的市场，我觉得还是可以先让子弹飞，但愿到年底“股神”退位时已经可以尘埃落定，特朗普找到“最好的方法”应付对手，我们也可以提早“适应”他。
在动乱的时代适应环境、寻找平衡，可以是一种学无止境的过程，面对变化可以随机应变，说不定可以在这个市场更自在。
后续大佬们还会不会有其他动作，抄底是不是言之过早？我也很想知道，在不确定的情况下，想想巴菲特的投资之道，同时也善意提醒投资者，没有绝对把握不要随便融资或者借钱买股！
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