在美国上市中概股危机未完 特朗普还隐藏两张王牌
彭博评论
华盛顿与北京之间的贸易对抗，将波及在美上市中概股，分析人士正在推演中国公司被迫从美国退市的可能性。
当被问及是否会让中国公司退市时，美国财政部长贝森特表示，在与北京的贸易谈判中，“一切选项都在桌面上”。
虽然目前尚无更多细节流出，但摩根大通、摩根史丹利、杰富瑞金融和瑞银集团的策略师与分析师纷纷发布报告，评估在美上市的200多家中资企业的退市风险，这些公司的总市值达1.1兆美元（约4.84兆令吉）。
拼多多、唯品会、好未来等公司可能首当其冲。这些企业是少数在美上市但尚未在香港挂牌的中资公司，由于无法将美股转换为港股，投资者面临的风险更大。
摩根大通估算称，若这些公司被迫退市，可能会被剔除出全球指数，导致约110亿美元（约484亿令吉）的被动资金流出，其中仅拼多多就占到94亿美元。
跟踪在美上市中概股的纳斯达克金龙中国指数，迄今基本没有受到这种威胁的影响。该指数今年累计下跌0.5%，而同期标普500指数下挫8%。金龙中国指数周二止步两连涨，小鹏汽车和京东对指数拖累最大。
摘牌阴影重现
退市对中概股投资者来说并不是个陌生词。早在特朗普第一个总统任期内，当中美围绕中资企业审计问题争执不下时，这类公司就曾受到密切关注。
该问题在2022年得到解决，直到特朗普第二任期开始，热度又出现上升。这位总统签署了一项行政命令，要求政府加强对流向中资企业的美国投资的审查。
特朗普政府手中有多项工具可用于推动中资企业退市。美国证券交易委员会（SEC）可下令交易所将中国或香港企业摘牌，或直接取消这些公司在美国市场的注册资格，使其无法在任何形式下进行交易——包括场外交易市场。
目前，滴滴和瑞幸咖啡虽已退出美股交易所，但仍在场外交易。
此外，SEC还可动用紧急权力要求交易暂停，但若该措施由白宫发起，将更具法律和政治分量。
另一种做法是要求SEC出台最终规则，禁止使用可变利益实体（VIE）结构。VIE是多数中港企业为在美国交易所上市而采用的商业架构，也是在特朗普行政命令中点名批评的对象。相比此前审计纠纷依据的《外国公司问责法案》，上述这些措施执行起来速度可能更快。
随着贸易战升温，贝森特的表态再提醒人们，退市威胁依然是特朗普应对中美冲突策略的一部分。
杰富瑞分析师爱迪生李（译音）在一份报告中写道：“美国手中有两张强有力的牌：中概股摘牌和禁止美资对华投资。对等关税不仅仅涉及贸易问题，更关乎美中之间的国力竞争，以及如何确保美国在这场竞争中取胜。”
估值风险
退市将引发流动性方面的担忧。杰富瑞指出，对于许多中资企业来说，美国存托凭证（ADR）的交易额，远高于在香港市场的交易额。摩根史丹利数据显示，阿里巴巴和京东的ADR日均交易额，比它们港股的日均交易额高出约80%。
摩根史丹利策略师王劳拉（译音）在一份报告中写道，随着美中地缘政治紧张局势升级，如果所有中概股ADR同时从美国交易所退市，整个中国股票市场都将面临估值下行风险；但从长期来看，香港市场应该能够弥补这一交易量缺口，尤其是对于市值较大的公司来说。
对冲基金Polar Capital的基金经理吴杰瑞（译音）表示，对大多数在美上市的中资企业而言，退市带来的风险相对较低。阿里巴巴和京东的投资者曾主要来自美国，但如今中国本土投资者已成为这些公司股东的重要组成部分。
但他表示，拼多多是一个例外，因为它尚未在香港上市。
“其实路径已经很清晰，对吧？阿里巴巴和京东的董事部在过去几年里已经完成了相关布局。如果拼多多想做，我认为这个过程也相对简单。但在短期内，这确实会给股东带来一些波动。”
英伟达宴请台湾供应商 盼携手进军中东市场
黄仁勋（前排中）在砖窑餐厅与出席“兆元宴”业界大人物合影。前排左起林宪铭、蔡力行、魏哲家、林百里、梁次震、施崇棠、童子贤。（取自《中国时报》）
（台北18日讯）人工智能（AI）芯片巨擘英伟达（NVIDIA）总执行长黄仁勋再度旋风访台，行程紧凑，17日晚间宴请台湾主要科技供应商，地点在敦化南路的“砖窑古早味怀旧餐厅”。
他受访时指出，AI产业才正要开始，英伟达与台湾AI供应链伙伴保持紧密关系，共同推动产业持续壮大。他称赞“供应链非常拚命”，并强调彼此将携手共逐中东商机及AI前景。
据《中国时报》和《联合报》报道，今年英伟达“兆元宴”大人物云集，包括台积电董事长魏哲家、广达董事长林百里及副董事长梁次震、联发科总执行长蔡力行、和硕董事长童子贤、纬创董事长林宪铭、英业达董事长叶力诚、仁宝董事长陈瑞聪、华硕董事长施崇棠、光宝科总经理邱森斌都名列其中；其中仁宝首度现身兆元宴，由陈瑞聪赴宴。
值得注意的是，黄仁勋在宴会结束前亲自送魏哲家上车，凸显对台积电极为重视。黄仁勋表示，今晚宴会主要是庆祝Grace Blackwell系统成功量产，台积电致力于提供高阶技术与合理价格，对AI产业发展非常重要，这也是台积电能如此成功的地方。
黄仁勋在宴席上发言。（取自《联合报》）
乐见特朗普拟取消AI禁令
近期市场传出美国总统特朗普拟取消前朝制定的AI禁令。对此，黄仁勋回应，乐见AI技术与产业能获得更多自由发展，事实上AI技术竞争非常激烈，限制技术对外输出不是一件好事，应最大限度推广AI技术交流。
对于特朗普停止“AI扩散规则”（AI Diffusion Rule）的作法，黄仁勋说，此政策原是限制美国企业的技术输出，却阻碍全球布局，与美国争夺AI领先地位的目标矛盾。他认为，各国政府应合作防堵芯片转售，而英伟达GPU系统体积庞大易追踪，现有监控机制，足以防范中方透过中东取得产品。
黄仁勋17日也向现场媒体介绍参与“兆元宴”的台湾供应链伙伴是“全世界最令人惊艳的执行长们”（The world's most amazing CEOs），并再次向供应链伙伴表达感谢与肯定，随后就前往参加世壮运开幕。
黄仁勋在晚宴时，商请餐厅准备油饭，步出餐厅亲自发给在场的民众，并对于签名、合照的要求，来者不拒，展现非常亲民的一面。
“砖窑古早味怀旧餐厅”位于台北敦化北路小巨蛋附近，以怀旧风格闻名。根据官网介绍，砖窑店内随处可见台湾1950、1960年代流行的民俗文化童玩和杂货，排排站的大同宝宝、黑松汽水铁招牌、维妙维肖的尪仔仙等等，在目不暇给的同时 ，也有道地台湾菜，用古早的佳肴，娓娓道来过去大家共同的回忆。
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