彭博评论

彭博最新的MLIV Pulse调查显示，投资者将在未来几周经历冲击，进口自中国商品的贸易量放缓凸显了关税给美国经济带来的风险。

在4月28日至30日进行的调查中，248名受访者中有82%表示，中国对美国企业出口减少的影响在市场上被“一定程度”或“严重”低估。绝大多数受访者还认为，关税将导致美国今年陷入经济衰退。

自美国总统唐纳德·特朗普4月初将对华关税上调至145%以来，货运量急剧下降。但从中国运往美国西海岸港口的货物需要约30天时间才能抵达，这意味着美国仍在接收公布关税上调前已离港的货物。

经济收缩

企业显然在正式消息宣布前就已预见到影响，第一季度国内生产总值数据显示美国经济自2022年以来首次出现萎缩，主要因进口激增。

“GDP反映的是需求提前释放，而非关税导致需求崩溃的潜在风险 —— 而高频港口数据正暗示着后者，”Harbor资本顾问 投资组合经理杰克·舒尔迈尔表示。

“数据虽杂乱，但从方向上看，与中美关税如果构成事实上的贸易禁运时所预期的情况是一致的，”杰克·舒尔迈尔补充道。

尽管经济学家预计贸易逆差的急剧扩大将在下季度逆转，但他们也警告关税上调可能引发供应冲击的风险。

本月做好准备

在周三内阁会议上，美国总统特朗普认为近期货运量下降表明北京方面很快需要与其接触。“我希望中国好”特朗普表示。“我希望每个国家都好，但他们也得公平对待我们。”

当被问及美国人何时开始感受到货运量大幅减少带来的影响时，49%的受访者表示将在5月下半月，而近三分之一的人预计将在6月甚至更晚。

即使贸易战紧张局势有所缓和，影响的涟漪已经开始扩散。洛杉矶港执行董事本周表示，该港已经看到货物流量放缓。

根据超过三分之二的调查参与者，零售股将最容易受到中国供应冲击的扰动。科技行业以12%的回应比例位列第二。

沃尔玛、家得宝和Target Corp.上周告知特朗普，他们预计所需商品届时将无法按时到货。其他包括汽车制造商、酿酒商、航空公司和包装食品制造商在内的企业也发出警告，称关税措施已开始对他们的业务造成严重破坏。

因配送网络广泛覆盖工业和零售业，联合包裹长期以来被视为整体经济的晴雨表。该公司本周暂停2025年财务指引，并表示，鉴于当前宏观经济不确定性，暂不提供更新指引。

近三分之二的受访者预计，如果美国市场因供应冲击而出现大幅抛售，最有可能的结果则是关税威胁显著减少。

潜在威胁

特朗普已表现出愿意缓和其贸易强硬立场。在4月2日宣布最高达50%的全球商品关税后，特朗普一周后又宣布暂缓实施。

“尽管近期的政策逆转降低了全球经济面临的部分尾部风险，但目前的关税方案规模庞大，仍存在潜在威胁，”荷兰银行经济学家指出。

“与贸易政策相关的异常之高的不确定性依然存在，这本身就会拖累增长，而关税措施在实施后将可能引发重大增长冲击，”这些经济学家周三在报告中写道。