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LEAP转板机制受落吗?/程志彬

我曾在不同的媒体,都有发表过对于LEAP市场(杰出企业家加速平台)在大马的一些看法,尤其是当首相在四月份发布了转板机制。然而这个转板机制,究竟是否受落?今天,我就与大家一一探讨。

LEAP 是在2017年推出,当时大马交易所的主要目的,是提供新创企业或中小企业有一个全新的平台,可以进行融资,帮助企业有更大的发展。

当马交所推出LEAP时,掀起了一阵LEAP 市场上市风潮。2017同年,就有2家企业在LEAP挂牌。2018年,趋势依然强劲,共有11家企业挂牌,2019年更达到高峰,共有15家企业上市。

根据统计,2020年开始,在LEAP挂牌的上市公司逐渐变少,大幅度跌至只有7家企业。其中,JM 教育及Polymer控股更是申请自动除牌。

从一开始的很受欢迎,然后热潮慢慢退去,再来有公司下市,最主要的问题是LEAP 本应该带出企业融资的另一方案给中小企业,可惜却因为种种因素,导致没有达到原来的目标。

一般上,上了LEAP 之后,企业面对几个问题:

第一,只有高净值投资者(sophisticated investor)才能够购买LEAP市场的股票。但是试问,大马市场有多少位高净值投资者呢?这也是导致LEAP市场很少有波动的原因。

第二,也因为只有高净值投资者可以购买LEAP股票,导致融资数目变少,续而导致企业获得注资的机率也降低了

第三,这个也是最致命的杀伤点,转板机制。因为当初企业往LEAP 上市,主要的原因是他们希望可以借助LEAP市场平台为跳板,通过LEAP 可以更顺利跳上创业板(ACE)市场 。

很多的中小企业都期望在LEAP上市后,当盈利达到ACE市场要求时,就可以顺利转板。

基于目前市场普遍上都知道,企业是可以从创业板转去主板市场,顺理成章的,企业也以为企业上了LEAP 市场后,转板去ACE是不成问题的。

可是从2017年开始,转板机制却一直迟迟不出来。直至2023年,LEAP 市场开始了6年后,才在团结政府带领下,迎来了曙光,政府终于宣布了大家翘首以待的转板机制。

接下来,我们要探讨的是这个所谓是转板机制,是不是真的可以解决LEAP 市场的问题?

仅解决部分问题

对个人来说,我觉得这转板机制只能解决其中一半的问题。当然,凡事没有十全十美,总好过事情完全没有被解决。

有什么问题是被解决了呢?其中包括明确的转板机制。大马交易所宣布修改创业板上市的规定,让在LEAP上市满2年的公司转至创业板,从2023年4月1日起生效。

根据全新LEAP市场转板框架,LEAP上市公司需获得创业板保荐人的评估,才能获得转板资格。

另外,申请转至ACE的企业,需建立清晰透明的价格机制,以证实发行价的公平和合理性。在申请转板至ACE时,也需要申请退出LEAP市场,并向股东提供退场机会,或任何公平的替代退出机制。

企业只有在成功转移并在ACE上市后,才会从LEAP市场除牌。

过往转板机制还没面世前,其中TT Vision 控股及Cosmos Technology控股是申请从LEAP除牌后再上ACE。当时如果他们选择下市,可是如果之后又不能上市,他们就会丧失了“上市公司”的地位。

新出炉的转板机制就解决的这个问题,企业只有在成功转移并在ACE上市后,才会从LEAP市场除牌下市。这个是给了企业非常明确的一个方向。

此外,这个转板机制是否受落,也取决于费用高低。目前市场上,企业上LEAP 板的费用约80万至100万令吉;上ACE板则需要300万至400万令吉。

假设我们的公司先上LEAP 市场,耗了100万令吉,接下来转板上ACE,如果还需要400万令吉,成本加起来是比直接去ACE更高。

如果费用太高,那么市场可能就觉得没这个必要了。企业可能会选择等业绩达标后,直接上ACE不用通过LEAP,来的更划算了。

转板成本不能过高

我的看法是,如果企业家选择上LEAP 后转板去ACE,主要是转板成本不能过高。沿用上述的例子,公司先上LEAP 市场,耗了100万令吉,接下来转板上ACE,需要400万令吉,总共500万令吉。

可是如果我直接选择上ACE,费用只需要400万令吉,节省了100万令吉。个人建议如果保荐人成本费用可以稍微降低,那就会更好。

举个例子,我的公司上LEAP费用是100万令吉,接下来同样的保荐人替我处理公司转板上ACE,那么可能就可以把费用减低。

只有让价格相差不远,在这样的情况下,才会让企业家觉得先上LEAP再上ACE是可行的。

虽然上LEAP后的股票不流通也较难于融资,可是毕竟上市后可以获得品牌效应,可以给公司带来更多生意,增加利润,再往第二板去冲业绩。

我勉励大家,用IPO方式来经营你的企业。因为往后不管是要往LEAP或ACE市场上市,只要是IPO方式,企业一定会比过往经营的更为出色。

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财经新闻

先从LEAP下市 ICTZONE转战创业板

(吉隆坡16日讯)电脑资讯领域服务商——ICTZONE ASIA(ICTZONE,03038,LEAP),接获ICT ZONE控股私人有限公司以及拿督斯里吴天平等大股东来函,要求将该公司转到创业板上市。

根据周五的文告,大股东要求的ICTZONE ASIA转板计划,将由两个步骤组成;首先,该公司会从杰出企业加速平台(LEAP)下市,随后再到创业板重新上市。

根据文告,ICT ZONE控股将与吴天平一同提出现金退场要约,即将所有未转换优先股,与普通股合并和强制收购,以促进转板议程。

吴天平除了是世天集团(SKYWLD,5315,主板产业股)创始人兼执行主席外,同时也是ICTZONE ASIA的创办人兼非执行主席。

除了吴天平、林国光和黄顺洁之外的董事部成员,将会讨论上述转板要求并决定下一步行动。

在讨论完毕后,该公司将在适当时机宣布详情。

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