我曾在不同的媒体，都有发表过对于LEAP市场（杰出企业家加速平台）在大马的一些看法，尤其是当首相在四月份发布了转板机制。然而这个转板机制，究竟是否受落？今天，我就与大家一一探讨。

LEAP 是在2017年推出，当时大马交易所的主要目的，是提供新创企业或中小企业有一个全新的平台，可以进行融资，帮助企业有更大的发展。

当马交所推出LEAP时，掀起了一阵LEAP 市场上市风潮。2017同年，就有2家企业在LEAP挂牌。2018年，趋势依然强劲，共有11家企业挂牌，2019年更达到高峰，共有15家企业上市。

根据统计，2020年开始，在LEAP挂牌的上市公司逐渐变少，大幅度跌至只有7家企业。其中，JM 教育及Polymer控股更是申请自动除牌。

从一开始的很受欢迎，然后热潮慢慢退去，再来有公司下市，最主要的问题是LEAP 本应该带出企业融资的另一方案给中小企业，可惜却因为种种因素，导致没有达到原来的目标。

一般上，上了LEAP 之后，企业面对几个问题：

第一，只有高净值投资者（sophisticated investor）才能够购买LEAP市场的股票。但是试问，大马市场有多少位高净值投资者呢？这也是导致LEAP市场很少有波动的原因。

第二，也因为只有高净值投资者可以购买LEAP股票，导致融资数目变少，续而导致企业获得注资的机率也降低了

第三，这个也是最致命的杀伤点，转板机制。因为当初企业往LEAP 上市，主要的原因是他们希望可以借助LEAP市场平台为跳板，通过LEAP 可以更顺利跳上创业板（ACE）市场 。

很多的中小企业都期望在LEAP上市后，当盈利达到ACE市场要求时，就可以顺利转板。

基于目前市场普遍上都知道，企业是可以从创业板转去主板市场，顺理成章的，企业也以为企业上了LEAP 市场后，转板去ACE是不成问题的。

可是从2017年开始，转板机制却一直迟迟不出来。直至2023年，LEAP 市场开始了6年后，才在团结政府带领下，迎来了曙光，政府终于宣布了大家翘首以待的转板机制。

接下来，我们要探讨的是这个所谓是转板机制，是不是真的可以解决LEAP 市场的问题？

仅解决部分问题

对个人来说，我觉得这转板机制只能解决其中一半的问题。当然，凡事没有十全十美，总好过事情完全没有被解决。

有什么问题是被解决了呢？其中包括明确的转板机制。大马交易所宣布修改创业板上市的规定，让在LEAP上市满2年的公司转至创业板，从2023年4月1日起生效。

根据全新LEAP市场转板框架，LEAP上市公司需获得创业板保荐人的评估，才能获得转板资格。

另外，申请转至ACE的企业，需建立清晰透明的价格机制，以证实发行价的公平和合理性。在申请转板至ACE时，也需要申请退出LEAP市场，并向股东提供退场机会，或任何公平的替代退出机制。

企业只有在成功转移并在ACE上市后，才会从LEAP市场除牌。

过往转板机制还没面世前，其中TT Vision 控股及Cosmos Technology控股是申请从LEAP除牌后再上ACE。当时如果他们选择下市，可是如果之后又不能上市，他们就会丧失了“上市公司”的地位。

新出炉的转板机制就解决的这个问题，企业只有在成功转移并在ACE上市后，才会从LEAP市场除牌下市。这个是给了企业非常明确的一个方向。

此外，这个转板机制是否受落，也取决于费用高低。目前市场上，企业上LEAP 板的费用约80万至100万令吉；上ACE板则需要300万至400万令吉。

假设我们的公司先上LEAP 市场，耗了100万令吉，接下来转板上ACE，如果还需要400万令吉，成本加起来是比直接去ACE更高。

如果费用太高，那么市场可能就觉得没这个必要了。企业可能会选择等业绩达标后，直接上ACE不用通过LEAP，来的更划算了。

转板成本不能过高

我的看法是，如果企业家选择上LEAP 后转板去ACE，主要是转板成本不能过高。沿用上述的例子，公司先上LEAP 市场，耗了100万令吉，接下来转板上ACE，需要400万令吉，总共500万令吉。

可是如果我直接选择上ACE，费用只需要400万令吉，节省了100万令吉。个人建议如果保荐人成本费用可以稍微降低，那就会更好。

举个例子，我的公司上LEAP费用是100万令吉，接下来同样的保荐人替我处理公司转板上ACE，那么可能就可以把费用减低。

只有让价格相差不远，在这样的情况下，才会让企业家觉得先上LEAP再上ACE是可行的。

虽然上LEAP后的股票不流通也较难于融资，可是毕竟上市后可以获得品牌效应，可以给公司带来更多生意，增加利润，再往第二板去冲业绩。

我勉励大家，用IPO方式来经营你的企业。因为往后不管是要往LEAP或ACE市场上市，只要是IPO方式，企业一定会比过往经营的更为出色。