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LEAP是恶梦还是机会?/程志彬

2017年,大马交易所(BURSA)推出杰出企业家加速器平台(LEAP),这个所谓的“第三板”推出时,中小企业对此抱持蛮大期待,因为可以得到融资最低门槛的上市渠道。

当LEAP 推出市场时,获得大马交易所的强打,的确有一窝蜂中小企业愿意申请上市。在此文截稿前,在LEAP市场的总共有48家企业,其中5家申请下市,43家企业目前留在这个板块。

其实一开始,大家都对LEAP充满期待和憧憬。可是几年过去了,换来的却是失望和无可奈何。

股票不流通

LEAP在业界,其实是备受批评的。其中最大的主因,是上了LEAP 之后,其实并不是想象般的容易得到融资,和最初大马交易所推出此板块时的理想有差距。

当初大马交易所推出LEAP的主要目的,是让中小企业有另外一个融资平台,然而现实是,企业在LEAP很难得到融资,最大原因是要购买LEAP股票,条件是投资者必须是精深投资者(Sophisticated Investor),存在一定的高门槛,不是任何民众都可以随时进场,更不像创业板或主板的股票般流通。

精深投资者的条件,包括了个人净资产总额超过300万令吉或等值外币, 个人与其配偶共同在过去12个月内年,收入超过40万令吉或等值外币等条件。

由于条件限制,很多买家无法进场,导致LEAP市场股票不流通,这是其中一个败笔。

缺乏转板机制

其二是转板机制。一般上企业上市LEAP后,往往希望发展到一定的业绩或利润时,就可以申请转板,从LEAP转往创业板发展。

可是到目前为止,应该有的转板机制,却迟迟还没落实。这也是造成刚刚提及5家企业要申请下市的原因之一。

当在LEAP的企业成长到某个阶段,想要更上一层楼,却没有一套好的机制。如果要往创业板 ,企业需要先申请下市,之后再申请上市创业板。

当然,大马交易所也发现到问题。在2022年头,大马交易所接管并成为创业板市场的唯一监管单位,相信也在积极处理转板机制。

TheEdge曾经采访大马交易所,也获得单位代表亲口承认,他们正在积极处理转板机制,希望在未来可以尽快落实。

只为品牌效益

这两个缺点,导致LEAP市场大受批评。可是为什么依然还有中小企业想要往LEAP发展呢?

这是因为这些企业上市LEAP的主要目的,不是融资而是其他,如品牌效益。

素质规模稳健

想象一下,如果你的企业在大马交易所LEAP上市,地位就显得更为突出,可以在竞争对手中脱颖而出。毕竟要得到上市地位实属不易,需要经过很多监管单位的审查。这也说明了成功上市企业的规模及素质,相对地更为稳健。

换句话说,他们上市LEAP不为融资,也暂且不看转板机制,而是为了得到更大的品牌效应,达到业绩增长。

我希望大马交易所能够正视两个问题,第一,LEAP市场股票不流通;第二,缺乏转板机制。

企业需做好准备

希望大马交易所能给予投资者更宽松的门槛,购买LEAP股票,不需要是精深或高净值投资者,开放让更多人投资LEAP的股票。

同时,也尽快推出完善的转板机制,好让已经达到创业板门槛的企业,可以顺畅的转板,而不是目前的先下市再上市的难看局面。

俗语说,机会是留给有准备的人。中小企业必须先装备好自己,无论在盈利、或者机制方面,都必须处理好。当企业条件达标后,才可以申请上市。

我想以这句话勉励中小企业:用IPO的方式来经营你的企业。只要企业做好准备,就有成功上市的一天。

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财经新闻

【股势先机】IPO热潮已过,还是方兴未艾?/Eventure Group

随着大马交易所在2024年迎来了55家首次公开募股(IPO),不少投资者开始期待2025年是否会有更多公司上市,带来更多的投资机会。

然而,IPO数量的增加,是否真的能为股市注入更多活力?今天我们就来聊聊自2022年以来IPO市场的变化,以及更多IPO,是否意味着马股会更加繁荣。

首发股结构变化

自2022年1月起,马交所正式成为创业板(ACE)的唯一上市审批机构。这一变化让创业板的IPO流程变得更加顺畅。而马交所本身作为一家上市公司,不仅要监管市场,还需考虑股东利益,这种双重身分使其推动更多IPO成为必然,同时也相当微妙。

到了2023年4月,马交所又进一步优化了从LEAP市场转至创业板的流程。过去,LEAP市场的公司若要上市成本,必须先下市再重新申请,非常繁琐。而新政策直接降低了门槛,让更多LEAP市场公司能顺利 “毕业” 。

不过,需要注意的是,创业板虽然没有盈利要求,但按照笔者掌握的情况,大部分投行对盈利有隐形要求。如果公司上一财年盈利未达500万令吉,且未来两年无法维持这个水平,大概率不会被考虑上市。毕竟,目前排队上市的公司实在太多了。

导致滥竽充数?

这些改革,确实让更多公司能通过IPO进入市场,但也引发了另一个问题——这是否会导致滥竽充数?

表面上看,IPO数量的增加让市场显得更加活跃,但背后也隐藏着一些值得关注的风险。

尽管监管有所加强,但市场中仍存在一些通过特殊手段“包装”盈利的公司。这类公司在上市前数据漂亮,上市后却难以维持,盈利迅速回落,最终让忠实股东蒙受损失。这类案例并不少见,因此,投资者在选择IPO时需要格外谨慎。

虽然IPO看似让市场更热闹,但对于股市整体资金流是否真正增加,这还值得商榷。近期,外资持续撤离大马,这可能与政策、汇率波动或其他因素有关。

同时,本地投资者的年龄结构也出现老化趋势,较为年轻的一代资金,更多流向海外市场或近期热门的虚拟货币领域。从2024年的市场交易额也可以明显看出,市场的活跃度有限。

推动真正繁荣

IPO数量的增长固然让市场更具话题性,但要实现真正的繁荣,马股需要的不仅是更多公司上市,而是如何吸引资金回流和保护投资者权益。

一方面需要加强投资者教育,让更多人了解马来西亚股市的潜力,尤其是年轻一代。另一方面,政府和交易所也需制定政策,吸引外资回流或鼓励更多本地资金进入股市。

保护投资者权益

对IPO公司的质量把控应更加严格,避免低质量公司通过“包装”上市。此外,加强信息披露透明度,让投资者能清楚了解公司的真实状况,也能有效提升市场信心。

据了解,2025年预计将迎来60家IPO,其中,包括从LEAP市场升至创业板的公司。从表面上看,这确实让市场显得更繁荣,但是否能带来长期的积极影响,仍需要时间验证。

繁荣与否,最终要看市场资金流是否改善、投资者信心是否增强,以及IPO公司能否为股东创造长期价值。

笔者认为,IPO数量增加只是短期现象,真正重要的是市场能否吸引更多优质公司,提升整体竞争力。

至于马股是否能凭借这波IPO热潮实现长期繁荣,就让2025年为我们揭晓答案吧。

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