彭博社专栏

瑞安·科恩在投机客眼中是个传奇人物，其对GameStop Corp.、Bed Bath & Beyond等知名公司违反常理的押注吸引了无数追随者。

如今，这位维权投资者把目标锁定在了中国科技巨头阿里巴巴，他可能会发现自己是在和中国政府作对。

科恩去年斥资数亿美元买进了阿里巴巴部分股权，敦促该公司进行大规模的股票回购。截至周二，阿里巴巴市值超过3000亿美元。科恩预计该公司将恢复到疫情爆发前两位数的增长速度。

这可能使他与中国最高领导人习近平的政策期望背道而驰。自2020年末以来，中国政府明确表达了对阿里巴巴等科技巨头身上体现的那种不受束缚的资本主义的厌恶。

通过一连串雷霆般的监管整顿，阿里巴巴和腾讯等公司的增长被抹去殆尽，政府对社交媒体及这些科技公司本身的钳制力都进一步收紧。直到最近几个月，随着北京当局把促增长放在更重要位置，对科技业的监管才开始松绑。

周二 ，阿里巴巴在香港市场仅上涨1%，与网红股常见的爆炸式上涨远不可同日而语。科恩的举动几乎立即引发了人们关于其目标现实性的争论，中国政府对阿里巴巴这个庞然大物的控制日益增强，科恩想要撼动阿里巴巴谈何容易。

思睿集团首席经济学家洪灏认为，“科恩是白费力气，他做的这一切很难造成实质性影响，在共同富裕的大旗下，一家公司赚得太多是政治不正确的”。

意料之中的是，在Stocktwits和推特等论坛上对科恩此举的褒贬声音皆存。有人在消息一公布后就卖出了阿里巴巴股票，有人想知道去年发生在Bed Bath and Beyond上的事情是否会在阿里巴巴重演，当时因为科恩卖出，措手不及的散户栽了大跟头。 

另个GameStop？

但也有相当多的人预测会出现另一个GameStop。科恩敦促阿里巴巴回购更多股份，维权投资者拿知名中国公司做目标是很罕见的。科恩在去年8月联系阿里巴巴董事会，力陈其股价被低估，这个判断是因为科恩认为阿里未来五年可以实现两位数的销售增长和自由现金流近20％的增长。

但这其中存在一个问题。

如果阿里要达到这样优异的表现，其必须保持在受到监管整顿前的高速增长势头。中国政府2021年迫使阿里巴巴和腾讯等公司调整业务方式，防疫“清零”政策令经济承压之际阿里的收入也停止了增长。最近一次公布的季度业绩还意外出现了亏损，收入增幅接近于零。

鉴于监管整顿被小心的和“共同富裕”这个政治理念捆绑在了一起，科恩的小小持股是否能对企业经营产生任何影响现在完全是个未知数。

就在本月，一家政府实体收购了阿里巴巴旗下公司的所谓“金股”，理论上说，这种持股结构允许政府提名董事或影响公司重要决策，对于维权股东能否发挥效力是个威胁。

利好阿里巴巴

洪灏说，虽然科恩很有影响力而且这个消息对阿里巴巴来说是利好，但鉴于中国当局持有的“金股”，科恩不太可能对阿里董事会有很大影响力，阿里巴巴的确在上涨，但不是因为科恩。

北京方面没有就股东回报问题提出过公开反对意见。腾讯一直在定期回购自己的股票，并将自己在京东和美团的投资持股回馈给股东。阿里巴巴去年11月批准将250亿美元的股票回购计划扩大150亿美元。

Union Bancaire Privee的凌薇瑟表示：“任何‘国家干预’都可能仅限于用户数据和媒体业务等敏感领域，而不是公司的资本回报率。阿里巴巴已经有了一个400亿美元的股票回购计划，推动增加回购应该不至于太出格”。