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2023年大马虎苏醒?/奕帆丰顺

鉴于外资持股比例较低,且基本面未受影响,我们对大马股市未来的增长仍持乐观态度。

预计2023年对大马股市来说,将是更加积极的一年,与GDP增长预期下降相比,市场预测将更加稳定。

对投资者来说,2022年是充满挑战的一年。这标志着低利率时代的结束,因为大马国家银行在5年高通货膨胀率的情况下,连续四次提高了OPR利率。同时,我们在最近的大选中目睹了戏剧性的政治发展陷入僵局。

就大马经济而言,我们仍在享受疫情后重新开放带来的好处,这提振了国内经济活动,最新的2022年第三季度国内生产总值(GDP)加速增长,按年增长14.20%(而3年平均按年增长3.17%)。同时,市场正在复苏,尽管劳动力人数增加,失业率3.6%(3年平均为4.28%)。

大马经济快速增长令人鼓舞,但我们相信,这波涨势已接近尾声。最近GDP大涨的主要原因,是重新开放的催化剂加上去年的低基数效应。

随着我们接近大流行后的正常化,国内重新开放的激励,将开始逐渐减弱。此外,正如我们今年所经历的那样,具有挑战性的全球环境,将继续成为我国经济增长的逆风。

核心通胀保持高位

大马的通货膨胀率在2022年早些时候,得到了很好的控制,尽管一些地区国家的通货膨胀率突然飙升,这要归功于大马多年来慷慨的现金派发,如BRIM、燃料和食品补贴。

为应对2020年和2021年大流行的影响,政府投入了大量资金。然而,进入2023年,我们认为政府可能会承诺其财政纪律,以控制不断扩大的财政赤字。

截至撰写本文时,大马在2022年第三季度录得211亿令吉的预算赤字,高于182亿令吉的三年平均水平,债务与国内生产总值的比率为70.6%。

我们预计,正如我们在之前的2023年预算中所看到的那样,现金援助计划将继续下去,但金额或频率会降低,以在一定程度上,减少政府的财政负担。

然而,为了控制不断扩大的财政赤字,即使以牺牲消费者福利为代价,取消的补贴也不太可能完全逆转。虽然受限的家庭消费能力,可能在一定程度上限制通胀增长,但包括生活必需品和劳动力成本在内的粘性价格,仍是阻止通胀大幅下降的主力。

随着近期通胀数据好于预期,投资者对价格压力迅速缓解抱有希望。然而,他们可能会失望:我们认为,通胀可能难以遏制,甚至衰退也可能无法降低通胀。做好准备,缓和通货膨胀所需要的时间,比你想象的要长得多。

政治稳定增强信心

预计安华政府实施的经济政策,将以社会民主为重点,尽管它们可能需要与执政党的政治盟友——国阵、砂拉越政党联盟(GPS)、沙巴人民联盟(GRS)——的政策保持一致。与过去的宣言相反,希望联盟没有做出100天的承诺,可能是由于从过去的错误中吸取了教训。

自第15届大选以来,政府已经采取了几项举措,包括减少万字票的特别开彩次数,推迟几个防洪项目,并通过国家数字有限公司(DNB)检讨5G部署计划,这些政策检讨可能会导致短期的担忧,因为市场经常萎靡不振。

2023年行业展望

●金融

我们预计,当前的高利率环境,将在未来一年继续推动金融业增长。

尽管存在经济放缓的潜在挑战,以及来往与储蓄户头(CASA)、存款领域竞争加剧,但我们认为,由于其强劲的基本面和防御性特征,金融类股,特别是银行业,仍然是一个强劲且相对安全的投资选择。

此外,没有繁荣税、拨备损失较低,加上净利息赚幅不断扩大,贷款资产质量良好,可能会抵消储蓄存款竞争加剧带来的任何损失。

●消费

我们预计新政府将继续采取措施降低生活成本,特别是B40和M40,这将在通胀压力不断上升的情况下,继续支持国内消费部门。

●能源

国家石油公司宣布,将把2022年的资本支出,从最初的400亿令吉增加到600亿令吉,这将是自2015年以来最高的资本支出。

鉴于高油价、国油的资本支出增加,以及浮式储卸生产油船(FPSO)市场吃紧的有利条件,我们继续青睐上游企业,尤其是那些拥有长期订单和良好执行记录的企业。

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业绩不获市场买单 杨忠礼双雄早盘大跌

(吉隆坡24日讯)杨忠礼双雄昨日公布最新业绩不获市场买单,今天全线下挫,当中今年表现异常优异的杨忠礼电力(YTLPOWR,6742,主板公用事业股),早盘即回撤了超过8%。

而随着杨忠礼电力的盈利表现按季走低,大多投行认为,其股价走势也将随之放缓,纷纷将该股评级下调至“守住”或“跟随大市”。

银河证券分析员指出,由于新加坡子公司--Power Seraya在2024财政年第3季(截至3月底)的盈利贡献按季下滑18%,加上电信业务亏损扩大,杨忠礼电力的第3季净利也开始从高峰回落,按季跌16%。

“Power Seraya的净利表现,在第3季开始恢复正常,同时电信业务面对项目营收下滑的冲击而亏损扩大,足以抵消Wessex水务公司亏损收窄,以及联号公司贡献更多盈利的助力。”

该分析员亦称,Power Seraya的电力零售赚幅按季走低,原因是供电合约更新,抵消了第3季时炎热天气带来的更高电力销量。

对于前景,该分析员并未改变杨忠礼电力的未来盈利预期,依然预测Power Seraya的盈利将持续回落到正常水平,但Wessex水务业绩的复苏,加上数据中心业务从2025财年下半开始作出的贡献,预计可减缓新加坡发电盈利下滑的冲击。

银河证券目前给予该股5.50令吉的目标价,不过,由于其股价从年初至今已大涨356%,因此评级被下调至“守住”。

“在我们看来,以目前股价而言,市场将杨忠礼电力旗下数据中心业务的估值定在125亿令吉。不过,该公司数据中心的出租率需要进一步增加,才有可能让我们重新调整其评级。”

分析员根据杨忠礼电力提供的资讯,指冬海集团(Sea Ltd)已在5月10日,正式入驻杨忠礼电力的绿色数据中心园,取得首批8兆瓦(MW)功率(冬海集团总共确定了32兆瓦)的数据中心产能,而余下的产能将会在2025至2027年间,平均地推出。

“至于项目第一阶段剩下的16兆瓦功率产能,杨忠礼电力正积极与两家潜在客户商谈。”

她同时引述杨忠礼电力,指额外100兆瓦数据中心的建筑工程进展顺利,预计在今年底完工,而该公司也接到了一些有兴趣的潜在客户所发出的询问。

除了银河证券,马银行投行和肯纳格投行也基于估值因素,双双仅给予杨忠礼电力“守住”和“跟随大市”评级,而目标价分别为5.20令吉与5.22令吉。

引领马股下挫

今日早盘,杨忠礼电力大跌44仙或8.18%,报在4.94令吉;而杨忠礼机构(YTL,4677,主板公用事业股)则跌5.41%或21仙,报在3.67令吉。

早前一直引领马股牛市的两只股项上升引擎熄火,更是直接导致富时隆综合指数今早下挫接近10点。

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