金融股估值低不容忽视/奕帆丰顺
回顾2022年第四季的大马银行领域，由于贷款增长强劲，净利息赚幅续扩张，非利息收入稳定和运营成本降低，大多数银行都实现了两位数的营业收入增长。
此外，隔夜政策利率连续4次上调至2.75%，使银行的净息差在2022财年进一步扩大。
然而，收入增长在某种程度上受到了繁荣税的拖累。此外，由于资本市场的不利条件，费用收入出现了下降，导致来自股票经纪、单位信托和投资银行等各种活动的贡献降低。这些部门的疲软表现，对整体费用收入产生重大影响。
贷款增长料放缓
随着疫情复苏带来的有利因素逐渐减弱，以及经济开始接近正常化，贷款增长势头将放缓。此外，宏观经济背景导致的衰退担忧加剧，将成为2023年的逆风。
尽管如此，由于国内经济增长依然健康，加上地方政府采取了支持性措施，我们仍对银行贷款增长的永续和4%的赚幅持乐观态度。
我们预计2023年总减值贷款继续上升，因为经济衰退对需求放缓的担忧加剧，以及经济放缓带来的潜在信贷风险。尽管如此，2023财年的贷款正增长，将抵消总减值贷款的冲击，并确保银行盈利能力健康。
资产质量有韧性
同时，2023年1月的流动性覆盖率（LCR）相当稳定，为147%，表明银行有足够的流动资产，度过短期流动性危机，这是确保银行体系稳定的重要因素。
此外，在经济恢复正常后，我们看到一个明显的趋势，即银行的拨备总额占总贷款的比例正逐渐下降，而拨备损失的数量则维持在稳定水平。
虽然硅谷银行的危机可能会引发全球市场的黑天鹅事件，但目前一切都在控制之中。
不受外围动荡影响
尽管全球金融动荡，但我国的情况却有所不同。尽管国行采取紧缩立场，但本地银行仍向客户提供有利的定期存款利率（3.8%-4.2%），而3年期政府债券的收益率为3.39%。
截至2023年1月，国内银行体系的流动性覆盖率为147%，证明银行体系基本面具有韧性。此外，截至2023年1月，一级资本充足率（CET1）处在15.2%，远高于国行8%的要求，表明银行资产质量强大，能够承受市场波动。
因此，我们对本地银行资产负债表的抵御能力有信心。
周息率有吸引力
虽然硅谷银行的危机可能会引发全球市场的黑天鹅事件，在这个关键时刻，我们正密切关注事态，目前一切都在控制之中。
投资者可能会发现，当前银行业的周息率相当有吸引力，预计2023和2024年的平均周息率分别为5.4%和5.7%。此外，估值也不昂贵，市净率仅为0.9倍，而平均股本回报率（ROE）为10.5%。
由于全球银行业的不安情绪，马股金融指数显示异常的市净率。截至撰写本文时，市净率低于1个标准差，在过去10年里只出现过一次，也就是2020年的冠病疫情时期。
恐慌抛售才动荡
我们主张投资者不应忽视极低的估值，将部分资金配置到金融板块，我们假设最近几天全球银行业的动荡，主要是由于恐慌抛售。
根据2024财年的估值，马股金融指数目前的市净率为0.95倍，远低于10年均值。
因此，根据我们1.2 倍的合理市净率，与目前金融指数15,454点比较，意味着有20.8%的巨大上行增长潜力，别忘了还有5%周息率。
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特朗普政策影响几何 美国投资者寻真正赢家
（纽约11日讯）在特朗普赢得美国总统大选之后，起初的风险偏好推动美股上扬，而对于透过现象看本质的投资者来说，眼下一个最艰难的环节到了。
这位共和党候任总统在竞选时做出了很多承诺，例如大幅关税、减税、有利于企业的放松监管和收紧移民法等等。
对于上周因猜测特朗普政策将提振经济而进入股市的投资者来说，挑战是弄清楚哪些板块将获得持久提振。
以关税为例，这可能引发通胀并伤害大型跨国公司，同时可能有助于以侧重国内市场的小盘股公司。
不过，打击非法移民的行动有可能抬升劳动力成本，可能挤压规模较小的企业。与此同时，对传统能源的友好立场可能促使产量增加，继而压低油价。
此外，要逆转总统拜登旨在帮助清洁能源和电动汽车行业的政策可能也会在国会面临几番拉锯。
“我预计活跃的投资者将开始在行业层面进行深度剖析，筛选出哪些公司和行业现在可能受益，”Accuvest环球顾问公司的投资组合经理艾瑞克·克拉克表示。
金融股料获利
“随着时间推移，我们将获得更多关于实际实施和如何实施的信息点。”
艾瑞克·克拉克已经抓住了一些机会。
在银行、工业、能源和大型科技股上周三推动股市走高时，他卖出了一些科技股和金融股。他还买进了奢侈品零售和消费必需品类股，这些板块在股市大涨时都出现了下跌。
小盘股上周上涨，在交易员评估未来潜在政策背景的情况下，它们似乎处于甜蜜点。
这些公司的大部分收入来自国内，他们势将受益于贸易保护主义的加剧。如果公司税下调，也应该有所帮助。
特朗普提出了对进口商品全面加征10%至20%的关税，对进口商品征收高达60%的关税。
至少部分关税将实现的前景，帮助推动小盘股指数罗素2000指数上周上涨8.6%。数字支付公司Sezzle Inc.是该指数中涨幅最大的股票，在此期间上涨了一倍。
鉴于特朗普承诺对监管机构进行改革，金融股也被视为获利板块。富国银行分析师迈克·梅奥认为，放松管制的新时代可能提振华尔街的盈利能力。花旗集团、高盛集团和摩根大通的股票随着特朗普胜选大幅飙涨。
供应过剩恐拖累能源股
与此同时，一些华尔街人士对大选后的某些市场走势表示怀疑。
鉴于特朗普支持石油的立场，包括石油和天然气公司在内的传统能源板块在特朗普当选后大涨。
然而，行业观察人士警告说，放松监管以允许在公共土地上开采更多化石燃料的努力可能会导致供应过剩，这会导致价格下跌。
零售板块上周下挫，因为这类股票通常通过供应链对中国有很大的风险敞口，随着关税谈论声再起，他们可能成为投资者瞄准的目标。
巴克莱分析师塞思·西格曼表示，折扣连锁店和家居用品公司受到的影响可能最大，他点名的公司包括Five Below公司、Dollar Tree公司，和电子产品零售商百思买。
不过，在Accuvest投资组合经理艾瑞克·克拉克看来，一些消费类股看起来颇具吸引力，因为任何关税上调都可能不会一视同仁。
“我不太担心像LVMH集团、爱马仕国际、欧莱雅、法拉利这样的欧洲品牌会被加征高额关税，但中国公司会面临加征大额关税。”他说。
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