回顾2022年第四季的大马银行领域，由于贷款增长强劲，净利息赚幅续扩张，非利息收入稳定和运营成本降低，大多数银行都实现了两位数的营业收入增长。

此外，隔夜政策利率连续4次上调至2.75%，使银行的净息差在2022财年进一步扩大。

然而，收入增长在某种程度上受到了繁荣税的拖累。此外，由于资本市场的不利条件，费用收入出现了下降，导致来自股票经纪、单位信托和投资银行等各种活动的贡献降低。这些部门的疲软表现，对整体费用收入产生重大影响。

贷款增长料放缓

随着疫情复苏带来的有利因素逐渐减弱，以及经济开始接近正常化，贷款增长势头将放缓。此外，宏观经济背景导致的衰退担忧加剧，将成为2023年的逆风。

尽管如此，由于国内经济增长依然健康，加上地方政府采取了支持性措施，我们仍对银行贷款增长的永续和4%的赚幅持乐观态度。

我们预计2023年总减值贷款继续上升，因为经济衰退对需求放缓的担忧加剧，以及经济放缓带来的潜在信贷风险。尽管如此，2023财年的贷款正增长，将抵消总减值贷款的冲击，并确保银行盈利能力健康。

资产质量有韧性

同时，2023年1月的流动性覆盖率（LCR）相当稳定，为147%，表明银行有足够的流动资产，度过短期流动性危机，这是确保银行体系稳定的重要因素。

此外，在经济恢复正常后，我们看到一个明显的趋势，即银行的拨备总额占总贷款的比例正逐渐下降，而拨备损失的数量则维持在稳定水平。

不受外围动荡影响

尽管全球金融动荡，但我国的情况却有所不同。尽管国行采取紧缩立场，但本地银行仍向客户提供有利的定期存款利率（3.8%-4.2%），而3年期政府债券的收益率为3.39%。

截至2023年1月，国内银行体系的流动性覆盖率为147%，证明银行体系基本面具有韧性。此外，截至2023年1月，一级资本充足率（CET1）处在15.2%，远高于国行8%的要求，表明银行资产质量强大，能够承受市场波动。

因此，我们对本地银行资产负债表的抵御能力有信心。

周息率有吸引力

虽然硅谷银行的危机可能会引发全球市场的黑天鹅事件，在这个关键时刻，我们正密切关注事态，目前一切都在控制之中。

投资者可能会发现，当前银行业的周息率相当有吸引力，预计2023和2024年的平均周息率分别为5.4%和5.7%。此外，估值也不昂贵，市净率仅为0.9倍，而平均股本回报率（ROE）为10.5%。

由于全球银行业的不安情绪，马股金融指数显示异常的市净率。截至撰写本文时，市净率低于1个标准差，在过去10年里只出现过一次，也就是2020年的冠病疫情时期。

恐慌抛售才动荡

我们主张投资者不应忽视极低的估值，将部分资金配置到金融板块，我们假设最近几天全球银行业的动荡，主要是由于恐慌抛售。

根据2024财年的估值，马股金融指数目前的市净率为0.95倍，远低于10年均值。

因此，根据我们1.2 倍的合理市净率，与目前金融指数15,454点比较，意味着有20.8%的巨大上行增长潜力，别忘了还有5%周息率。