（吉隆坡23日讯）在结构性去美元化浪潮下，令吉或迎来升值新周期，肯纳格投行研究因而对今年底令吉兑1美元的预测，上调至4.08水平。

肯纳格投行报告指出，过去多年被视为“遥不可及”的去美元化，如今正加速进行，各国央行正在降低美元储备，黄金需求激增，新的支付系统正在绕过美国的金融基础设施。

分析员指出，这主要原因是地缘政治风险、美国财政纪律松懈，以及亚洲非美元贸易崛起。

根据国际货币基金（IMF）数据显示，美元在全球外汇储备的占比，已从2015年的66%，降至去年底的57.8%。

而黄金则成为各国央行的“避风港”，尤其是中国、土耳其和印度央行，已将其黄金购买量增至创纪录水平。

另一方面，在支付系统去中心化的浪潮中，亚洲区域本币结算正在迅速崛起，好处包括降低外汇交易成本、降低受美元流动性冲击的脆弱性，以及增强本地货币自主权。

本币结算兴起

以中国为首的区域国家，大力推动本币交易，人民币结算量持续增长，大马也在近年积极拓展与中国、印尼及泰国之间的本币结算机制。

“20%贸易以本币结算的目标，反映了一项战略重心，减少对美元的依赖，同时增强本币抵御外部金融冲击的能力。”

还有，分析员也指出，资本市场也在对这种结构性变化做出反应，投资组合重新平衡提供了一些最明显的信号，表明市场对美国资产的信心正在减弱。

“中国的态度更加明确。自2000年以来，英国首次超过中国，成为美国国债的第二大外国持有国，这标志着中国的撤退。”

尽管如此，3月份外国持有的美国国债总额仍创历史新高，这表明其他国家继续将美国国债视为避风港，但随着政策制定者和投资者一致认为美国债务负担轨迹无法永续，担忧情绪日益加剧。

穆迪也与惠誉和标普联手，对美国长期财政脆弱性发出警告。

明年底上看3.95

分析员指出，全球去美元化趋势加速之际，若大马能持续推动结构性改革并重建投资者信心，配合区域货币格局的重整，令吉有望步入升值周期。

然而，报告中也警告，来自黄金、比特币等替代资产的资金吸引力，以及本地改革进展缓慢，或将成为令吉走强路上的最大阻力。

肯纳格投行研究将今年底令吉兑1美元的预测，上调至4.08的同时，并将2026年底的预测进一步上调至3.95。

分析员指出，令吉近期的升值，常常被视为是美元疲软的副产品，而这种观点忽略了我国良好的基本面。

在国行稳健政策、持续贸易顺差和相对稳定的宏观经济环境的支撑下，流入大马资本市场的外资正在不断增加。

“投资者并非简单地逃离美国，而是转向了值得信赖、以改革为导向的市场。”