又到了一年一度的年度股東大會（AGM）旺季，股東大會正如火如荼地展開。未來幾個月，馬來西亞將有超過500家上市公司召開年度股東大會。
一些公司將該會議視為一個嚴肅的股東參與平台，組織有序、透明度高，並體現了建立信任的真誠願望。然而，另一些公司則隻是盡量遵守規定，幾乎沒有提供任何實質性內容，甚至不願接受質疑或承擔責任。
但請不要誤會。無論年度股東大會看起來有多麼盛大或低調，它都不僅僅是公司日程表上的一項。它是股東，尤其是少數股東，有權參與、質問和投票，就影響公司方向和監管的事項進行表決的平台。
股東大會並非董事部的禮遇，而是每位股東保證享有的權利，必須清晰、有目的地、精密地行使。
會前：年報每一頁都有訊息
良好的股東維權，始於年度股東大會之前。年度股東大會通知書和年度報告，不應被消極的接收，而應認真閱讀。這是評估公司業績的關鍵時刻，我們不僅要評估盈利，還要評估營運、戰略和可持續性。
關注公司的監管結構。董事部是否多元化且具備高效率？是否委任足夠的獨立董事？他們是否具備合適的技能組合，還是董事部僅僅是一些熟悉名字的聚集？
仔細審查提案也同樣重要。仔細審查董事的連任情況，尤其是那些在董事部任職時間較長的董事。如果所謂的“獨立”董事任職超過九年，要問他們是否仍然能帶來新的視角。權力是否過度集中於執行董事或主席？每位董事是如何通過透明的流程或人脈網絡遴選出來的？
另一個重要領域是薪酬。如果董事部尋求批準提高費用或高管花紅，股東應該詢問這些是否符合業績要求。一家財務狀況不佳但高管卻獲得豐厚回報的公司，無疑引發了合理的擔憂。
股東也應仔細審查任何列為議案的擬議交易，尤其是涉及發行新股或與關聯方交易的交易。稀釋現有股東權益或使董事部相關方受益的交易值得仔細關注和審查。
如果公司尋求私募、配股或股票計劃的批準，應詢問其是否具有增值價值，還是僅僅是短期融資的手段。同樣的，評估公司是否已為關聯方交易提供充分的論證，以及相關條款是否符合公平交易原則。
此類決議並非程序性手續，因為它們可能會顯著改變股東價值，因此必須像評估任何投資決策一樣嚴格。
年度股東大會通知和通告、年度報告、永續發展報告以及企業監管報告，是股東了解公司內部運作的唯一途徑。不要將它們視為例行公事，而要將其視為精密審查。
會間：發問、觀察、反應
年度股東大會不僅僅是一次彙報會議，更是一次對話；至少，它應該如此。董事部和管理層必須實時向其所代表的股東負責。
股東應利用這一機會，以尊重但堅定的態度參與其中，詢問公司的財務業績、業務戰略、風險管理方式、永續發展重點、氣候戰略或數字化轉型計劃。
股東也要注意觀察。所有董事部成員、管理層和審計師是否都出席了？董事部的主席是否鼓勵提問，還是會敷衍了事？回答是具體而真誠的，還是含糊其辭、躲躲閃閃的？
通常，年度股東大會的基調和行為，比答案本身更能說明問題所在。
股東要注意會議的結構。匆忙結束會議，沒有時間提問或忽略預先提交的提問都是危險信號。一家將股東視為合作夥伴的公司會歡迎審查，而不是回避審查。
會後：後續工作至關重要
年度股東大會結束後的安排，與大會期間的安排同樣重要。公司必須在年度股東大會結束後，盡快在其網站上發布“討論的關鍵事項”摘要。
股東應審慎閱讀該摘要。它是否真實反映了會議內容，還是被美化成了新聞稿？回複和討論的內容是否都有記錄，還是留給股東的隻是一份已通過決議的清單？
除了文件記錄之外，股東還必須監督公司是否兌現了承諾。年度股東大會上提出的任何問題，是否都得到了後續解決？是否落實了ESG目標，還是它們淪為營銷口號？公司如何管理新興風險，例如網絡威脅、供應鏈不穩定或監管是否符合規定？
年度股東大會後的溝通，是企業文化的良好指標。公司是否為股東提供了清晰的溝通渠道，方便股東參與、提出後續問題或表達關切？還是在下次年度股東大會之前，公司對此保持沉默？
股東是變革催化劑
股東在塑造公司發展方向、責任和價值觀方面，發揮著日益重要的作用。在當今的企業格局中，監管和永續發展標準日益受到公眾和監管機構的嚴格審查，董事部乃至股東的期望也比以往任何時候都高。
年度股東大會為股東提供了一個獨特的平台，使其能夠行使權利，並強化透明度、公平性和長期管理的原則。
當股東出席會議、暢所欲言並提出尖銳問題時，權力的平衡就會發生改變。董事和管理層需要意識到，他們並非在真空中運作。最具建設性的股東維權行動，可以推動公司走向更完善的監管、更長遠的思考和更高的透明度。
是時候讓股東參與常態化，而不是將其視為例外。無論您持有多少股份，您的問題都至關重要。您的警惕有助於塑造更健康的資本市場。
年度股東大會並非劇場，而是一場考驗。
它檢驗董事部是否透明，股東是否足夠關心並願意提出質疑，以及實施企業監管是出於迫不得已還是出於信任。
數百家上市公司在本季度，將實體會議之門開放給股東，我們不要錯失良機。積極參加年度股東大會，提出尖銳問題，挑戰需要挑戰的領域。
同時也要在會後跟進，追究公司責任。
鼓勵公司改進
我們小股東權益監管機構(MSWG)將繼續致力於推進這個議程，提出關鍵且中肯的問題，放大調股東關注之處，並鼓勵公司作出更好的改進。
但是，最終，塑造公司格局的權力在於股東自己。若你不問，他們就不會說。如果你不投票，他們就不會改變。
本周重點觀察股東大會及特大
以下是本周小股東權益監管機構（MSWG）股東大會/特大的觀察名單，這裏隻簡要的概括小股東權益監管機構所關注的重點。
讀者可以查詢MSWG的網站，www.mswg.org.my，以得到對公司所提呈的問題詳情。
傲奔係統（OPENSYS）股東大會
提問：
2024年，硬件營業額下降43.8%，從2060萬令吉降至1157萬令吉。營業額下降主要由於客戶場地準備就緒延遲，以及部分客戶的核心係統升級工作，預計這些工作將在2025年恢複正常。（來源：年報第19頁）
a）2024年公司銷售或更換了多少CRM單位，與年度目標500-600單位相比如何？
b）集團2025年上半年的交付目標是多少？是否有確認的大規模推廣計劃？
柏朗桑集團（KPS）股東大會
提問：
普通決議案5——公司尋求股東批準，向五名非執行董事支付100萬令吉的額外津貼，以表彰他們在成功剝離Kaiserkorp Corporation私人有限公司股權方面所做出的貢獻。（來源：2024年IAR第246頁）
MSWG不支持向非執行董事發放額外津貼。獨立董事的薪酬，應足以與其服務相稱。
董事部（利益相關董事除外）建議向每位符合條件的非執行董事，發放20萬令吉的額外津貼薪金（來源：年報第250頁）。
從2024財年五位獨立董事的總薪酬來看，介於20.44萬至25.32萬令吉之間（來源：2024年公司監管報告第56頁）。
20萬令吉額外津貼的依據是什麼？
SWS資本（SWSCAP）股東大會
提問：
該集團注銷的庫存大幅增加至209萬令吉（2023年：33萬令吉）（年報第119頁）。
a）存貨核銷大幅增加的主要原因是什麼？塑料製品部門和家具部門核銷的存貨類型是什麼？具體細節是什麼？
b）集團未來將采取哪些措施，改善存貨管理並減少存貨核銷金額？
聯合藥業（DPHARMA）股東大會
提問：
公司已啟動一項關鍵的廢物減少計劃，旨在逐步淘汰其生產過程中的一次性塑料，目標是到2026年用可生物降解的替代品替代50%。截至2024年，集團已用可生物分解材料替代了近7噸一次性塑料（來源：年報第63頁）。
a）鑒於集團在2024年成功用可生物分解替代品替代了15%的一次性塑料（來源：IAR 2024第12頁），集團在2025年用可生物降解替代品替代一次性塑料的目標是什麼？這一進展與集團到2026年減排50%的目標如何協調？
b）集團在向永續材料轉型過程中，面臨哪些財務和采購挑戰？
Apex保健（AHEALTH）股東大會
提問：
由於招標時機和組合原因，大馬和新加坡對政府部門的銷售額略有下降，下降了0.7%，但預計到2025年將恢複增長軌跡。（來源：年報第11頁）
a）2024年，馬來西亞和新加坡政府哪些關鍵招標項目被錯過或推遲？原因是什麼？集團在多大程度上輸給了競爭對手？
b）迄今為止，提交給馬來西亞和新加坡政府部門的投標總價值是多少？集團在2025年中標這些政府投標的可能性有多大？
大馬回教保險（TAKAFUL）股東大會
提問：
2024年12月，國家銀行宣布了臨時措施，以協助醫療健康保險/回教保險（MHIT）產品保費大幅調整的投保人。保險公司和回教保險營運商（ITO）同意，將所有受此調整影響的投保人保費調整，分攤至至少三年。該措施將持續至2026年底。
a）公司采取了哪些改革措施，應對公眾對保險和回教保險產品負擔能力的擔憂日益增長？至此，有多少保單持有人免受近期大幅調整的保費影響？
b）國家銀行呼籲MHIT產品的設計更加永續，並與優先考慮更好健康結果的價值型醫療保健保持一致。
公司如何將建議融入產品設計和開發中，以滿足市場需求並確保整體盈利能力？
c）此外，當國人努力應對不斷上漲的醫療保健和生活成本時，客戶的需求發生了怎樣的變化？
家滿控股（FIAMMA）股東大會
提問：
應收關聯方款項——貿易相關
與貿易有關的應收關聯方淨額（流動）約為580萬令吉（1010萬令吉減去約430萬令吉）（截至2023年的財務期間：零）（年報第74-75頁和第120頁）。
集團正在采取哪些措施，來收回這筆應收關聯方款項？集團是否預計在2025年全額收回這筆款項？如果沒有，為什麼？
速遠機構（ZHULIAN）股東大會
提問：
下表載列集團過去5個財政年的營業額及稅後盈利：
集團財務摘要顯示，過去5個財年，集團營業額和稅後盈利持續下降。集團正實施哪些措施或戰略，來應對這一令人擔憂的下降趨勢？
許甲明工程（KKB）股東大會
提問：
鋼管製造部門在2024年的營業額為1330萬令吉，而2023年為1700萬令吉；液化石油氣瓶製造部門在2024年的營業額為460萬令吉，而2023年為900萬令吉。（2024年報第7頁）
a）請解釋2024年鋼管製造和液化石油氣瓶製造部門營業額較低的原因。
b）2023和2024年鋼管和液化石油氣瓶製造部門的利潤分別是多少？
c）2025年鋼管和液化石油氣瓶製造部門的前景如何？
d）集團采取了哪些措施，來提高2025年鋼管和液化石油氣瓶製造部門的營業額？
布米阿馬達（ARMADA）股東大會
提問：
根據FPI於2023年5月26日回複MSWG在其第35屆年度股東大會上提出的質詢，公司回應稱，公司計劃任命一位董事部主席，目前仍在尋找合適的候選人填補空缺。
鑒於主席職位自2014年6月以來一直空缺至今，公司在尋找合適的候選人方面面臨哪些挑戰？
提名委員會已就主席職位，面試了多少位潛在候選人？任命常任主席的目標時間表有多久？
子母牌（DLADY）股東大會
提問：
以下信息摘自子母牌2022至2024財年的年度報告：
a）集團的營業額增長已，從2022年的18%，大幅放緩至2024年的僅0.2%。導致這一放緩的關鍵因素是什麼？
b）雖然2022財年的銷量增長了12%，2023年的銷量增長了3%，但2024年並未披露這一增長。這是否預示著銷量停滯或下降？管理層能否澄清2024年的銷量表現及其對營業額的影響？
c）鑒於營業額趨於平穩且銷量走勢不確定，有哪些戰略舉措可以推動未來3-5年的永續增長？
騰達科技（PENTA）股東大會
提問：
集團面臨國際貿易政策和監管變化帶來的風險，包括特朗普近期加征的關稅。集團將繼續密切關注這些貿易動態，並將根據任何重大財務影響更新其2025年的業績展望。（2024年年報第15頁）
a）最近的關稅是否對客戶需求產生了重大影響，尤其是在美國或中國？公司的主要客戶如何應對這種環境？
b）為應對特朗普政府征收的關稅，公司實施了哪些具體的營運或供應鏈變革？
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