名家专栏

美联储重回暴力加息?/安邦智库

日前,美联储主席鲍威尔在出席美国参议院听证会时警告,美联储政策利率水平和通胀压力,均可能高于政策制定者此前的预期。

鲍威尔表示,目前的趋势表明美联储的抗通胀工作还没有结束,“如果整体数据表明有必要加快收紧政策,我们将准备加快加息步伐。”

这一超过市场预期的表态,暗示了美联储今年加息的幅度和周期,都有超过此前美联储自身和市场投资者的预期。这也引起了美股再次出现大幅下跌的情况。

美股三大指数集体收跌,道指跌1.72%,标普500指数跌1.53%,纳指跌1.25%。美元指数较日前上涨超1.2%至105.6。利率期货市场预计,3月加息50个基点的几率超过70%,一天前只有约31%。

通胀形势超过预期

这些变化预示着,此前一些乐观的预期在残酷的现实面前被击碎。资本市场在重新考虑美联储货币政策超预期对资产价值的影响。

安邦智库(ANBOUND)的研究人员不久前曾指出,对美国而言,经济的“好消息”,却是通胀和资本市场趋势的“坏消息”。美联储势必会进一步加大加息的幅度和周期,但其完全遏制通胀仍有很长的路要走。

目前来看,不仅是市场机构的估计过于乐观,鲍威尔也承认了目前的经济和通胀形势超过了预期。

他表示,1月份美国有关就业、消费者支出、制造业生产和通胀的数据,部分扭转了一个月前美联储在数据中看到的经济疲软趋势。

对上季度数据的修正幅度也表明,通胀压力可能会高于FOMC此前的预期。

“目前为止,除房地产外的核心服务领域几乎没有出现通胀回落的迹象。要使通胀率回落到2%,就需要降低核心服务(不包括住房)的通胀,而且劳动力市场很可能需要出现一些疲软。”

货币政策陷两难

鲍威尔说,“尽管近几个月名义工资的增速有所放缓,但它仍高于2%通胀目标和当前产出趋势所对应的水平。强劲的工资增长对工人有利,但前提是它不被通货膨胀侵蚀。”

通胀和就业的问题,是短期和长期的问题,在美联储选择提高利率以压制通胀的情况下,经济需求必然会随之回落,以实现新的平衡。

经济的强劲表现,伴随着通胀的高企不下,可以说是美联储目前货币政策的“两难”之处。

这一问题可以说从去年开始就困扰着美联储的货币政策。

通胀所表现出的粘性,以及美国经济结构的变化,都使得美联储更难以左右,其寻求软着陆的可能性也变得日益渺茫。这样一来,美国经济将难以避免地陷入停滞,甚至走入衰退阴影之中。

美联储主席对于美国通胀预期的改变,以及对美联储可能超预期收紧政策的警告,意味着美国通胀问题已经令美联储难以通过货币政策所控制,不得不回到去年“暴力加息”的路径之中。

其货币政策超预期收紧,不仅使得美国经济难以摆脱停滞或衰退的前景,更令全球经济和资本市场再次陷入动荡之中。

安邦智库(ANBOUND)创建于1993年,是一家富有影响力的独立智库。

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国际财经

美联储:贸易担忧成主旋律 企业计划转嫁成本

(华盛顿24日讯)美联储周三发布的褐皮书报告显示,由于近期特朗普屡屡对美贸易伙伴加征关税,美联储各辖区普遍反映出对经济前景的不确定情绪加剧。

报告指出:“自上期报告以来,整体经济活动变化不大,但有关国际贸易政策的不确定性在各地报告中普遍存在。”

在本期褐皮书中,“关税”一词共出现了107次,是上一期报告的两倍多;与“不确定性”相关的表达则出现了89次。

多区前景“明显恶化”

报告称,随着经济不确定性加剧,尤其是围绕关税的担忧上升,多个地区的经济前景“明显恶化”。

本期褐皮书由亚特兰大联储负责编撰,所用信息截至4月14日。报告收集了美联储12个地区联储辖区内来自企业及其他联系方的意见与反馈。

美联储下次货币政策会议,将于5月6日至7日召开。

报告显示,各地区普遍反映物价上涨,企业预计关税将推高投入成本。许多公司表示已收到供应商发出涨价通知,大多数企业计划将更高成本转嫁消费者。

“企业反映正在增加关税附加费,或缩短定价周期以应对贸易政策不确定性。”

报告显示,就业总体持平或略有增长。政府岗位以及依赖政府资金的机构出现就业人数下降,可能反映出特朗普政府收缩联邦机构、削减成本的政策。

“多个联储辖区报告称,企业在招聘方面采取观望态度,暂停或放缓招聘进度,等待经济形势更明朗,”报告称,“另有零星报告提到,一些企业正为裁员做准备。”

部分地区反映,在关税相关价格上涨前,消费者出现提前购车及购买非耐用品的现象;国际游客人数则有所下降。非汽车类消费整体呈下降趋势。

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