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美联储重回暴力加息?/安邦智库

日前,美联储主席鲍威尔在出席美国参议院听证会时警告,美联储政策利率水平和通胀压力,均可能高于政策制定者此前的预期。

鲍威尔表示,目前的趋势表明美联储的抗通胀工作还没有结束,“如果整体数据表明有必要加快收紧政策,我们将准备加快加息步伐。”

这一超过市场预期的表态,暗示了美联储今年加息的幅度和周期,都有超过此前美联储自身和市场投资者的预期。这也引起了美股再次出现大幅下跌的情况。

美股三大指数集体收跌,道指跌1.72%,标普500指数跌1.53%,纳指跌1.25%。美元指数较日前上涨超1.2%至105.6。利率期货市场预计,3月加息50个基点的几率超过70%,一天前只有约31%。

通胀形势超过预期

这些变化预示着,此前一些乐观的预期在残酷的现实面前被击碎。资本市场在重新考虑美联储货币政策超预期对资产价值的影响。

安邦智库(ANBOUND)的研究人员不久前曾指出,对美国而言,经济的“好消息”,却是通胀和资本市场趋势的“坏消息”。美联储势必会进一步加大加息的幅度和周期,但其完全遏制通胀仍有很长的路要走。

目前来看,不仅是市场机构的估计过于乐观,鲍威尔也承认了目前的经济和通胀形势超过了预期。

他表示,1月份美国有关就业、消费者支出、制造业生产和通胀的数据,部分扭转了一个月前美联储在数据中看到的经济疲软趋势。

对上季度数据的修正幅度也表明,通胀压力可能会高于FOMC此前的预期。

“目前为止,除房地产外的核心服务领域几乎没有出现通胀回落的迹象。要使通胀率回落到2%,就需要降低核心服务(不包括住房)的通胀,而且劳动力市场很可能需要出现一些疲软。”

货币政策陷两难

鲍威尔说,“尽管近几个月名义工资的增速有所放缓,但它仍高于2%通胀目标和当前产出趋势所对应的水平。强劲的工资增长对工人有利,但前提是它不被通货膨胀侵蚀。”

通胀和就业的问题,是短期和长期的问题,在美联储选择提高利率以压制通胀的情况下,经济需求必然会随之回落,以实现新的平衡。

经济的强劲表现,伴随着通胀的高企不下,可以说是美联储目前货币政策的“两难”之处。

这一问题可以说从去年开始就困扰着美联储的货币政策。

通胀所表现出的粘性,以及美国经济结构的变化,都使得美联储更难以左右,其寻求软着陆的可能性也变得日益渺茫。这样一来,美国经济将难以避免地陷入停滞,甚至走入衰退阴影之中。

美联储主席对于美国通胀预期的改变,以及对美联储可能超预期收紧政策的警告,意味着美国通胀问题已经令美联储难以通过货币政策所控制,不得不回到去年“暴力加息”的路径之中。

其货币政策超预期收紧,不仅使得美国经济难以摆脱停滞或衰退的前景,更令全球经济和资本市场再次陷入动荡之中。

安邦智库(ANBOUND)创建于1993年,是一家富有影响力的独立智库。

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国际财经

美财政部料大量发债券 银行业留住存款有挑战

(华盛顿6日讯)美国的银行本就因客户选择收益率更高的替代产品而在维持存款方面面临挑战,而联邦债务上限的暂停又构成了全新挑战。

美国银行利率策略主管马克卡巴纳表示,这将使得美国财政部可以通过大幅提高债券发行量来补充资金储备,进而或将进一步提振替代品所能提供的利率。

美国货币市场基金资产规模已升至创纪录新高,因其在将利率上升(由美联储过去一年的加息行动支撑)转嫁给客户方面的行动快于银行。3月份几家地区性银行倒闭,推动投资者加快从银行转向投资基金。

“这是银行业面临的另一个不利因素,”卡巴纳在接受彭博电视采访时说,“我们知道银行系统一直承压。我们知道一些银行使用的美联储紧急贷款正不断增加,这将在利率上升的背景下为银行留住存款带来另一个挑战。”

本周的美国库券招标将使债券供应增加约900亿美元,美国银行预计6月至12月间债券发行量将增加约1.4万亿美元,为2015至2019年同期平均金额的七倍。该行策略师已表示,这可能会使货币市场利率上升25至40个基点。

根据美联储的数据,银行业今年迄今已流失近8500亿美元存款。根据Investment Company Institute的数据,美国货币市场基金的资产规模增加了约6850亿美元,总资产规模达到史无前例的5.42兆美元。

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