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美联储重回暴力加息?/安邦智库

日前,美联储主席鲍威尔在出席美国参议院听证会时警告,美联储政策利率水平和通胀压力,均可能高于政策制定者此前的预期。

鲍威尔表示,目前的趋势表明美联储的抗通胀工作还没有结束,“如果整体数据表明有必要加快收紧政策,我们将准备加快加息步伐。”

这一超过市场预期的表态,暗示了美联储今年加息的幅度和周期,都有超过此前美联储自身和市场投资者的预期。这也引起了美股再次出现大幅下跌的情况。

美股三大指数集体收跌,道指跌1.72%,标普500指数跌1.53%,纳指跌1.25%。美元指数较日前上涨超1.2%至105.6。利率期货市场预计,3月加息50个基点的几率超过70%,一天前只有约31%。

通胀形势超过预期

这些变化预示着,此前一些乐观的预期在残酷的现实面前被击碎。资本市场在重新考虑美联储货币政策超预期对资产价值的影响。

安邦智库(ANBOUND)的研究人员不久前曾指出,对美国而言,经济的“好消息”,却是通胀和资本市场趋势的“坏消息”。美联储势必会进一步加大加息的幅度和周期,但其完全遏制通胀仍有很长的路要走。

目前来看,不仅是市场机构的估计过于乐观,鲍威尔也承认了目前的经济和通胀形势超过了预期。

他表示,1月份美国有关就业、消费者支出、制造业生产和通胀的数据,部分扭转了一个月前美联储在数据中看到的经济疲软趋势。

对上季度数据的修正幅度也表明,通胀压力可能会高于FOMC此前的预期。

“目前为止,除房地产外的核心服务领域几乎没有出现通胀回落的迹象。要使通胀率回落到2%,就需要降低核心服务(不包括住房)的通胀,而且劳动力市场很可能需要出现一些疲软。”

货币政策陷两难

鲍威尔说,“尽管近几个月名义工资的增速有所放缓,但它仍高于2%通胀目标和当前产出趋势所对应的水平。强劲的工资增长对工人有利,但前提是它不被通货膨胀侵蚀。”

通胀和就业的问题,是短期和长期的问题,在美联储选择提高利率以压制通胀的情况下,经济需求必然会随之回落,以实现新的平衡。

经济的强劲表现,伴随着通胀的高企不下,可以说是美联储目前货币政策的“两难”之处。

这一问题可以说从去年开始就困扰着美联储的货币政策。

通胀所表现出的粘性,以及美国经济结构的变化,都使得美联储更难以左右,其寻求软着陆的可能性也变得日益渺茫。这样一来,美国经济将难以避免地陷入停滞,甚至走入衰退阴影之中。

美联储主席对于美国通胀预期的改变,以及对美联储可能超预期收紧政策的警告,意味着美国通胀问题已经令美联储难以通过货币政策所控制,不得不回到去年“暴力加息”的路径之中。

其货币政策超预期收紧,不仅使得美国经济难以摆脱停滞或衰退的前景,更令全球经济和资本市场再次陷入动荡之中。

安邦智库(ANBOUND)创建于1993年,是一家富有影响力的独立智库。

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国际财经

美联储褐皮书:通胀降温 美国经济略有增长

(华盛顿18日讯)美联储褐皮书调查显示,美国经济进入第三季度略有增长,一些辖区的经济活动持平或下降。

据周三公布的报告,就业人数也仅略有增加。劳动力流动率下降,数个辖区的商业联系人预计在招聘时会更具选择性,并且不会回填所有空缺职位。

最新一期褐皮书,由里士满联邦储备银行根据7月8日或之前收集到的信息编制而成。该报告包含12个地区联储银行辖区内有关企业状况的轶事和评论。

12个辖区中有5个表示经济活动持平或下降,比上期增加了三个。展望未来,企业预计放缓将继续。

“由于围绕即将到来的大选、国内政策、地缘政治冲突和通胀的不确定性,对未来经济的预期是未来六个月增长将放缓,”报告称。

大多数辖区薪资增速从和缓至温和不等,但物价总体涨幅和缓。消费者支出几乎没有变化。

报告表示,几乎每个辖区都“提到了零售商打折,或者对价格敏感的消费者只购买必需品,消费降级、减少购买数量,或货比三家寻找最划算的交易”。

最近几周,以美联储主席鲍威尔为首的一众官员纷纷表示,央行在朝着将通胀降至2%的目标方面取得一些进展,但却对降息不置可否。

美联储理事克里斯托弗·沃勒周三表示:“虽然我不认为我们已到达最终目的地,但我确实认为我们越来越接近需要降息的时间。”

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