美国财富鸿沟及财富转移/安邦智库
近期，美国社会的财富代际鸿沟及财富转移的报道，成为了社会讨论热点。
据全球著名的资产管理和配置咨询机构凯锐利咨询公司（Cerulli Associates）的估计，未来20年，84.4兆美元（约371.4兆令吉）的巨额社会财富，将从婴儿潮一代及老一代人（美国20世纪60年代中期以前出生的群体）手中，转移到年轻一代人手里。
千禧一代（20世纪80及90年代出生的一代）将是主要受益者，预计到2030年，这一群体将从婴儿潮长辈那里继承超过68兆美元（约299.2兆令吉）的财富，这将是现代史上最大的财富转移之一。
安邦智库（ANBOUND）资深研究人员认为，赚钱靠大时代，这不仅仅对企业家而言如此，对社会中的普遍百姓更是如此。更重要的是，在不同国家表现出类似的规律。
美国社会的财富代际鸿沟，究其原因还是由于两代人所在的经济环境连同着财富积累机制发生了巨大变化，也就是大时代发生了变迁。
二战后1946-1964年间，美国共有7590多万婴儿出生，约占美国总人口的三分之一。
住房拥有率偏低
“婴儿潮”人口创造了历史上最大的股市涨幅、房屋需求、国际航空、个人计算机、电脑网络和运动休闲工具的需求，这期间，美国经济基本上都保持着增长速度与动力，尽管70年代遭遇石油危机，但80年代仍恢复到了危机前的发展动力。
2006年开始，婴儿潮一代开始慢慢步入退休期，然而，千禧一代及接下来的年轻一代则没有那么幸运，他们不得不要应对一些独特的经济困难和挑战，他们不仅在成年初期就经历两次经济大衰退，而且还面临高等教育成本（和学生债务）以及住房成本，这对他们的储蓄和财富造成了深刻影响。
而且，年轻一代的住房成本也变得更加昂贵，这主要是因为婴儿潮一代的住房资产的价值增加了。
在过去的40年里，由于新房价格的中位数超过家庭收入的中位数，住房的可负担性大大降低，这导致未偿还抵押贷款债务增加，并使千禧一代的住房拥有率低于上一代（过去两年贷款利率上调进一步影响住房的可负担性）。
在30岁时，43%千禧一代拥有自己的住房，在该年龄段，52%婴儿潮一代拥有自己的住房。
更值得注意的是，千禧一代经济情况真的不太如意，研究发现他们将是第一代大多数人退休后没有固定养老金计划的人，社会保障可能不是他们可靠的退休收入来源。
根据成立于1904年的美国著名保险品牌全美人寿（Transamerica）研究所的一项调查，在退休前动用退休储蓄——即贷款、提前提取、困难提取——已成为年轻一代更常见的情况。
千禧一代财富增5倍
据全球知名房地产中介连锁品牌科威国际不动产（Coldwell Banker）估计，到2030年，千禧一代所持有的财富将是本世纪初的5倍，这主要归功于遗产继承。
同时，美国房地产公司最新研报（2024年12月）的数据显示，婴儿潮一代拥有美国约占房地产总值一半的资产，总价值高达17兆美元（约74.8兆令吉），且3/4的婴儿潮一代美国人计划将自己的房产或房产出售所得作为遗产交给自己的孩子。
婴儿潮一代留下的房产价值极其巨大，因此也被称为“银色海啸”。此外，据美国《新闻周刊》分析，目前最年轻的婴儿潮一代人只有60岁，这意味着后续婴儿潮一代手中的房产还有望进一步增值。
这不是美国社会独有的社会财富现象，在日本社会也是主要集中在“团块时代”即战后婴儿潮一代手里，其他有些国家，在未来可能也会出现代际鸿沟呢。
安邦智库（ANBOUND）创建于1993年，是一家富有影响力的独立智库。
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跟随巴菲特买股未必能发财/安邦智库
巴菲特
巴菲特的投资策略看似简单——买入优质公司、长期持有、注重价值而非短期波动，但其成功背后有复杂因素，包括时间、规模、投资纪律、资源和市场环境等等，这就是普通投资者紧跟模仿却成为不来巴菲特，难以完全复制其投资成果的原因。
1. 投资策略需要分析团队的支持
巴菲特的价值投资核心是“以低于内在价值的价格买入优秀企业”，但评估“内在价值”需要深入的财务分析、行业洞察和长期视角。普通投资者在“选股”这一关，就完全卡壳了，因为缺乏专业分析能力或是真正有效的数据资源。
2. 你的钱没有多到可支持长期投资
巴菲特强调长期持有，如可口可乐持股超30年，但普通投资者常受市场波动或情绪的影响，难以坚持。一般人有太多的理由需要用钱，更是“亏不起”，碰见下跌浪潮就只好减持了。
3. 投资纪律与耐心
巴菲特现在2024年底为止，持有创纪录的3250亿美元现金，他在耐心等待低估机会。在2008年金融危机的时候，他就投资过高盛，占了大便宜。普通投资者喜欢追涨杀跌，缺乏类似投资纪律。
4. 公开持仓股票是“晚班车”
巴菲特根据法律必须公开“13F文件”，披露每季度持仓，但普通投资者看到的时候，巴菲特的交易已经发生了1.5月至3个月，股价可能早已大幅波动。说白了，就是已经晚了。
5. 公开的仅是部分
根据法律，巴菲特在13F文件中披露的只是美国上市股票，不包括他持有的非美股，如日本五大商社、比亚迪分别235亿和55亿美元。也不包括非公开投资（如伯克夏的保险业务）。
“巴菲特神话”是指的整体回报，不仅来自股票，还包括保险浮存金，2024年就有约1500亿美元和全资子公司的收益，如BNSF铁路。所以，实际普通投资者根本没法去追巴菲特的投资。
6. 存在“巴菲特溢价”
巴菲特能够拿到的股票价格，一般人拿不到的。巴菲特的投资是典型的集中投资，投资的数量不多，因此大资金注入对股价影响大，这就有了“巴菲特溢价”，普通投资者的小额买入无此效应。
当巴菲特以优惠条款投资，如2008年高盛优先股的时候，普通投资者只能干瞪眼。
7. 交易成本区别很大
普通投资者在交易的时候要支付高额管理费，如波士顿Fidelity就会收取0.6%至1%。有的地方，还要面临高税收的要求，如波士顿就要收资本利得税15%-20%。巴菲特则可以做出更多的选择，交易成本条件要好得多。
8. 巴菲特有专业团队
过去著名的包括查理·芒格、托德·库姆斯等人，他们协助全面分析公司，作出判断和决策。普通投资者则只能依赖散乱信息得到一点信息，也需要支付高额管理费。
巴菲特在今年的股东年会上正式宣布退休了，这个决定震惊了市场，但也在意料之中。他已经创造了市场奇迹，从1965年至2024年，他的投资获得了20%的年化回报，他主导的伯克夏股价，从19美元涨至66万5000美元。
奇迹难再现
这既得益于美国经济的高速增长，1960年至1980年代，美国GDP的年均增长率高达3.5%，还有宝贵的低估值机会。
在1970年代，股票的本益比往往只有7倍到10倍。现在的高估值，显然已经限制了类似的机会。
随着巴菲特的退休，一个奇迹时代似乎正在显示出疲态，这是我们特别应该关注的地方，现在是防御性投资的时代，而不是积极进取的时代。
安邦智库（ANBOUND）创建于1993年，是一家富有影响力的独立智库。
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