在特朗普提出“对等关税”之后，随着中美之间关税博弈持续深化，资本市场也出现明显波动并带动美元快速贬值。与特朗普胜选后的美元持续走强相反，在特朗普政府保守主义政策开始落实后，美元一路走弱。
逻辑上来说，美国大幅加征关税，将减少贸易逆差、弥补财政赤字，应推动美元走强。不过事实上，当这一政策实现时，却出现了“特朗普冲击”，即美元快速贬值的情况。
这种反常，很多市场人士归因于对贸易战促使美国经济放缓的预期；以及特朗普政策不确定性带来的投资者脱离美元资产的避险需求；更有对特朗普落实“海湖庄园协议”重组美国债务的担心。
安邦智库（ANBOUND）的资深学者曾指出，美元贬值，有着地缘金融战争的因素，因为欧洲资本自美国市场回流。在国际金融地缘博弈日益激烈的情况下，此轮美元贬值并非简单的美元周期性的波动，更有着国际金融货币格局改变的深刻影响。
特朗普冲击对美元的影响，其实在于美元的信用。这个不是短期的，其不仅会带来其他主要货币的博弈，更对人民币的稳定带来冲击。尤其是在美元地位减弱，其他货币在博弈中走强的情况下，人民币的定价面临一个分裂的局面。
面临方向选择
当前而言，人民币似乎采取盯住美元的策略，并因中美贸易冲突加剧而有贬值压力，而在美元走弱的情况，欧元、日元走强，使得人民币兑其他货币和美元一道走弱。
而且从地缘经济的情况来看，美国仍然保持强劲的需求，而欧洲、日本经济情况其实并不理想，货币的反差，与经济基础的扭曲意味着美元走弱的局面可能并不能持续。
不过，从贸易和投资的关系来看，中国经济其实相对于其他国家更强，这使得人民币在对日元、欧元时，应保持相对强势。在美元与其他货币的分歧越来越大的情况下，人民币正面临方向性的选择。
实际上，一段时间以来，人民币兑美元的贬值或升值都并非一个确定的选择。虽然人民币贬值会一定程度上缓解关税增加带来的压力，但人民币升值更有助于促进内需，和吸引资本流入。
这种两难的选择，意味着汇率工具对中国经济的影响越来越多元，市场化的汇率越来越有利于中国经济的平衡和稳定。
在安邦智库的研究人员看来，人民币面临的可能不是汇率方向的问题，更应该考虑定价基础的调整，重新构建人民币定价之锚。
黄金可做定价基础
在逆全球化趋势日益明显，全球经济趋于“内卷”的情况下，人民币锚定美元会带来与其他经济体的分割和撕裂，很多情况下，这对中国对外贸易和投资都并不有利。
美元风险加大，也对中国经济稳定不利。与此同时，中国经济实力日益增强，内部需求扩张也在逐渐支撑起人民币本身的信用基础。人民币更需要优先考虑内部平衡，并采取相应的货币政策。
因此，人民币锚定美元的必要性在减弱。实际上，各国央行多年来一直在多元化其资产，以美元以外的货币计价资产，并买入黄金。
因此，逐渐摆脱美元，也是中国经济增强“内循环”，重新实现外部“再平衡”的战略需要。
安邦智库的资深学者也提出，从地缘金融竞争日益激烈的角度出发，需要改变人民币锚定美元的局面。人民币之锚可以考虑纳入黄金作为定价基础之一，在人民币信用仍然较弱的情况下，为人民币稳定提供进一步的支撑。
安邦智库（ANBOUND）创建于1993年，是一家富有影响力的独立智库。
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