近日，國際評級機構穆迪將美國主權信用評級，從AAA下調至AA1，結束了其自1917年以來對美國維持超過百年的最高評級。
至此，美國在三大評級機構中的評級都失去最高信用評級。
三大評級機構持續下調美國的主權信用評級，主要還是源於美國聯邦政府債務規模的持續膨脹和財政赤字的不斷擴大。這意味著美國主權信用弱化，風險上升已經成為市場的共識。
因此，穆迪下調美國主權信用評級，是美國債務“灰犀牛”問題發展和延續的技術性結果。此次降級，穆迪給出的理由包括，財政赤字持續擴大、債務利息攀升、預算靈活性有限，這與此前標普和惠譽降級的理由如出一轍。
穆迪在報告中警告，美國持續的大規模財政赤字將進一步推高政府債務和利息支出負擔，財政狀況很可能會惡化。
安邦智庫（ANBOUND）的資深研究學者認為，穆迪的評級與投資交易的關聯度很高，因為掛鉤交易受到影響，所以預料穆迪下調美國評級對市場會有一定的影響，但這種影響不會很大，不會是恐慌性的影響，而是長期風險和問題的不斷累積。
不過，對於特朗普政府來說，他們當然會暴跳如雷。這等於是在民主黨與特朗普之間的“舊恨”之上又添“新仇”，但這種政治因素對穆迪的影響反而不大。
減稅裁員關稅聯動
從特朗普上任後的一系列動作來看，其對於關稅政策的反複不僅增添了市場不確定性，損害了華爾街的利益，而且“海湖莊園協議”的隱憂，對於美元信用也帶來損害。
其對於美聯儲主席鮑威爾的批判更令金融市場感到恐慌。這種恐慌使得美債不再被視為避險資產，在4月份一度引起股債彙的全面下調。
這種與特朗普“對著幹”的行為，不得不使得特朗普低頭，在關稅問題上讓步。
不過，就特朗普政府的經濟政策而言，其提到的減稅、政府裁員和實施關稅等三大政策可以說是相互關聯和影響的，這不僅關係到美國經濟的走向，也實際上影響到美國財政赤字的縮減，和債務的重組。
可以說，縮減赤字，重組債務是特朗普政府本身的目標之一。
而馬斯克“政府效率部”的虎頭蛇尾，關稅的反複，使得特朗普的減稅政策更難以施展。
在無法削減開支“節流”及增加關稅“開源”的情況下，減稅政策意味著財政赤字的進一步擴大，也面臨難產的可能性。
應對各方面掣肘
憑心而論，這些“新仇舊恨”和拜登政府脫不了幹係。拜登經濟學時期，雖然不再推動QE，但美國財政赤字不斷增加，政府開支擴大，使得通脹難以遏製，而且債務不斷膨脹。
當然，從小布什時期的兩場戰爭，到奧巴馬應對金融危機，再到特朗普1.0時代抵抗“新冠”，美國曆屆政府都對日益膨脹的美國政府債務作出了貢獻。
目前，美國聯邦政府債務總額突破36兆美元（約154.8兆令吉），其中約四分之一將在2025年陸續到期。
為了避免違約，美國政府方面只能靠“借新還舊”維持，這意味著更高的利率和更多的利息支出，也反映出美國經濟的脆弱性。
當然，安邦智庫的資深研究學者所指出的，特朗普政府目前面臨包括華爾街在內的各方面的掣肘，恐怕很難實現其競選時公布的各項目標。
無論是關稅還是財政預算，都可能不得不向市場進行妥協和讓步。這或許是穆迪此時調降美國主權信用評級的底氣所在，當然，這也符合特朗普的“交易”本性。
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