投资者避险 金价创两周新高/拿督威拉黄俊豪
2025年第一个交易日，美国股市下滑，资金流向避险产品，国际金价延续去年升势继续向好，创下两周新高，金价升28美元或 1.1%，每盎司报2669美元。
金价在2024年急升逾27%，创下14年以来最大年度升幅。
虽然市场并无重要消息，但考虑到地缘性局势不明朗及美国股市偏软，黄金作为避险产品大受欢迎，加上市场憧憬全球央行扩充黄金储备活动维持活跃，支持金价在2025新一年有好的开始。
特朗普此前承诺，将对大量进口商品征收关税，此举或会令通胀攀升并限制美联储的降息空间。
尽管黄金作为抗通胀的避险资产备受青睐，但高利率会削弱其作为非收益资产的吸引力。
另外，中国增加黄金储备，牵动国际金价上扬，但由于美元汇价呈强，金价升势受到限制。
市场人士指出，中国政府可能加强振兴经济措施，加上美国股市偏软，避险因素利好黄金。
短期局势分析
工业需求牵制白银价格
相比黄金涨势略为逊色的国际银价，预计会在2025年延续涨势，尤其是在太阳能需求保持弹性、白银供应仍然有限。这是因为白银用于制造太阳能电池板。
白银在基本面上，都存在供应不足的情况，一般认为在2025年下半年，一旦白银站稳阵脚，就会出现十分有力的补涨行情。
白银主要用于工业用途，并经常用于汽车、太阳能电池板、珠宝首饰和电子产品的生产。
白银在人工智能产品的制造以及军事应用上也有极大需求，因此备受看好。
白银的价格上涨将取决于全球工业需求，而全球工业需求将受特朗普关税影响。
后市展望
新兴市场央行料加码黄金
市场分析师预计金价将继续上涨，特别是如果美国的政策以提高关税、贸易紧张局势加，剧和经济增长风险增加的形式变得“更具破坏性”。
去年，在央行和散户投资者购买的推动下，黄金创下自2010年来的最佳年度表现，2024年黄金价格上涨了超过27%。
因此市场预计，金价将在2025年升至每盎司3000美元。
总结而言，2025年黄金和白银被市场广泛看好继续向上，投资者可关注其风险对冲和工业应用价值。
分析师预计，新兴市场央行会加码购买黄金来对冲金融和地缘政治冲击，以及对冲进入2025年因特朗普上台而导致的宏观环境不明朗。
去美元化浪潮结构成型 令吉年底料增值至4.08
（吉隆坡23日讯）在结构性去美元化浪潮下，令吉或迎来升值新周期，肯纳格投行研究因而对今年底令吉兑1美元的预测，上调至4.08水平。
肯纳格投行报告指出，过去多年被视为“遥不可及”的去美元化，如今正加速进行，各国央行正在降低美元储备，黄金需求激增，新的支付系统正在绕过美国的金融基础设施。
分析员指出，这主要原因是地缘政治风险、美国财政纪律松懈，以及亚洲非美元贸易崛起。
根据国际货币基金（IMF）数据显示，美元在全球外汇储备的占比，已从2015年的66%，降至去年底的57.8%。
而黄金则成为各国央行的“避风港”，尤其是中国、土耳其和印度央行，已将其黄金购买量增至创纪录水平。
另一方面，在支付系统去中心化的浪潮中，亚洲区域本币结算正在迅速崛起，好处包括降低外汇交易成本、降低受美元流动性冲击的脆弱性，以及增强本地货币自主权。
本币结算兴起
以中国为首的区域国家，大力推动本币交易，人民币结算量持续增长，大马也在近年积极拓展与中国、印尼及泰国之间的本币结算机制。
“20%贸易以本币结算的目标，反映了一项战略重心，减少对美元的依赖，同时增强本币抵御外部金融冲击的能力。”
还有，分析员也指出，资本市场也在对这种结构性变化做出反应，投资组合重新平衡提供了一些最明显的信号，表明市场对美国资产的信心正在减弱。
“中国的态度更加明确。自2000年以来，英国首次超过中国，成为美国国债的第二大外国持有国，这标志着中国的撤退。”
尽管如此，3月份外国持有的美国国债总额仍创历史新高，这表明其他国家继续将美国国债视为避风港，但随着政策制定者和投资者一致认为美国债务负担轨迹无法永续，担忧情绪日益加剧。
穆迪也与惠誉和标普联手，对美国长期财政脆弱性发出警告。
明年底上看3.95
分析员指出，全球去美元化趋势加速之际，若大马能持续推动结构性改革并重建投资者信心，配合区域货币格局的重整，令吉有望步入升值周期。
然而，报告中也警告，来自黄金、比特币等替代资产的资金吸引力，以及本地改革进展缓慢，或将成为令吉走强路上的最大阻力。
肯纳格投行研究将今年底令吉兑1美元的预测，上调至4.08的同时，并将2026年底的预测进一步上调至3.95。
分析员指出，令吉近期的升值，常常被视为是美元疲软的副产品，而这种观点忽略了我国良好的基本面。
在国行稳健政策、持续贸易顺差和相对稳定的宏观经济环境的支撑下，流入大马资本市场的外资正在不断增加。
“投资者并非简单地逃离美国，而是转向了值得信赖、以改革为导向的市场。”
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