名家专栏

并购成功关键因素/程志彬

这期我们会谈谈为什么需要合并与并购?买卖双方必须注意促成交易的关键因素是什么? 我们也探讨,为什么企业做到一个阶段,会开始考虑并购的可能性?

这可从两方面来探讨。第一就是从卖方:为什么你公司做到好好的,却考虑卖掉?最大原因是没有继承者。

试想象你是家族企业,孩子没有接手你的企业,本身年事已高,如果没有继承者,很多时候我会问:企业接下来的发展如何?是会关闭吗?很多企业家会回答我:如果到时候没有继承者,我的企业就会卖掉啦。

我接下来会问:你想卖,但一定会有买家吗?价格又是多少呢?买家是否愿意以你要的价格来买呢?很多时候,这些问题就刺痛了企业家的软肋。

这也是为什么很多企业家到了一个年龄,就开始浮现的问题。他们会开始思考接下来企业方向,接着就会有并购的理念。

凡事须提早准备

企业家希望,如果没有继承者,可以找到合适的买家收购,自己就可以获得一笔养老金。

一般上,这是没有继承人的中小企业想要进入并购市场的原因。

如果你身边有类似想法的企业家朋友,希望你可以把这篇文章转发给他,因为不管是买家或卖家,凡事都必须提早准备。

在买方的立场又如何呢?尤其是大企业,为什么需要并购?

上一期我们谈过,企业是希望投入一个本身还没开发的市场,他们可选择投入资金开发,或直接买入这个市场上的公司。

上一期我们提过一个例子,制药厂家没有下游,通常他们的做法是批发给分销商去销售产品。

如果他们要发展企业下游,就会考虑买入药剂公司(pharmacy)或零售行业,这是买方要并购的最大原因。

在买方立场,为了要扩展生意版图,无论是上游、下游或其他不同业务,往往会选择并购。

买方为了确保一切顺利,通常会进行精密审核,确保卖方的公司是正规的,与汇报所得的资料是相符的,如完善的公司账目。

精密审核会确保所有资料符合实情,这就是精密审核的功能,以免买错公司,就像之前我们提过的顶级手套(TOPGLOV)购买Aspion的例子。

买家通常在并购后,会要求现有领导层留任服务至少三、四年。之后再自行选择离开或留下。此外,买方通常会要求盈利担保。

举个例子,我是买方,要买一家公司,我们会以市场上卖方的净利,或利润乘上倍数可能是六或七倍作为盈利担保。买方会提出要求,接下来的一、两年甚至是三、四年,达到这个利润数字。如果利润不达标,买家可以索取赔偿。

一般上在卖买双方协商后,可以有几种选择。一,把公司完全出售;二,卖50%或甚至更少。这完全是取决于协商结果,没有任何规定。

唯有双赢才可顺利交易

上一期我们谈到买卖多少股份,希望可以有中立价格进行交易,唯有双赢才能顺利交易。很多并购交易失败,最大原因是价格谈不妥。

从卖方的角度,如果把公司卖给上市企业或大公司,一般上有两大想法,一是期待上市公司或跨国企业入股或收购后,卖方可以得到更多融资扩展公司的企业板块、渠道及企业人才的资助,期待发展更长远;二是希望卖了企业后,可以尽快退休,把回酬当成退休金。

我举个例子给大家参考,这也是Finsource的成功案例。这家公司在Finsource安排下,成功被一家香港上市公司收购。卖方得到很好的卖价,其中条件包括由卖方这家分公司,去开拓印尼、泰国、菲律宾市场,买方会提供网络资源,协助卖方开拓更多市场。同时,该家上市公司也给予资金援助。这就是双方达成的协议。

这个典型例子,就是卖方希望在上市公司旗下,可以大肆发展,希望子公司之后可独立上市。前提当然是必须与买方达成协议。

很多企业家也问我同样的问题:如果我的公司卖了给上市公司或大企业,我仍然想发展,并希望大企业可以帮助,而我公司之后是否可以再独立上市呢?答案是可以的。

市场上,也不难发现很多上市公司的子公司,他们也是独立再上市的。无论是IOI集团(IOICORP)、双威(SUNWAY)、云顶(GENTING )等的子公司都有上市,例子屡见不鲜。

一般企业家,如果有上市的方向,在路途上如果遇到好机会,上市公司或跨国企业想收购,其实可以考虑。当然,条件是必须先谈好。

接下来,希望可以独立再上市。在Finsource的专业角度,我们是这样给企业家建议:首先我们要具备条件,在大马上市有一定的条件及利润,如果还没达到所设定的利润,可以往并购这个方向走。

如果已达到这个条件,则可以选择上市或并购,之后再上市。我们的想法是,如果你可以独立上市,就优先独立上市。如果不达标,则可以选择并购的路线。

如果大家想了解更多,可以浏览我们的Finsource网页,我的团队将提供专业咨询服务。

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财经新闻

消息:U Mobile明年上半年上市

(吉隆坡22日讯)知情人士披露,U Mobile计划通过首次公开募股(IPO)集资超过5亿美元(约23.4亿令吉),预计最快将在2025上半年上市马股。

外媒引述消息报道,U Mobile将在7月或8月,向大马交易所提交IPO申请,市值将超过20亿美元(约93.6亿令吉)。

根据伦敦证券交易所(LSEG)数据,若IPO申请顺利,这将成为马股近8年来最大型的首发股。

其中一位消息人士指出,公司通过首发股筹集的资金,将会用于扩张移动数据网络。

U Mobile在文告回应外媒质询时指出:“我们不会对市场的任何揣测发表评论,如有任何具体进展,则将会对外公布。”

该公司也补充,正准备回应和参与大马第二5G网络的竞标。

从2014年开始,市场便盛传U Mobile有意上市,但却只闻楼梯响,不见人下来。

若它顺利上市,U Mobile将是继乐天大腾化学(LCTITAN,5284,主板工业股)之后,在马股集资规模最大的首发股。

乐天大腾化学在2017年马股上市时,通过首发股筹集59亿令吉。

据U Mobile官网,该公司成立于2006年,其股东包括大马富豪陈志远和新加坡淡马锡(Temasek)旗下的新科电信媒体(ST Telemedia)。

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