这期我们会谈谈为什么需要合并与并购？买卖双方必须注意促成交易的关键因素是什么? 我们也探讨，为什么企业做到一个阶段，会开始考虑并购的可能性？

这可从两方面来探讨。第一就是从卖方：为什么你公司做到好好的，却考虑卖掉？最大原因是没有继承者。

试想象你是家族企业，孩子没有接手你的企业，本身年事已高，如果没有继承者，很多时候我会问：企业接下来的发展如何？是会关闭吗？很多企业家会回答我：如果到时候没有继承者，我的企业就会卖掉啦。

我接下来会问：你想卖，但一定会有买家吗？价格又是多少呢？买家是否愿意以你要的价格来买呢？很多时候，这些问题就刺痛了企业家的软肋。

这也是为什么很多企业家到了一个年龄，就开始浮现的问题。他们会开始思考接下来企业方向，接着就会有并购的理念。

凡事须提早准备

企业家希望，如果没有继承者，可以找到合适的买家收购，自己就可以获得一笔养老金。

一般上，这是没有继承人的中小企业想要进入并购市场的原因。

如果你身边有类似想法的企业家朋友，希望你可以把这篇文章转发给他，因为不管是买家或卖家，凡事都必须提早准备。

在买方的立场又如何呢？尤其是大企业，为什么需要并购？

上一期我们谈过，企业是希望投入一个本身还没开发的市场，他们可选择投入资金开发，或直接买入这个市场上的公司。

上一期我们提过一个例子，制药厂家没有下游，通常他们的做法是批发给分销商去销售产品。

如果他们要发展企业下游，就会考虑买入药剂公司（pharmacy）或零售行业，这是买方要并购的最大原因。

在买方立场，为了要扩展生意版图，无论是上游、下游或其他不同业务，往往会选择并购。

买方为了确保一切顺利，通常会进行精密审核，确保卖方的公司是正规的，与汇报所得的资料是相符的，如完善的公司账目。

精密审核会确保所有资料符合实情，这就是精密审核的功能，以免买错公司，就像之前我们提过的顶级手套（TOPGLOV）购买Aspion的例子。

买家通常在并购后，会要求现有领导层留任服务至少三、四年。之后再自行选择离开或留下。此外，买方通常会要求盈利担保。

举个例子，我是买方，要买一家公司，我们会以市场上卖方的净利，或利润乘上倍数可能是六或七倍作为盈利担保。买方会提出要求，接下来的一、两年甚至是三、四年，达到这个利润数字。如果利润不达标，买家可以索取赔偿。

一般上在卖买双方协商后，可以有几种选择。一，把公司完全出售；二，卖50%或甚至更少。这完全是取决于协商结果，没有任何规定。

唯有双赢才可顺利交易

上一期我们谈到买卖多少股份，希望可以有中立价格进行交易，唯有双赢才能顺利交易。很多并购交易失败，最大原因是价格谈不妥。

从卖方的角度，如果把公司卖给上市企业或大公司，一般上有两大想法，一是期待上市公司或跨国企业入股或收购后，卖方可以得到更多融资扩展公司的企业板块、渠道及企业人才的资助，期待发展更长远；二是希望卖了企业后，可以尽快退休，把回酬当成退休金。

我举个例子给大家参考，这也是Finsource的成功案例。这家公司在Finsource安排下，成功被一家香港上市公司收购。卖方得到很好的卖价，其中条件包括由卖方这家分公司，去开拓印尼、泰国、菲律宾市场，买方会提供网络资源，协助卖方开拓更多市场。同时，该家上市公司也给予资金援助。这就是双方达成的协议。

这个典型例子，就是卖方希望在上市公司旗下，可以大肆发展，希望子公司之后可独立上市。前提当然是必须与买方达成协议。

很多企业家也问我同样的问题：如果我的公司卖了给上市公司或大企业，我仍然想发展，并希望大企业可以帮助，而我公司之后是否可以再独立上市呢？答案是可以的。

市场上，也不难发现很多上市公司的子公司，他们也是独立再上市的。无论是IOI集团（IOICORP）、双威（SUNWAY）、云顶（GENTING ）等的子公司都有上市，例子屡见不鲜。

一般企业家，如果有上市的方向，在路途上如果遇到好机会，上市公司或跨国企业想收购，其实可以考虑。当然，条件是必须先谈好。

接下来，希望可以独立再上市。在Finsource的专业角度，我们是这样给企业家建议：首先我们要具备条件，在大马上市有一定的条件及利润，如果还没达到所设定的利润，可以往并购这个方向走。

如果已达到这个条件，则可以选择上市或并购，之后再上市。我们的想法是，如果你可以独立上市，就优先独立上市。如果不达标，则可以选择并购的路线。

如果大家想了解更多，可以浏览我们的Finsource网页，我的团队将提供专业咨询服务。