4月2日关税风暴以后，美元在外汇市场经历了一系列显著波动。美元指数（DXY）在关税声明发布之初因为避险需求和关税预期短暂走强，但随后受市场对美国经济前景的担忧拖累呈下行趋势。
安邦智库（ANBOUND）资深研究员认为，当前全球货币秩序正在经历一个“再平衡”的过程。欧元试图借助关税机会提升欧元国际地位、与美元“争天下”，不过前景不容乐观，最终甚至可能导致美元地位更加独一无二。
美元市场深度无可撼动
此外，其他国家的货币梦想随着全球化的碎裂实际也没有机会了。因此，尽管短期内美欧冲突加剧、美元资产抛售动摇了全球投资者的信心，暴露了美元体系的脆弱性；但从长远来看，美国金融市场的深度、地缘政治影响力以及政策调整的灵活性，使美元在与欧元和日元、人民币等的竞争中依然占据主导地位。
具体来看，尽管美元短期内面临危机，其长期优势依然显著。美国金融市场的深度和流动性无可匹敌。即便在当前的美债抛售潮中，华尔街仍是全球资本的避风港，金融创新和市场影响力远超欧洲和亚洲。
美国拥有全球最大的资本市场（股市市值占全球 40%）、最活跃的美债市场（截至2024年11月，未偿余额36兆美元），以及以 SWIFT 为核心的支付清算网络，任何国家想完全替代美元的网络效应都是非常困难的。
其他货币各有问题
值得注意的是，特朗普政府的政策调整潜力不容忽视。目前来看，美联储的货币政策工具箱依然丰富，例如豁免补充杠杆率或停止量化紧缩，均可稳定美债市场和美元信心。
通过减少对乌克兰战争的干预，美国可能迫使欧洲承担更多责任，从而削弱欧洲资本市场吸引力，推动资金回流美元资产。
此外，欧元4月份大幅升值，一定程度上得益于资本的避险情绪和欧洲央行缓慢降息的支撑，但是欧元区在国际市场的主导地位受限于欧盟的结构性问题和地缘政治弱势。
其他货币同样面临无法突破的“天花板”。日元虽在关税风暴中升值，但日本经济面临通胀压力，日本政府长期面临高额债务问题，债务规模不断增加。
除此以外，中国长期以来也在积极推动人民币国际化，特别是在“一带一路”和数字人民币的助力下，人民币在全球支付中的占比已升至4%-5%。然而，与美国的关税矛盾极大地打击了这一进程。
人民币国际化的核心障碍在于资本管制和金融市场的不完全开放，与美元的自由流动相比，人民币的资本账户限制使其难以成为全球储备货币的首选。全球贸易碎片化和供应链区域化又削弱了中国的出口优势，限制了人民币的使用场景。
尽管中国在金本位试验和数字货币领域有所突破，但短期内难以动摇美元的根基。
逆全球化趋势
安邦智库在很早之前便已预见了逆全球化席卷全球，如今的关税风暴是全球化梦想破灭的又一明晃晃的证据，也揭露出中美之间和跨大西洋关系的深刻矛盾。
这一背景下，所有国家都将强调“内循环”的重要性。在贸易上，这将不利于小国，在金融战争中同样也不利于“缺乏底牌”的国家。
因此，短期内，美欧冲突、关税风暴和美元资产抛售暴露了美元的脆弱性，令日元、欧元等短期走强。然而，从长远来看，美国金融市场的深度、地缘政治优势以及政策灵活性，确保美元在全球货币秩序重构中仍占据核心地位。
未来货币体系或呈现多极化趋势，但美元的霸权地位在可预见的未来仍将稳固。这种“再平衡”不是美元的衰落，而是其在全球经济新格局下的适应与巩固。
安邦智库（ANBOUND）创建于1993年，是一家富有影响力的独立智库。
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