目标价：4.29令吉
最新进展

发马（PHARMA，7081，主板贸服股）早前宣布，2016财年净利达4559万9000令吉，按年跌45.74%。

发马指出，尽管印尼业务和私人领域业务贡献提升，但特许经营业务的订单减少，加上较高营运成本，包括财务、销售和分销，拖累业绩表现不佳。 

此外，净利下跌也发映出政府合理化在医疗保健上的支出，转向采购模式所带来的影响。

行家建议

由于低基数效应，我们预测该公司旗下私人领域业务将有按年上涨。该公司也将注意力转向扩大私人领域的营业额贡献，抵消来自特许经营业务订单减少的影响。

虽然私人领域和印尼业务正面，但特许经营业务订单减少，短期仍面对挑战。

该公司特许经营业务营业额贡献比例，已从2015年56%，减少至去年51%。

此外，随政府2017年财政预算减少医疗保健预算7亿令吉，至40亿令吉，我们预计，政府今年采购活动放缓，所以维持发马现财年盈利预测，“卖出”评级，4.29令吉目标价。