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【行家论股/视频】金务大 核心净利胜预期

分析:达证券

目标价:3.50令吉

最新进展:

金务大(GAMUDA,5398,主板建筑股)2020财年末季,按年转亏1734万令吉,因为工业建筑系统技术(IBS)资产计入1亿4800万令吉的单次减值亏损。 

末季营业额年跌38.21%至9亿2651万7000令吉。

全年净利跌46.92%,至3亿7168万令吉。

行家建议:

若剔除减值亏损,金务大2020财年核心净利实则录得5亿1980万令吉,比我们全年预期来得高,达105.1%,但符合市场预测,达预期的101%。

管理层估计,政府很快会做出捷运第三路线(MRT3)项目的相关决定,因为这项整装待发的项目可刺激经济。

针对槟城交通大蓝图(PTMP),金务大现将专注于A岛开拓工程,预计在明年首季会获颁合约。

澳洲方面,该公司与联营伙伴入选参与竞标两项大型基建工程,预计部分配套招标结果在明年次季出炉。

展望新财年,管理层设下35亿令吉销售目标,料当中22亿令吉将由海外市场贡献。

截至7月,该公司未入账产业销售达33亿令吉,而现有未完成建筑订单高达69亿令吉,可为未来2年提供盈利前景。

我们维持3.50令吉目标价,且考虑到近期股价走跌,上调评级至“守住”。

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财经新闻

澳洲铁路项目加持 金务大250亿新合约在望

(吉隆坡13日讯)金务大(GAMUDA,5398,主板建筑股)联营公司获澳洲铁路合约,分析员持正面看法,推动公司朝着全年新合约250亿令吉的目标稳步前进,维持“买入”评级。

兴业投行研究分析员在报告中提及,金务大澳洲子公司DT基建,与Alstom运输澳洲公司成立的联营公司AD Alliance,赢得澳洲珀斯铁路网的信号项目。

据悉,该联营公司将作为铁路网络上的公共交通管理局高容量信号 (HCS) 的设计、供应、建造和维护项目的首选投标人。

分析员认为,这一进展为接下来的合约谈判拉开序幕,并估算总合约规模将远远超过10亿澳元(约30.9亿令吉)。

分析员以10亿澳元预测价值为前提,假设DT基建拥有50%份额,那获取的合约价值达5亿澳元(约15.5亿令吉),将促使其2024财年新合约累计达9亿澳元(约27.8亿令吉)。

上述的高容量信号项目,涉及列车控制系统的升级,以将快达到使用寿命的现有固定区块系统,升级为移动区块系统。 

根据报告说明,移动区块系统会强制列车速度限制,以保持列车之间更近但安全的距离,从而使更多列车能够更频繁地运行。

“DT基建对信号、通信和系统集成相关项目并不陌生,因为其曾从澳洲铁路公司V/Line公司手中,获得600万澳元的信号和通信服务合约。”

分析员指,截至1月底,DT基建手握46亿令吉订单,占金务大总额240亿令吉未完成订单的19%。

“根据我们估计,金务大今年迄今已取得约60亿令吉新合约。 ”

除了HCS之外,分析员指出,公司近期预计还可获的合约规模约20亿至40亿澳元(约61.8亿至123.6亿令吉)的东郊区铁路环线(从威夫利谷到博士山)第二个隧道工程。

料获更多本地合约

国内方面,潜在合约则包括平均合约规模7亿至8亿令吉的沙巴泛婆罗洲高速公路1B期,以及估计60亿至100亿令吉的槟城轻快铁珍珠线第1段。

有鉴于此,分析员认为,公司2024和2025财年250亿令吉的新合约目标有望实现。 

目前,分析员维持盈利预测,以及6.30令吉目标价。

“我们认为,金务大目前合约达240亿令吉,14倍本益比估值并不高,因为在2017年中的建筑上升周期期间,该公司累计合约仅78亿令吉,本益比估值却达16倍。”

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