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【行家论股/视频】沙布拉能源 高额债务困局难解

分析:肯纳格投行研究

目标价:0.5仙

最新进展:

沙布拉能源(SAPNRG,5218,主板能源股)联营公司,于7月29日获巴西石油公司Petróleo Brasileiro公司延长两份合约,总值1.3亿美元(约5.8亿令吉)。

联营公司沙布拉Navegacao Marítima,将通过巴西水域最深2500米内的油管铺设支援船(PLSV)Sapura Esmeralda,提供安装柔性油管和租赁服务。

合约将从8月2日起生效,为期两年。

行家建议:

我们对沙布拉能源获得合约延长持正面态度,尤其是考虑到该集团目前的财务困境。

这是沙布拉能源今年迄今的第二份合约,使今年获得的新合约达33亿令吉,手头上的总订单为80亿令吉。

由于公司无法获得信贷便利,导致典型工程和建筑项目执行度不确定性提高,因此,该合约也符合集团试图获得更多基于资产重置合约,因为这需要较少的营运资金支出。

然而这还不足以带来转机,因为该公司背负着107亿令吉的高额债务,而且还是短期债务。

我们认为,在实现转型之前,公司可能需要重组贷款结构、削减银行借款,或有天使投资者出现。

基于新合约大致符合我们的预期,因此维持今明财年持续亏损的预测、“低于大市”评级,及0.5仙目标价。

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财经新闻

PN17重组关键 沙布拉能源34亿售上游业务

(吉隆坡22日讯)沙布拉能源(SAPNRG,5218,主板能源股)以7.05亿美元(约33.7亿令吉)脱售手上持有的50%沙布拉OMV上游公司股权,予法国能源公司道达尔能源(Total Energies)。

该公司今日发文告指出,公司将从此交易中获得5亿3030万美元(月25亿3450万令吉)的现金,并获道达尔能源免除1亿7500万美元的债务。

交易完成后,沙布拉能源将获7亿9300万令吉的净收入,并助其改善财务表现。

此次脱售是沙布拉能源试图重组以脱离PN17的关键步骤;不过在完成脱售之后,公司的股东权益依然为负数。

根据文告,完成脱售之后,公司的股东权益将从2023年1月底的负29亿572令吉,减少至负21亿1229万令吉。

这也可让上个财年的税后亏损也将由31亿5768万令吉,降低至23亿6424万令吉;或每股亏损减少4.96仙。

该公司预计,此交易将不迟于2025下半年完成,并透露双方将致力加速这项交易,争取在2024年底完成。

公司总执行长拿督莫哈末安努亚泰益认为,这项交易价格属公平公正,且标志着公司从勘探与生产业务的战略转变。

“我们将专注强化核心业务,继续为能源领域提供创新解决方案。”

他续说,公司核心业务包括了工程施工、钻井以及运营与维护,总订单额达约66亿令吉。

据此前报道,沙布拉能源寻求以12亿美元脱售该业务;但最终脱售价低于早前的市场传言。

该公司也从上周五的下午2点半暂停股票交易,以作一项消息宣布。惟该消息直至今天才公布,沙布拉能源也将从周二上午9时重新恢复交易。

目前,沙布拉能源的挂价为4.5仙。

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