行家论股

【行家论股/视频】亿钢控股 前景暗淡估值过高

分析:大马研究

目标价:17仙

最新进展:

亿钢控股(ECONBHD,5253,主板建筑股)建议,私下配售相等于已发行股本10%的新股。

新股发行价待定,但折价不可低于过去5个交易日加权均价(VWAMP)10%,预料在马交所批准后6个月内完成。

按照每股57.35仙的参阅价,私配最多可筹9204万7000令吉,主要用于支付集团员工的薪酬,及营运资金和偿还贷款。 

行家建议:

考虑到亿钢控股凭单A的1.25令吉行使价远在价外,估计私配只能达成最低方案,即发行1亿3375万新股,筹得约7570万令吉,供营运资金与偿还贷款。

私配完成并还贷后,预料公司将从净负债转为净现金,持有约1810万令吉现金。

然而,公司至今仍未在2021财年获得新合约,加上整体建筑行业低迷,我们保守预测该公司未来3个财年,每年只能获得3亿令吉合约。

目前未完成订单总额仅6亿7000万令吉;这和2018年建筑行业兴旺时的14亿令吉订单总额相比,已经少了超过一半。

考虑到政府财力有限,标普下调我国长期前景展望至负面,加上我国高楼建筑已过剩,这让从事打桩工程的亿钢控股前景暗淡,目前的估值也显得过高。

维持“减持”,目标价定在17仙,这符合低资本建筑股8倍本益比的标准。

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财经新闻

接连收获合约 亿钢控股异军突起

(吉隆坡15日讯)亿钢控股(ECONBHD,5253,主板建筑股)近来频繁获得合约,已经后市看起;当中,兴业投行研究对该股更是大为改观,从原本给出“卖出”评级,转为喊买!

在最新的报告中,兴业投行分析员称,“亿钢控股拿下本财年第6项合约,展示了补充合约订单的积极势头,这让我们对该公司转为乐观。”

“我们将该公司明后两年的盈利预测调涨超过一倍,主要是考量到更多的合约订单,以及更高的赚幅。”

因此,分析员将亿钢控股的目标价,从原本的29仙,大幅调高到51仙;评级也上修为“买入”。

在连续获得合约之后,亿钢控股的股价也是牛气十足,已经连续3日跳空走高。

该股今日在大获市场追捧下,再涨3仙或6.90%,闭市报在46.5仙,全天成交量共2488万400股。

今年至今,该股已经上涨了52.46%。

兴业投行分析员还强调,亿钢控股不仅涉足建筑领域,还包括铁路工程等,都让该公司的前景更加光明。

“该公司的竞标量为10亿令吉,包括两个柬埔寨项目,和一些私人产业、基建和工业建筑,值得注意的是,2017年建筑的上升周期时,该公司就获得12亿令吉工程。”

另一方面,银河国际证券也是看好亿钢控股的前景,并相信该公司本财年补充的合约订单,料将超额完成。

在获得最新合约之后,该公司本财年已经获得3亿9200万令吉,距离4亿令吉目标仅一步之遥。

银河国际认为,虽然整个打桩市场看似竞争者众多,但其实只有两家公司够格参与竞标,而亿钢就是其中之一。

“我们认为当前市场低估了在竞争较低桩基市场的好处,以及赚幅扩张的能力。我们认为未来对于高质量打桩公司的需求将超过本地供应商的能力,明后财年的赚幅也会达到10%至15%。”

“另外,亿钢的竞争对手,鹏发(PTARAS,9598,主板建筑股)大部分的工程都在新加坡,给了亿钢足够的空间统占本地打桩市场。”

该投行因此给出亿钢控股61仙的目标价,评级“增持”。

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