名家专栏

如何应对经济衰退?/奕帆丰顺

2023年全球经济衰退不可避免。下面是你如何准备的方法。

在新年即将到来之际,美国经济走向衰退的警告信号,正在亮起红灯。

在众多指标中,收益率曲线的形状,被认为是最一致、最可靠的指标之一。

自1980年以来,每次衰退之前都会出现收益率曲线的反转。

10-2年期国债息差成功预测了所有五次衰退,只有1998年的一次虚惊。

10年期与3个月期美国国债的息差更为准确,它预测了所有5次衰退,没有出现过一次错误警报。因此,反向收益率曲线是衰退的领先指标,而反向曲线越深,反向曲线保持的时间越长,衰退的可能性就越大。

截至11月17日,10-2年期国债息差目前为-66个基点,自7月以来一直反转。与此同时,10年期与3个月期美国国债的息差尽管最近才变为负值,但已达到-55个基点。

货币紧缩前所未有

随着许多国家的通货膨胀率达到几十年来的高点,加上食品和能源价格以外的领域压力不断扩大,过去一年里,世界各国央行一直在收紧货币政策,共同努力遏制通胀。

如今,全球货币紧缩的趋势在全球范围内日益同步,几乎所有主要经济体都踩下了刹车。

在过去50年里,政策从未如此压倒性地倾向于加息。

目前,收紧货币政策开始产生影响,全球经济增长进一步恶化。

全球经济继续恶化

根据世界大型企业联合会(Conference Board)发布的最新数据,美国领先经济指数(LEI)自2021年6月以来,一直呈下降趋势。

衡量美国企业健康状况的晴雨表——总执行长信心,处于大金融危机以来的最低水平,超过98%的美国高管预计美国在未来12至18个月将出现衰退。

欧洲的情况更糟,超过99%的受访者预计欧洲将出现衰退。这两项指标都表明,2023年经济增长可能会进一步恶化。

采购经理人指数(PMI)是未纳入LEI的另一项领先经济指标,该指数也显示出经济活动下降。

尽管随着消费从商品转向服务,制造业PMI下降是可以理解的,但10月份服务业PMI出人意料地大幅收缩,反映出商业活动的更广泛放缓。

美国不是唯一一个面临商业活动放缓的国家。随着全球增长放缓和美联储收紧政策带来更大通胀压力,多数主要市场的PMI也在下降,反映出全球经济面临的阻力。

约占美国经济三分之二的消费支出,可能会继续减速,因为美国家庭面临高通胀和利率飙升的有毒组合。

过去几个月里,饱受通货膨胀之苦的消费者,越来越依赖储蓄和信贷来维持消费。从储蓄率就可以看出,9月份储蓄率已降至3.1%,远低于疫情前9%左右的水平。

信用卡利率高涨

与此同时,信用卡余额在22年第二季度达到了8870亿美元(约4兆令吉),仅比2019年9270亿美元(约4.19兆令吉)的历史高点低400亿美元(约1808亿令吉)。

令人不安的是,政策利率的上升,也意味着信用卡利率的上升。

在联邦公开市场委员会11月会议前连续三次加息75个基点后,信用卡平均利率已从2月的14.56%,升至8月的16.27%。拖欠率也开始上升,尽管仍然接近历史最低水平。

较高的信用卡利率,增加了美国消费者的债务负担,从而抑制了消费,导致消费放缓。再加上极低的储蓄率和黯淡的经济前景,消费者可能会削减支出。

随着全球经济走向衰退,多数公司在疫情后实现的强劲盈利增长,很可能是不可持续的。收入减少、高通胀和借贷成本将导致利润率压缩,进而导致利润增长放缓甚至负增长。

债券展望胜于股票

由于股价主要是由收益驱动的,这也意味着股票未来的上涨空间有限。

在配置方面,我们更倾向于固定收益资产,而不是股票,特别是马来西亚债券和全球短期债券。

在固定收益方面,我们的首选是马来西亚债券。以马来西亚为中心的债券保持了弹性,表现优于全球同行,也优于全球股市。

此外,我们认为马来西亚固定收益的风险回报是有吸引力的,因为国内流动性充足,当地债券收益率已经消化了足够的加息,处于有吸引力的水平。

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财经新闻

【独家】抵消市场冲击·稳定投贸流动 RCEP是大马经济救命符

独家报道:张燕萍

(吉隆坡24日讯)中东地缘紧张局势升级,区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)是大马经济的救命稻符?

马来亚大学经济学院高级讲师吴林泰博士指出,RCEP是大马经济的关键稳定器,以免受地缘政治冲突带来不断升级的经济不确定性的影响,从而保持稳定的贸易和投资流动。

他今日在一篇发给《南洋商报》的分析文章中提到,RCEP的重要性在于它为大马提供多种贸易机会,抵消中东市场无法预测和充满变数的冲击。

“今年首季,对RCEP其他14个成员国的出口额,占大马出口总额的29%,约为2.03亿令吉。这数据强调了该协议减少对单一地区依赖风险的能力,通过加强亚太地区的贸易联系,我国不但可以保护好自己免受于潜在供应中断的影响,同时也为出口多样化和加强工业合作创造新的可能性。”

吴林泰:简化条例统一标准
RCEP提高马企营运效率

在中东不稳定的背景下处理全球贸易的复杂性,RCEP增加了进入中国(14.092亿人口)和印尼(2.75亿人口)等广阔市场的机会,经济一体化的模式对大马有很大的帮助。

吴林泰说:“简化贸易条例和统一标准有望提高我国企业的营运效率,并降低成本,从而增强它们的出口潜力。”

他指出,一旦中东局势进一步升级,全球贸易或受因而到威胁,尤其是石油和天然气领域,我国必须探索其他市场并使其贸易多样化,以确保基本商品的稳定供应。

“在不断变化的全球背景下,我国对这项重大贸易协定的参与,对塑造未来经济发展至关重要。

加强经济灵活和增长

“RCEP是世界上最大的自由贸易协定,包括15个亚太经济体,覆盖了世界人口的30%(23亿人),占全球经济贸易量的30%。

“自启动以来,RCEP一直被吹捧为促进经济一体化和支持成员经济体的里程碑,对于一直致力于加强贸易关系和减少经济脆弱性的大马来说,这一伙伴关系能加强经济灵活性和增长,以应对全球经济动荡。”

RCEP目前共有15个成员国,包括中国、日本、韩国、澳洲和纽西兰,以及东盟10国(新加坡、大马、印尼、泰国、越南、菲律宾、汶莱、柬埔寨、寮国及缅甸)。

吴林泰说,随着中东卷入新的冲突,对石油运输至关重要的霍尔木兹海峡和苏伊士运河海上航线的安全,变得越来越不确定。

根据国际能源署的数据,2022年,马来西亚进口了122亿美元(约582亿令吉)原油,分别有来自沙地阿拉伯(约55.4亿美元)、阿拉伯联合酋长国(约15.3亿美元)、巴西(约10.7亿美元)、科威特(约5.13亿美元)和中国(约3.97亿美元),这些供应链的中断可能会对我国的能源安全和经济稳定产生重大影响。

4方面从RCEP获益

吴林泰说,要真正从RCEP中获益,我国可从以下4方面着手:

1. 提高产品标准,以达到国际标准

利用RCEP提高其产品的质量和标准,使其与国际基准保持一致。

这包括在制造业中采用最佳作业方式,改善质量控制,并确保产品符合其他RCEP成员国普遍存在的环境和安全标准。

此举让大马产品在这些市场上变得更具竞争力和吸引力。

例如,电子产品和农产品可以经过严格的测试和认证程序,以确保它们符合严格的质量要求。这不仅会增加它们的适销性,而且可能会导致更高的价格。

2. 投资于RCEP经济体需求可能增加的行业

确定并投资于其他RCEP国家可能出现需求激增的关键行业,其中包括数字科技、可再生能源和医疗保健等行业。

通过关注这些领域,大马可以将自己定位为RCEP的重要参与者,吸引外国投资并创造新的就业机会。

例如,亚洲各地电子商务和数字服务的增长为大马蓬勃发展的科技行业,提供一个有利可图的机会,可以扩大其影响力。

同样的,随着更多RCEP国家致力于绿色能源倡议,大马在太阳能电池板制造和绿色科技服务方面的投资可能会面临更高的需求。

3. 促进技术合作

与RCEP其他成员开展技术合作可以促进新技术和创新的跨境转移。

马来西亚可以与中国、新加坡等国家的企业和研究机构建立合作伙伴关系,这些国家在人工智能、生物技术、金融科技等领域处于领先地位。包括联合研究项目、技术共享协议,以及多个国家的企业共同开发新技术的创新中心,以帮助我国公司将尖端技术融入其业务,提高其生产力和竞争力。

4. 发展人力资本,在新市场中有效竞争

为了能把握RCEP带来的机遇,大马需要一支技能娴熟、适应不断变化的全球市场需求的劳动力队伍。这可通过强调对未来经济至关重要领域的教育和培训来实现,例如数字技能、语文能力和跨文化沟通。

此外,创建符合行业需求的职业培训计划可以确保劳动力具备相关技能,例如先进的制造和物流管理,使他们在本地和国际市场上更具竞争力。

他认为,通过政策性实施这些举措,我国能强化在区域全面经济伙伴关系框架内的经济地位,并确保可持续增长和抵御全球经济波动的能力。

 

李荣昌:互相开放市场
马企须与成员国竞争

厦门大学大马分校经济与管理学院助理教授李荣昌认为,RCEP对大马经济有一定的利益,不过,由于成员国对成员开放市场代表大马也需开放本地市场,本地企业也得和成员国企业竞争。

他今日接受《南洋商报》访问时说,通常自由贸易协议都较有利于大国如中国、日本、澳洲等,因其技术优于我国,中国方面则是成本方面优于我国。

续推广对RCEP认知

“我国企业也因此需与这些国家的企业竞争,要是政府放任不管反而会压制我国企业的发展,沦为我国企业被兼并或倒闭的风险。”

对此,他认为我国政府应该继续教育和推广企业对RCEP的认知,尤其是在如何得到“出产地认证”(Certificate  of Origin)方面以得到入口税优惠待遇。

“政府也需以更开放的外资政策来吸引因国际产业链转移的外资。同时也需明确设定大马出产地认证的标准,以确保来马的外资能利于本地企业,同时鼓励本地企业升级,学习吸纳他国技术而为己用,才能提高自身的竞争力。”

李荣昌提到,自由贸易协议能降低成员国之间的贸易成本如进口税,也能吸引成员国投资,成为成员国产业链的一部分。

他说,大马企业的收益主要体现在成员国之间的入口税减免,我国加入RCEP后将有多达90%进口征税物品施行0%入口税,这将有利于我国企业得到价格竞争的优势,也开阔大马企业的海外市场,尤其是中国市场。

“RCEP也鼓励成员国企业合作和技术开发,能有利于升级我国企业,尤其在创新经济和绿色产业。”

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