（吉隆坡16日讯）市场中和看待马电讯（TM，4863，主板贸服股）扩展至中东市场，但认为目前估价诱人，因此维持“买入”的投资评级。

马电讯日前向交易所报备，在上个月29日成功设立一家独资子公司，名为Telekom Malaysia DMCC公司（简称TMDMCC公司）。

马电讯指，该子公司坐落在迪拜自由贸易区，即迪拜多种商品交易中心（Dubai Multi Commodities Centre），这里也是阿拉伯联合酋长国的国际贸易中心。

TMDMCC公司主要专注于阿联酋、卡塔尔、巴林、科威特和阿曼等海湾国家的区域销售，符合马电讯全球（TM Global）的国外市场扩展计划。

该子公司的缴足资本为5万阿联酋迪拉姆（约5万4348令吉），不会影响截至今年12月杪的2018财年盈利和每股净资产。

半价增网速

针对上述业务扩展，大马研究分析员仅提出简单看法，即该迪拜办事处将作为马电讯于中东的扩展中心；维持“买入”评级。

另一方面，分析员提及，马电讯在今年首季的每名用户平均营业额（ARPU）报每月194令吉，按季跌3令吉，这与政府提出的网速“加倍和减半价”措施有关，也导致了该公司股价在过去数周下跌。

该投行也认为，马电讯提供的捆绑服务，最终会掀起电讯领域整合。

分析员解释，这是因为亚通（AXIATA，6888，主板贸服股）首季的表现由盈转亏，浮出重新整合的潜在因素。

同时，马电讯目前的估价诱人。

在今年的企业价值对利息、税项、折旧及摊销前盈利比例（EV/EBITDA）预测为6倍，仅是新加坡的新电信（SingTel）14倍的43%折价。

综合上述要点，大马研究保留目标价5.30令吉，在2018至2020财年的3年净利预测，分别高于市场预测的15%、12%和5%。