财经

彭博:政策改革伤股市
大马政府需谨言慎行

2020年01月15日

 

（吉隆坡15日讯）希盟政府自2018年5月大选后，陆续推出一些政策改革，让一些官联公司的股价受挫，专家认为政府需更有市场触觉，避免冲击股市。



彭博社报道，首相敦马哈迪昨日在出席论坛活动后指出，政府正在考虑是否要放弃官联公司的黄金股，退出控制官联公司。

敦马领导的希盟政府，在任内屡屡出手，对与民生相关的官联公司开刀，尝试降低国内的生产成本，冀可履行竞选承诺。

要避免造成盈利波动和投资者惊吓的情况下重整官联公司，敦马可谓已经是在“走钢索”。

但是，外围不但没有利好激励，中美贸易战导致亚洲区股市资金外流，促使富时隆综指去年下跌了6%，跌幅是自2008年最高。

而遭殃的官联公司，分别有马电讯（TM，4863，主板电信与媒体股）和国家能源（TENAGA，5347，主板公用事业股）。



首先，由于新政府强行下砍宽频网络价格，自2018年5月以来，马电讯的市值已经蒸发近10亿美元（约40.7亿令吉）。

如今，政府又要开放零售电力市场，让国能必须面临新业者竞争的挑战。自该计划于2018年9月宣布以来，国能的股价已经跌了18%。

在大马人享有较廉价网络，和电费有望变得便宜之际，可能为此而付出代价的，是两家公司的最大股东，当中包括国民投资机构（PNB）和雇员公积金局（EPF）两大政府投资机构。

EPF在马电讯和国能皆持有约16%股权。

该机构宣布，由于马股下跌，第三季的投资收入按年也跌了7.6%，报135亿令吉。

而PNB早前更是宣布了史上最低的土著股票信托（ASB）派息率，该机构在马电讯和国能分别持股12%和9%。

兴业投行研究主管谢福隆接受彭博社访问时指出，政府应该对于政策会对上市公司和服务供应商的影响更有警觉。

“这包括可能需要先咨询相关利益人士，和给予市场更多时间做好准备应对，以免抛下震撼弹。”

堡垒资本（Fortress Capital）资产管理私人有限公司董事吉欧弗里吴（译音）则认为，政府推动个别领域的改革，提升竞争和透明度是为了长期利益好。

“那是因为公众教育及市场沟通不足，才会造成短期的波动，这也导致了投资大马会面对政策风险的印象。”

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官联公司在瘦身

无论如何，有专家认为政府推动的改革对国家而言仍属好事。

回教银行首席经济学家莫哈末阿夫查尼占点出，比较重要的是，政府需确保官联公司的存在，不会排挤了私人投资的空间。

马电讯在遣散员工、重洽合约和延后资本开销后，成功降低了营运成本。

瑞银集团分析员预计，该公司末季的净利有望走高至4亿1200万令吉，会是在2011年以来最高的单季度净利。

另外，政府在处理改革推动其实也有进步。谢福隆指出，虽然宽频降价时有些意外，但如今政府在处理开放电力时已在做好沟通，同时有分阶段的计划进行。

“这是一个陡峭的学习曲线（Steep learning curve，意指短期内需掌握全新知识的难度高），但希盟政府现在与市场接洽时已有改善。”

闭市时，马电讯报3.96令吉，无起落，成交量192万700股。

至于国家能源，则以12.90令吉挂收，平盘，成交量524万6500股。

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财经新闻

谨慎看待套利卖压 年杪综指目标1550点

2024年05月03日
大马股市 马股
彭博社

（吉隆坡3日讯）综指近期走势积极，但仍有分析员谨慎看待潜在的套利活动和轮动交易，加上公积金第三户头的提款风险，因而将隆综指今年杪的目标设在1550点。

大马投行分析员依照14.5倍的2024年预估本益比，将年杪综指目标定在1550点，略低于5年均的14.7倍，归因于持续低迷的疫后估值，下个季度综指走势会有所下降。

分析员认为，上述基准情况，是基于年底令吉升值，导致货币便宜对外资的吸引力失效、全球经济增长前景放缓，以及对美联储降息时机预期不乐观所带来的市场波动。

还有，政府年底实施的针对性补贴，将导致国内通胀上升和消费减弱。

“尽管如今综指已超过我们的目标，但我们对可能发生的套利活动，和继续的轮动交易持谨慎态度，特别是随着公积金推出第三户头，可能导致20亿至30亿令吉的提款。”

今年迄今，本地机构净买51亿令吉马股，而外资净卖额为22亿令吉。

需保持谨慎

分析员认为，尽管本地机构的外国投资回流，可能部分抵消这种情况，但在未来两个月内，仍需保持谨慎，并等待全球宏观风险进一步明朗化。

另一方面，上述研究报告也指出，公司盈利前景改善、4%的诱人周息率以及外资持股比例降至19.6%，还有对政府基建项目推出的预期，都起到了积极作用，缓解马股面临的风险。

该分析员指出，在美联储降息步伐加快、国内基建项目加速推进，以及全球经济增长好于预期的最佳状况下，综指或可在年底上探1700点。

各领域评级和首选股

最坏情况跌至1340点

反之，在全球陷入衰退、疫情导致新一轮封锁、美联储意外升息、银行倒闭与地缘政治冲突恶化的最坏情况下，综指则可能在年底跌至1340点。

另外，分析员上调了今年综指成份股的企业盈利增长预测，至同比增长15.3%，主要由齐力（PMETAL，8869，主板工业股）的调整，超出彭博社的11.3%预期。

但在区域内，马股盈利前景仍相形见绌，相比彭博预计的韩国（63%）、印尼（43%）、越南（35%）、日本（34%）、台湾（30%）和菲律宾（18%）的盈利增长。

激励有限

外资方面，4月份继续流入韩国，净买额85亿令吉的同时，继续从东盟国家出逃了82亿令吉。

该分析员认为，选择投资的领域与股项，将是今年的关键，并抱持对油气、建筑、科技、制造、港口、电力、产业、产托与交通领域的‘增持’评级。

至于综指成份股中，大马投行给予“中和”评级的领域，占了65%的权重，而能改变领域评级的催化有限。

看好部分小型股

纵观区域，今年迄今马股上涨了8.6%，除了不如越南的13%增长，都超越了新加坡、印尼、泰国、菲律宾等国家表现。

该分析员亦看好部分小型股，包括具有声望与优越涨幅，中长期前景强劲的阿儿法IVF（ALPHA，0303，创业板），以及拥有强大品牌、可安然面对通胀压力的公司如必胜（SPRITZER，7103，主板消费股），专攻利基农业化学品市场的安康耐力士（ANCOMNY，4758，主板工业股）。

此外，还有迪隆（DELEUM，5132，主板能源股）等被普遍低估的股项。

另外，该分析员指出，根据内部经济学家维持对美国经济“软着陆”的基线预期，预计2024年下半年美联储将降息75至100个基点，令吉汇率有望升至4.50水平目标。

“这意味着年底令吉走强，可能促使外资情况出现逆转。”

然而，分析员也坦言，美国降息步伐慢于预期，也可能导致马币持续走弱，从而在今年余下时间内引发外资走向较为波动。

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