（吉隆坡28日讯）在政府重新实施销售与服务税（SST），“罪恶领域”毫无疑问地受到双重打击。

根据国会在8月20日通过的SST，关税局将从9月1日起，向“罪恶领域”——很一般烟酒业，征收10%的销售税。

此外，年度营业额超过100万令吉的饮食服务业，在销售酒精产品时，也被征收6%的服务税。

最新的宣布与之前的SST制度有点出入，当时，烟酒产品只被征收5%的销售税，至于饮食服务业者，年度营业额超过300万令吉者才会被征收服务税。

对此，肯纳格投行研究分析员直接以“伤口撒盐”来形容烟草业者。

由于烟草领域受到卫生部的严厉监管，因此，业者被禁止自行吸烟增值税和国产税，或者是在这些税项被取消时削减产品售价。

因此，早前在消费税（GST）零税率期间，烟草产品价格仍然维持不变，这也意味着在SST恢复时，烟草产品必须根据现有的零售价格再提高10%。

合法烟失市占率

“这对合法烟草市场非常不利，因为走私烟的情况在价格相对低廉之际已经非常猖獗。”

根据数据，走私烟在2018年6月的市占率，已经占了总市场的63%，达到有史以来的新高。

“因此，可肯定的是，合法烟草产品价格再高涨的压力，将导致市占率进一步流失给走私烟。”

比旧SST制度高5%

至于啤酒领域，肯纳格投行研究分析员用了“祸不单行”来形容业者的情况。

早前根据皇帽（CARLSBG，2836，主板消费产品股）提供的资料，业者在应对增值税时，一般都相当迅速地调整价格，至于在消费税零税率时也即刻降价。

分析员说，虽然SST导致产品涨价已经属于预料中，然而，10%的新税率意味着比旧的SST制度高了5%。

另外，值得注意的是，啤酒生产商一般从两个管道销售产品，一是透过饮食服务业者（业界称为on-trade），还有就是透过超级市场及便利商（off-trade）。

而根据新的SST条例，凡是年度营业额超过100万令吉的饮食服务业者，当售卖酒精产品时，会被征收6%服务税，而这个成本肯定也会直接转嫁给最终的消费者。

虽然6%的服务税，并不会直接影响啤酒生产业者，然而，当饮食服务业以更高的价格售价酒精产品时，将会进一步冲击消费需求。

展望暗淡评级下砍

基于展望暗淡，加上相关股项的评级被下砍，因此整体“罪恶领域”的评级也从“中和”下修至“低于大市”。

整体来说，分析员认为即将在9月1日实施的SST，估计将会推高烟酒产品的平均销售价格，因为业者将转嫁成本。

此外，在消费需求受到冲击之际，也意味着业者来年的盈利将会受到侵蚀。

分析员下调英美烟草（BAT，4162，主板消费产品股）的评级，从“符合大市”降至“低于大市”，目标价也从34.10令吉减少至27.10令吉。

至于皇帽也是一样，评级从从“符合大市”降至“低于大市”，目标价从18.25令吉，降低至17.10令吉。

目前，分析员暂时维持喜力大马（HEIM，3255，主板消费产品股）的财测，等待该公司的汇报会。