【行家论股】云升控股 FPSO处黄金时代
分析：马银行投行研究
目标价：4.33令吉
最新进展：
云升控股（YINSON，7293，主板能源股）2025财年末季净赚1亿4600万令吉，同比跌47.48%，但仍宣布派息1仙。
同时，该公司营业额录得13亿9600万令吉，同比减少48.33%。
全年而论，云升控股净赚7亿5200万令吉，较上财年9亿6400万令吉低22%；总营业额则报76亿500万令吉，同比跌34.7%。
行家建议：
由于在末季有4亿2600万令吉的一次性拨备，导致云升控股2025财年全年核心净利仅录得1亿1800万令吉，低于我们与市场的预期，分别仅达全年预计的22%和19%。
有关拨备是为旗下Atlanta号浮式储卸生产油船（FPSO）所准备，但值得庆幸的是，Atlanta号已在巴西近海圣徒盆地亚特兰大油田开始运营，并实现产油。
如若撇除一次性拨备，基本上公司的全年表现是符合预期的。
现阶段，我们将公司2026财年和2027财年的净利预测，分别调低9%和16%，主要是也将更高的营运开销纳入模版中。
对我们而言，FPSO市场正处于“黄金时代”，因为全球招标活动仍旧强劲，未来1年预料还有13个项目待颁发。
我们认为云升在新一年还可以得到一个新的中型合约，而有关项目可融资性强，并且需要终端客户支付高额预付款。
综合以上，我们维持“买入”评级，目标价则从原先的4.78令吉，调低至4.33令吉。
云升控股上挑RM2.20/刘礼誉
由于担忧美国36兆美元的债务以及企业减税，可能对美国经济构成风险，穆迪将美国信用评级从AAA下调至AA1，但华尔街本周开盘开低走高。
市场也认为，若贸易战进一步缓和，可能为美国股市提供上行空间；道琼和标普500指数，分别上扬0.32%和0.09%，而纳斯达克指数微涨0.02%。
美股横摆收市，但是亚洲区域股市却大部分上扬；恒生和上证上扬1.49%和0.38%，日经上升0.08%， 而韩国KOSPI指数却下滑0.06%。
富时隆综指于5月20日，闭市时以1556.14点报收，闭市时以1548.87点报收，按日跌7.27点或0.47%。
富时隆综指整体氛围处于疲软状态，套利潮持续，但总体上个股涨多跌少，上升股478只，下跌股458只。市场成交额为19.83亿令吉，较上个交易日减少2.89亿令吉。
板块方面，能源（+1.03%）和运输与物流（+0.38%）领涨。领跌的板块包，括种植（-0.62%）和消费品指数（-0.61%）。
能源板块三天下滑之后，出现反弹局面。其中，云升控股（YINSON，7293，主板能源股）闭市时报收2.00吉，按日涨5.0仙或2.56%。
云升控股日线图处于下跌趋势周期，触碰支撑位置后开始反弹。日线相对强度指数（RSI）处于54.20水平。股价或短期内上挑2.14-2.20吉的阻力位，支撑位置处于1.86-1.96令吉。
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