政府财库改善·基建陆续有来 建筑股好戏在后头
（吉隆坡24日讯）尽管建筑领域表现优异，但分析员认为，随着政府财政空间改善，大型基建项目将陆续推出，建筑股好戏还在后头。
肯纳格投行研究分析员在报告中点出，得利于100亿令吉的槟城轻快铁工程和多项数据中心建设工程加持，建筑股项年初至今表现大好。
“我们继续乐观看好该领域，因为在高达450亿令吉的捷运3（MRT3）项目牵引下，往后料有大型公共基建项目继续推出，相信建筑领域的好戏还在后头。”
柔新捷运。
财政空间改善
分析员续说，政府本月取消柴油补贴，而且已着手处理燃油补贴合理化，相信财政空间会得到改善，进而将更多款项拨备于大型基建刺激建筑领域。
大量的数据中心和半导体代工厂投资，也料将令私人建筑领域受惠。
分析员表示：“微软和谷歌皆在上月承诺，将在大马投入22亿美元（约103.8亿令）和20亿美元（约94.3亿令吉）投资，用以发展云端、数据中心相关项目，相信这将推动私人领域建筑市场的增长。”
分析员也表示，东马一带的道路工程合约也是商机无限。
他说，东马的泛婆罗洲大道（Pan-Borneo Highway）的道路工程即将动工，有份参与该道路工程的金轮企业（KIMLUN，5171，主板建筑股）也将继续竞标下一阶段的工程合约，而IJM（IJM，3336，主板建筑股）也对当地市场充满兴趣。
新条款有利业者
至于赚幅方面，由于成本上涨，业者所签订的新合约在赚幅上料有调整。
“为保障行业的赚幅，疫情后签订的合约，都将包含成本价格上涨条款。因此，我们预计，随着赚幅较低的旧合约减少，所签订的新合约将使领域赚幅进一步提升。”
综上所述，分析员维持领域的“增持”评级，而首选股则是金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股），因其掌握槟城轻快铁工程主导权，且是MRT3的有力竞争者。
他解释，金务大在出售大道后手上拥有雄厚的资金，加上其258亿令吉的未完成订单，使其未来的盈利前景强劲，且该公司也有意进军再生能源领域。
因此，分析员维持金务大“超越大市”评级，目标价也从6.70令吉上修至7.29令吉。
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数据中心扶持上涨周期 建筑股估值偏低不合理
（吉隆坡5日讯）建筑工程接踵而至，分析员预计，就今年来看，相关领域还会继续保持忙碌，加上大马建筑指数本益比仅在15.2倍，相比2024年杪的19倍，估值偏低且不合理。
兴业投行分析员点出，就以刚公布的业绩表现来看，在覆盖的9家公司里，有3家超出预期、3家符合预期，另外3家则低于预期。
分析员表示，随着劳动力条件提升，以及建筑材料价格趋势处在可控范围内，相信营收确认进度将会进一步加快。
分析员续指，以目前的走势来看，建筑承包商料会继续各忙各的，即忙于手头上的工作，以及即将到来的工作。
当中，数据中心的前景可能会保持不变，因为有报告称，柔佛州计划建设约822兆瓦（MW）的数据中心容量。
此外，森美兰州可能也会成为数据中心热点，其中金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）宣布向马联产业（MUIPROP，3913，主板产业股）收购位于森州389英亩土地，用于云端或数据中心基础设施的开发。
再来，还有HSS工程（HSSEB，0185，主板工业股）有意在森州展开数据中心项目，潜在规模为100兆瓦。
分析员表示，大马仍是数据中心建设的首先之一，同时还能减轻美国人工智能扩散规则带来的风险。
项目陆续有来
分析员表示，目前还有的项目，包括填补柔新捷运（RTS）交通系统链接、雪兰莪铁路延伸、槟城轻轨、以及恢复5个LRT3站等项目。
此外，雪州政府有意建设地下洪水隧道系统，价值高达60亿令吉。
不仅如此，防洪项目目前有35个处在实施前阶段，另外73个项目属于实施中状态，且该项目共将投入了229亿令吉。
然而，尽管建筑项目如此繁多，但建筑指数却处在低迷水平，主要是美国禁止AI扩散，以及DeepSeek的影响，让市场出现抛售浪潮。
分析员表示，目前建筑指数的本益比仅为15.2倍，此等估值偏低且不合理。
回顾2017年建筑行业的上涨周期，建筑指数当时的本益比约为15至16倍，而当时并没有数据中心发展前景，而目前数据中心行业仍具有良好增长潜力。
此外，工程部预计2025年建筑领域总投资将达到2000亿令吉，这将进一步支撑行业发展。
综合以上，分析员继续看好金务大、双威建筑（SUNCON，5263，主板建筑股）和Binastra（BNASTRA，7195，主板工业股），主要是合同流量稳定，放眼未来两年的净利表现走高。
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