行家论股

【行家论股】高产柅品工业 上行潜力有限

分析:马银行投行研究

目标价:2.08令吉

最新进展:

尽管动力不足,高产柅品工业(KOSSAN,7153,主板保健股)仍延续转亏为盈的趋势,2023财政年末季(截至12月底)净赚81万令吉,而上年同期净亏249万万令吉,同时宣布派发每股2仙股息。

不过,该公司末季营收按年下跌16.89%,至4亿15万令吉。

行家建议:

在剔除未实现外汇和工厂的减值损失后,高产柅品工业2023财年核心净利5680万令吉,超出我们与市场的全年预期,这主要是持续的成本控制导致营运成本低于预期。

我们了解,工厂和设备的一次性减值损失和注销金额达3980万令吉。

这之后,公司年产能减少50亿,至250亿只,厂房利用率也应提高到45至50%。

另外,公司旗下技术橡胶产品(TRP)的较高赚幅,带来了盈利大幅跃升。

还有,手套平均售价将因激烈竞争而继续面临压力,因此我们认为,有效的成本管理至关重要。

我们继续看好高产柅品工业的多元化收入模式,即手套和技术橡胶产品业务,以及强劲的资产负债表,仍持有21亿令吉净现金。 

我们将2024和2025财年盈利预测,分别下调了5%和8%。

同时,稍稍下修目标价至2.08令吉,并考虑到其上行潜力有限,将评级降至“守住”。

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财经新闻

不勉强入家族企业 林宽城让儿女自选前程

【系列12:高产柅品工业(KOSSAN)】

我国4大手套股之一的高产柅品工业(KOSSAN,7153,主板保健股)如何为接班人铺路?

身兼高产柅品工业总执行长兼董事经理的丹斯里林宽城从来不强迫孩子加入家族企业,而是让孩子对自己选择的事业道路负责。

林宽城不认同企业必须实现代际传承。他说,不要因为这一代人,而“绑死”接下来几代的人。

“下一代要有本事去赚,就让他们去闯。企业的拥有权和管理权是两码事。假设新生代有能力、有兴趣接班,能发展伟业,固然理想,否则还不如付托给真正有能力的人。我们拥有企业,就必须对得起这个企业,因为企业包括员工、供应商和客户,我们都必须对他们负责。”

虽然林宽城从不勉强儿女加入家族企业,不过他的儿子林炜超在澳洲蒙纳斯大学考获电脑科学学位和国际工商硕士资格后,于2007年加入家族企业。

林炜超由基层做起,拥有财务、信息技术行业(IT)、项目管理、生产管理及工程方面的经验。他目前是关键高级管理层,担任工程部执行董事。

林炜超表示,家族有义务秉持专业的精神来经营家族企业,以确保企业不断增长,并永续经营。主要的家族成员股东将负责公司的策略性规划,所以如果由最能干但不是家族成员的人领导,家族是完全可以接受的。

所谓“兄弟同心,其利断金”。高产柅品工业是由林宽城和4个兄弟创立,包括林龙万、林宽旺、林宽永(人名皆译音)、以及于2021年冠病疫情期间逝世的已故林宽和。

集团交侄儿管理

除了儿子,林宽城亦将集团交由侄儿管理,让他们有学习、发挥及决策的机会。其中,林孝添和林孝兴(皆为译音)与儿子林炜超,出任非独立执行董事,同时监管手套部多家子公司。

林孝添曾任手套部营销总经理和执行董事,并领导集团的企业永续发展部。

林孝兴则拥有质量管控、生产管理、工程和营销方面的经验,担任技术橡胶产品部的执行董事。

值得一提的是,2023年10月份,高产柅品工业最大股东,即由林宽城家族掌握的高产控股(马)私人有限公司,根据“一股代息”的方式,分派14.35%股权给创办人的家族成员。

其中,林宽城和他的三个兄弟,即林龙万、林宽旺和林宽永,分别获得7322万股。随后,创办家族林氏四兄弟各出售高产柅品工业1000万股,给该集团执行董事陈广昌(译音)。

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