行家论股

【行家论股】凯德商用大马产托 升息拉低派息率

分析:达证劵

目标价:57仙

最新进展:

凯德商用大马产托(CLMT,5180,主板产业信托股)2022财年第三季净利,按年飙升6.59倍,至2144万令吉。

第三季营业额年增45.87%,至7100万3000令吉。

首9个月来看,营业额年增30.92%,至2亿691万8000令吉;净利则年增1.95倍,至6509万5000令吉。

行家建议:

凯德商用大马产托2023财年首三季的核心净利报6510万令吉,超出我们和市场的预期,分别达全年预测的83%和80%。

至于首9个月的营收和净产业收入(NPI),则符合预期,占我们全年预测的76%。

我们将2022财年的净利预测,上调5.5%,主要是将平均债务成本,从原先的3.5%降至3.3%,明后财年的净利预测则不变。

尽管该产托的商场客流量,仍比2019年的平均水平低19%,不过,令人鼓舞的是,每平方英尺的出租销售额,却比同期平均高出了5.3%。

然而,随着生活成本上升、劳动力短缺和利率上升等问题,可能会拖慢零售业的复苏。

管理层表示,隔夜政策利率(OPR)每上调100个基点,派息将下降2.5至3.0%。

综合以上,我们维持“守住”评级,目标价57仙。

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财经新闻

产托股不受外围风险冲击 仍是投资者上佳避风港

(吉隆坡22日讯)在大市因海外金融系统风险而大跌之时,MIDF研究发现,产业信托(REIT)依然不受影响,前景正面,因而建议投资者将产托股作为动荡时期的避风港。

MIDF研究分析员指出,尽管大市受到外围金融业风险拖累的而下挫,但隆产托指数(KL REIT Index)却保持稳健,表现跑赢大市。

“硅谷银行破产和瑞士信贷危机,引发市场对全球银行业危机的担忧,隆富时综指就在硅谷银行破产后的一周内下挫1.5%。不过,产托指数反而在同期微升0.2%。”

今年逆市涨2.3%

他补充,若从年初算起,两者的表现有更大差距,产托指数年初至今涨2.3%,而综指却跌6%。

“产托股价跑赢大市,原因应该是产托可以提供稳定的周息率,具备防守性质。”

因此,分析员称,是在市场不明朗的情况下,投资者可在产托领域避险,因为大马产托不受海外市场动荡的影响,前景依然正面。

“整体来说,我们正面看待本地产托在今年的盈利前景,而平均周息率可达不错的5.3%。”

无论是零售、工业或酒店方面的产托,该分析员皆看好其前景。

他表示,商场店铺和客流量如今已恢复到疫情爆发前水平,而持有黄金地点商场的零售业产托,如怡保花园产托(IGBREIT,5227,主板产托股)、柏威年产托(PAVREIT,5212,主板产托股)、双威产托(SUNREIT,5176,主板产托股)和城中城产托(KLCC,5235SS,主板产托股),接下来都有望保持稳定业绩。

“本国零售消费预计可获更多支持,归功于今年次季的节庆,以及更多到来的游客,因此我们预测,商场租户的销售将在次季走强,租金调整也会保持向上。”

工业产托防御性强

此外,分析员称,工业产托的盈利表现继续令人鼓舞,防守性质强。

“虽然消费者回到实体商店购物,但消费者同时也继续在线上购物,支撑市场对仓库空间的需求。”

同时,他表示,由于工业资产的防守特性,部分零售产托如KIP产托(KIPREIT,5280,主板产业信托股)与凯德商用大马产托(CLMT,5180,主板产业信托股)也受到吸引而有意投资。

另外,该分析员指出,随着旅游业的复苏和中国等地开放边境,今年的访马游客将大幅增长,酒店业已经看到走出黑夜的曙光。

“涉及酒店业的产托,如双威产托和城中城产托,预计可在今年从相关资产收获更多盈利。”

综上所述,该分析员维持产托领域的“正面”评级,而首选产托股为怡保花园产托与双威产托。

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