报道：李玟江

（吉隆坡23日讯）国家银行罕见发文，指不会重新实施资本管制或将令吉与美元挂钩机制，对此经济学家表示，相信国行也不会通过升息举措来稳住令吉，因为美国的升息力度已遥不可及。

中总社会经济研究中心执行董事李兴裕表示，国行此时发文告正合时宜，因为令吉对美元大幅贬值，都是大家担心的课题，此举有助稳住军心。

他表示，虽然国行没在文告中明确表明立场，指不管令吉兑美元贬得有多深，都不会出手干预，不过字里行间可能透露一些信息。

“国行不可能在文告表明何时才会出手，又或是为何不出手，就连每次召开的记者会或是访谈会，也只会略微带过，因为，大家都心里有谱，那就是国行不可能对令吉走势做出干预行为。

“其一，大家都说升息可以稳住令吉走势，不过试问下，美联储的升息脚步，是大马能匹敌的吗？

“大马的升息力度，最高峰也仅去到3.50%至3.75%左右，不过，美联储则放话表示，称今年杪就会把利率提升到4%左右，这对我们而言已经望尘莫及。

“大马有太多限制，其中需要考量的是大马家庭债务比例太高，如果仓促升息，受苦的是债务过高的民众。”

保持自身节奏

李兴裕表示，国行完全可以有自己的节奏，把升息脚步放缓，并且在能保住经济的前提下，才进行下一步举措。

“其二，相信国行已经吸取1997及1998年金融风暴的教训，不会再过多出手干预，而是保持一个开放的态度，优先着重于让经济在价格稳定的环境下持续增长。

“我们应该通过结构性改革，加强大马经济的基本面，而不是撑着令吉走势，不让它继续往下跌，要知道，这项举措需要燃烧很多金钱，而我们并没有过多的外汇储备来这样撑着走势。”

他表示，尽管美国激进升息是大家近期关注的课题，但更值得大家关注的，还有明年全球经济可能出现大萧条，就连大马可能也不例外。

“所以，与其稳住令吉走势，倒不如保住经济要紧，所以国行只需跟随构架执行，并不会做出过多动作。

“尽管国行不会支撑令吉，但实际上国行有推出预先头寸政策，而款项数额更是高达140亿令吉左右，也就是说交易商可以提前购买美元，这样就能大幅减少冲击。”

无法两全其美

李兴裕表示，国行其实无法两全其美，因为货币政策是把双刃剑，因此有人欢喜的同时，也会有人遭受痛苦。

“令吉不论走强走弱，都会有人因此而受伤，好比说美元走强，受益的会是出口商，因为所有交易都以美元来交易，因此能从汇率变化中大捞一笔。

“进口商则会痛苦不堪，因为所有材料等都是以美元交易，一旦美元走强，成本也会跟着走高，反之亦然。

“不过，有些国家完全对汇率走势视而不见，如中国继续下调利率，而日本则继续维持低利率不变。”

他指出，中国仍有很长的路要走，直到经济完全复苏前，都不大可能调整利率，而日本则遵循其他管道稳住日元，因此各国的行事作风都大不雷同。

“大马方面，国行有在文告里提及，将继续关注货币走势，里面提及的货币不仅仅是令吉走势，而是整个区域的走势，因为下跌的其实不仅仅是我们，而我们承受的压力，其他区域国家也都在承受着。

“可以看到新加坡的货币跌幅不大，这主要的原因是该国的基本面良好，所以整体跌势得以保持。”

令吉跌外资走

李兴裕表示，美国利率走高，绝大部分的外资投资者和民众，将会纷纷逃离我国，把钱存放在美国银行，以赚取高利率。

“这方法可圈可点，不过影响最大的是，我们会流失外来投资者。

“试想看，我们把钱存在美国银行赚利息，不过，一旦大马的令吉走势回稳，届时将大幅损失兑换汇率。

“其实影响最大的是，令吉贬值将流失外资，因为我们需要很多外资来推动大马经济，以及市场的走势。

“大马作为新兴市场，外资的存在有效助推升经济，一旦外资出走，将陷入停滞。”

外汇流量趋增

李兴裕表示，随着令吉走跌美元走强，外汇的流动量也有增加的趋势，而外汇存款也有提升。

他表示，按照以往的做法，任何商家或民众在赚取外汇后，需要在60天内赎回款项。

“不过，现在有另一种操作，就是可以随意把货币存放在外汇银行户口里，以便能减少汇率损失。

“去年一月起直到今年7约，已增添了415亿令吉的外汇存款，而截至7月，外汇存款总额为2050亿令吉。这是国行推出的弹性处理法，这样商家就能不用做过多的兑换。”

他表示，这样的增长是理所当然的，而进出口商的兑换比例依旧处在70%的水平，因为这不仅仅是美元兑换令吉，有些商家更是未雨绸缪，率先把令吉兑换至美元。

“这些把令吉兑换至美元的，多半是进口商，因为大家都担心令吉会继续下跌，所以率先进行兑换，好减少汇率冲击。”

兑美元续跌至4.5775

尽管国行发文为令吉走势稍来一支强心针，不过兴许是药剂不足，令吉兑美元在今天仍然“跌跌不休”。

美元涨不停，令吉因此再次下探至近24年新低，1美元兑令吉最低去到4.5787。

随着美国通胀仍高居不下，市场预计，美联储将大展鹰派姿态，并在接下来两次的利率决策中，个别提升100个基点。

李兴裕表示：“我们要有心里准备，因为令吉还会继续往下跌，除非美联储停止升息，否则跌幅永无止境。”

截至傍晚5点，令吉汇率报4.5775兑1美元，单日再跌0.23%。

国行紧盯津贴变化

8月份的食品和非酒精类饮品物价指数录得今年最大涨幅，按年涨7.2%，导致我国8月消费者价格指数（CPI，又称通胀）进一步推升至4.7%；我国7月份的CPI为4.4%。

李兴裕表示，8月份的通胀指数上涨，主要是食品价格走高，但这不会大幅影响国行升息的决定。

“国行升息，看的是6个月的数据，因此8月份通胀走高，并不会影响升息力度。不过，目前较为棘手的问题是，不确定政府将何时抽走津贴辅助，一旦抽走，相信通胀率将会大幅度走高。

“国行可能会继续按照自己的节奏，一旦抽走津贴拍板定案，届时才会有更深一层的定夺。”

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