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通胀推动美“政治加息”?/马来西亚安邦智库

当地时间11月10日,美国劳工部公布最新数据显示,美国的CPI数据连续第17个月上涨,10月CPI按年上涨6.2%,增速再度加快,高于前值5.4%,也高于市场预期的5.9%。

剔除波动较大的食品和能源价格,美国10月核心CPI涨幅扩大,同比上涨4.6%,高于预期值4.3%,高于前值4%。

10月份通胀数据飙升,使得美国对于未来通胀形势判断、未来货币政策的调整都带来了变数。

安邦智库(ANBOUND)在信息跟踪研究中发现,在发布数据之前,美国政府主要财经官员都倾向于认为美国的通胀是暂时现象。

美国财政部长耶伦坚持认为,当前的通胀压力是暂时的,美联储不会允许1970年代的高通胀重演。虽然她承认通货膨胀比预期的持续更久,但认为在未来一年内里情况会恢复正常。

美联储主席鲍威尔也认为,目前美国通货膨胀率过高的情况只是“暂时”的,但他不确定供应链中断问题何时能解决。

对于市场关注的加息前景,鲍威尔表示,现在还不是提高基准利率的时候,缩减购债的时机对加息没有直接信号意义,“我们认为更高的通胀将持续下去,将在适当时候使用我们的工具来控制通胀。”

鲍威尔最近表示,“要实现最大就业,仍有很大的余地。”

可以看到,对于通胀的预期和货币政策的调整,耶伦与鲍威尔都持“鸽派”观点,即认为当前的通胀上涨是暂时现象,不会引发加息等强力紧缩措施。

安邦研究人员的理解是,耶伦和鲍威尔的看法,都有明显的“政府官员”态度(尽管鲍威尔作为美联储主席的独立性更大),他们不希望过早加息导致货币环境过紧,从而影响美国经济复苏。

不过,对于通胀前景,美国国内持明显的分歧,很大一部分市场观点认为,现在不断升级的通胀可能导致美联储加速完成TAPER,而且加息有可能提前来临。

明年可能加息两次

有市场交易员就预计,美联储在2022年可能加息两次,第三次加息的可能性约为44%。圣路易斯联储主席布拉德也表示,他认为美联储明年会加息两次。

华尔街高度关注通胀的表现,美国劳工部的报告发布后不久,衡量债券市场对未来五年通胀预期的一项关键指标升至3.10%的新高。

通胀料每年增3%

这意味着投资者预计未来五年的年均通胀率约为3%,基本上远高于大流行爆发前十年的任何时候。

现在有越来越多的投资机构押注美联储将会做出回应:在2022年6月的会议上加息。

美国通胀飙升也打乱了拜登的节奏,使得拜登政府有些手忙脚乱。

由于通胀上升将会威胁着拜登的政治前途,拜登承认,美国人的生活成本在上升,他在劳工部的报告发布后立即发表声明称,“扭转这一趋势是我的当务之急”,“许多人仍然对经济感到不安,我们都知道原因:他们看到更高的价格”,“从一加仑汽油到一条面包的一切成本都更高,而且令人担忧,尽管工资在上涨。”

我们注意到,面对通胀压力增大,拜登的策略似乎是转移目标。他强调,抑制通胀的责任在于美联储。

拜登在声明中说:“我想再次强调我对美联储独立监测通胀的承诺,并采取必要措施应对通胀。”

基于上述原因,我们判断,随着美国通胀压力不断加大,最终美联储有较大可能性选择搞一次“政治性加息”,即采取象征性的最小加息。

安邦是一家马中经济与政策智库,在北京和吉隆坡设有研究中心。

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国际财经

FT:通胀渐回落 美国经济走向软着陆

(纽约16日讯)英国《金融时报》与芝加哥大学布斯商学院访调的经济学者认为,美国经济正走向软着陆。

他们认为,美国经济持续扩张,通胀则日渐回落到美联储的2%目标,“平顺着陆地令人震惊”。

受访的经济学家预测,美国今年经济将增长2.3%,明年扩增2%;今年底个人消费支出(PCE)平减指数所代表的通膨率将降到2.2%,失业率将升到4.5%。

曾在费城联准银行总裁担任经济学家14年的克劳萧尔指出,经济“平顺着陆地令人震惊”,“情势依然全面强劲”。

明年不会萎缩

这项访调,是在9月11-13日对37位经济学者所做,多数受访者都预期明年经济不会陷入萎缩。

此结果也和美联储的乐观看法相符,决策官员认为经济在通胀回降到的目标的过程中,不会出现衰退。

调查也显示,“萨姆法则”可能不适用于这波景气循环。

约翰霍普金斯大学经济学者莱特指出:“这回萨姆法则可能破功;我并未看到负面反馈环的迹象,或任何消费与投资下降以及失业率上升等衰退相关动能,正在发挥作用”。

40%的受访学者预测,美联储今年将共降息3码以上,80%以上学者预料明年底时利率将在3%以上。

美国11月将举行总统大选,共和党候选人特朗普和民主党的贺锦丽经济政见截然不同。

特朗普主打加征关税、调降企业税并且松绑管制,贺锦丽则瞄准遭综物价、对富人与大企业增税、更大方的社会安全福利等。

70%受访者指出,特朗普的政见更容易推升通膨,且会导致财政赤字扩大。

不到三分之一的受访者,认为两党候选人的政见对通膨影响的差别不大,20%认为对赤字的影响相似。

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