分析：大马投行研究

目标价：7.20令吉

最新进展：

云升控股（YINSON，7293，主板能源股）2021财年次季，净利按年上扬26%至1亿2600万令吉，并宣布派息每股4仙。

首半年来看，营业额按年上扬52.8%，至20亿4600万令吉；净利则按年上扬61.9%至2亿3800万令吉。

行家建议：

云升首半年核心净利为2亿3400万令吉，基本符合我们与市场的预期，达全年预测的42%和50%。

全球对浮式生产储油船（FPSO）的需求不断增长，加上相关业者不多，因此我们认为该集团仍处于长期稳定获得新订单的有利地位。

一些潜在合约包括有Enauta、Pecan和Limbayong项目。

如果该集团拿下Enauta和Pecan合约，所需的资本开销较低或可推迟发股筹资的需求。若按照根据加总估值法（SOP），云升目标价可调升14%至8.24令吉。

不过，Limbayong项目则没让客户预付的结构，资本开销需求则较大。如果云升获得Enauta和Limbayong FSPO合约，该集团估计会在明年下半年发股筹资10亿令吉。按目前的股价，这会稀释目标估值和股价2%或16仙。

云升是全球知名且财务稳健的FPSO业者，并手持近400亿未完成订单，相等于2022财年营收的13倍。但目前估值却堪称大平卖，仅相等于2023财年本益比10倍。