行家论股

【行家论股/视频】顶级手套 财测目标价下调

2021年09月20日

分析：MIDF研究

目标价：3.23令吉

最新进展：

顶级手套（TOPGLOV，7113，主板保健股）2021财年末季净利按年下挫48.37%，至6亿794万7000令吉。

随着手套销量以及平均售价均走跌，顶级手套截至8月杪的季度营业额，也按年下跌31.95%，至21亿1639万1000令吉。

行家建议：

顶级手套末季营收按季下挫49.2%，净利更是较之前一个季度大跌68.4%，这样的业绩表现，比我们和市场的预期逊色。

该集团2021财年交出了79亿令吉的净利，仅达我们预期的89.1%，以及市场预期的92.4%。

末季营收下滑，主要是因为6月落实的管控令，导致半数厂房停运10天，之后工厂也无法以100%的产能运作；而冠病疫苗面世后，手套平均售价走跌，也压缩了顶级手套的盈利表现。

我们留意到，顶级手套生产的4种类型手套，平均售价按季已经下滑了8至47%。

好消息是，随着美国进口禁令解除，顶级手套可以回到美国市场，这可促进新一季度的手套销量。

我们也预计，之前因为遭遇美国进口禁令，而搁置的香港上市计划，随着问题的解决，料可重新再被提出。

我们下修顶级手套2022财年盈利预测20%、及2023财年盈利12.5%。

因此，也将目标价，从原本的4.55令吉，调降至3.23令吉；维持“中和”评级。

顶级手套股价走势
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财经新闻

市场恢复供需平衡 手套股业绩料反弹

2024年04月30日
高产柅品工业 手套 （公司网站）

（图取自高产柅品工业网站）

（吉隆坡30日讯）供需动态出现复苏迹象，市场人士乐观看待手套业者在接下来的业绩公布潮中，会交出不错的成绩单，同时，也建议“买入”高产柅品工业（KOSSAN，7153，主板保健股）和贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）。

兴业投行研究分析员预测，手套制造商在下月公布的业绩中，环比净利料将录得小幅增长。

分析员表示，这是因为出口数值回升，加上每1000只手套的平均售价，平稳处于20美元，抵消约6%的销量萎缩。

此外，尽管营运成本走高，如天然气价格攀升、天然橡胶和丙烯腈价格上涨，但得益于美元持续走高，抵消了成本走高的问题。

分析员表示，以顶级手套（TOPGLOV，7113，主板保健股）为例子，该公司在接下来的业绩公布中，可能会持续蒙受亏损，那是因为该公司在天然乳胶手套的占比最高，因此需要承担更高的成本。

展望今年下半年，分析员预计手套的销售将会陆续回升，同时，有助于带动手套制造商的盈利表现反弹。

手套股

料年底恢复

此外，随着产能过剩的问题逐步化解，预计手套领域到了年末，供需比例将回到平衡的水平上。

另外，分析员也看好中国同行的价格竞争风险将会逐渐消散，主要是质量问题，兴许导致美国食品药品监督管理局（FDA）提高该国的产品拒绝率，以及中国业者可能将重心转向至永续发展。

整体而言，分析员的首选股项，除了上述提到的高产柅品工业和贺特佳外，还有新加坡上市的大马手套制造商——立合斯顿控股（Riverstone Holdings）。

分析员表示，这三家公司之所以被看好，主要是赚幅表现高于同行，且营运效率更好。

当然，手套领域的下行风险，还包括手套平均售价回落、需求复苏不如预期、产能使用率低于预期，以及原料价格比预期高。

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