（吉隆坡21日讯）分析指出，云顶大马（GENM，4715，主板消费股）撤销修改云顶综合旅游计划（GITP）税务全免奖掖条件案的司法审查，实际税率将由15%走高至18%，未来数年内料将少赚3.5至3.6%。

财政部在2014年12月批准GITP的资本开销可享有为期10年、100%的税务减免。

但在2017年12月，却修改了税务奖掖条件，大幅延长税务减免使用的期限，将使云顶大马实际税率走高。

兴业投行研究分析员在报告中指出，随着云顶大马撤销司法审查，实际税率可能会提高至18至20%。

由于早前该行预测的实际税率是15%，因此分析员将2019至2021年的每年净利预测，下调3.5%至3.6%。

“另外，下个季度可能还会有高达2.01亿令吉的税务开销回拨（自去年末季起入账的税务奖掖），不过我们会视之为单次项目。”

不过，只要云顶大马持续营运，公司投入GITP的104亿令吉资本开销依然仍有资格享有税务奖掖。

马银行投行研究分析员也指出，云顶大马早前曾表示云顶名胜世界的企业税率大约为12%，因此该行在原本的2019至2020年财测中，所作的实际税率预测较低。

2年财测下调9%

为反映实际税率走高，马银行投行将今明两年的每股净利预测，每年下调9%。同时，将目标价由3.46令吉，下修至3.40令吉，以及将评级由“买入”下修至“守住”。

兴业投行研究则维持买入云顶大马建议，和目标价3.90令吉。

虽然有不利消息，但云顶大马股价波动不大，闭市时报3.35令吉，降3仙或0.89%，成交量1332万5100股。

林国泰减薪20%省1870万

有关于早前大股东兼总执行长丹斯里林国泰宣布自愿减薪20%，分析员认为此举显示林国泰以身作则领头节流，同时预计可为公司节省1870万令吉开销。

分析员点出，林国泰去年的总薪酬为9352万令吉，因此减薪20%等于云顶大马可以省下约1870万令吉。

“（减薪）此消息符合预期，因为我们已经在财测内纳入一些撙节措施。”

无论如何，分析员认为减薪对赚幅的激励，应该不会比博彩税提高10%的影响大，因为公司已经在实行撙节，以及有较高的营收基础。