目标价：4.05令吉

最新进展：

船只意外事故导致资产注销，西港控股（WPRTS，5246，主板交通与物流股）2019财年末季净利按年小跌13.81%，报1亿2543万9000令吉，同时派息每股6.26仙。

全年净利年扬10.76%，至5亿9089万6000令吉；全年营业额高达17亿8289万令吉，年增10.42%。

同时，西港控股以3亿9395万8900令吉，收购雪州巴生面积高达146.4公顷土地，扩展货柜码头来应付未来需求，施工期料25年。

行家建议：

2019财年核心净利按年增19%至6亿4390万令吉，全年派息每股13仙，符合预期。

买地扩展货柜终站属于西港控股的拓展计划之一，以增加8个船泊位，资本开销高达100亿令吉，吞吐量可从1400万个标准货柜（TEUs），倍增至2700万个。

由于该公司拓展计划需要在20年内承担庞大的资本开销，我们相信部分资金可能会通过股息再融资来应对。

我们对股息再投资计划的看法中和，因为股东可能会选择股息而不是再投资，且根据初步计算，每股净利的稀释程度将不超过10%。

我们将本财年净利预测下调3%，因为考虑到航运业务将走缓，归咎新冠病毒引发的不确定因素和担忧。

根据股息折价模式（DDM），将目标价下修至4.05令吉。

分析:肯纳格投行研究

分析:肯纳格投行研究