财经

明年前路荆棘/叶得利

经济合作和发展组织(OECD)于上周四,下调了全球经济增长的今明两年预测。该组织声称中美贸易战导致全球经济增长降至10年以来的低点。

如今问题的关键是,各国政府对于这样低增长的全球经济,应该如何联手做出改变,因为全球经济在没有新支撑点的情况下,将继续掉入一个低增长的漩涡里边。



OECD的预测是今年的全球经济增长,将创下2008-2009年金融危机以来的最小增幅,从去年的经济增长率3.6%,放缓至今年的经济增长率2.9%,而2020年全球经济增长率将是3.0%,早前的年初预测为3.4%。

同时,国际紧张局势和中美贸易摩擦给各国企业的信心带来负面影响,国际间投资增速从两年前的4%,降至1%。

目前数据显示出美国经济仍在温和增长。

中美两败俱伤

无论如何,中美两国都是两败俱伤,贸易僵局正对中美制造业产品产生冲击。

OECD预测美国经济在今年和明年的经济增长率,将会有所下降至2.4%和2.0%。



同时,中国今明两年的经济增长率,将分别是6.1%和5.7%,而OECD早前预测分别是6.2%和6.0%。

因此,这些预测数据显示中国经济在明年的经济增长率可能更严峻,这数据与许多经济学家的预测相符。

目前美国数据显示消费者支出增长和较低的失业率,显示出美国经济仍在温和增长。

根据美联储的说法,美国劳动力市场目前尚不需要额外的货币刺激措施,以避免货币政策会进一步推高资产价格上涨的风险,以及企业过度举债的问题,因此降息是伴随着一些代价。

对此,目前美联储内部对于下一次的行动仍然有分歧。

此外,近期中国政府也频频推出一些利好政策以稳住市场信心,包括一些减税政策以降低企业压力。

从中国央行近期各种货币政策来看,中国正在放宽更多企业贷款,这对于许多中国企业特别是民营企业而言是利好,但是这些融资是否会即时到位也是一个问题,因此,降税对于企业的资金解压而言就会比较直接。

目前如何避免全球经济跌入另一旋涡,在众多关键角色中,全球主要中央银行有必要通行协力办成统一任务。

距离上一次全球主要央行一同行动,是在十年前阻止全球金融危机恶化的协同货币政策实施。

如今全球贸易增长缓慢,投资信心的剧烈波动,以及地缘政治的紧张对立局势。

降息空间受压

在未来降息空间逐步被压缩的情况下,今后全球央行如何协调一致的降息行动是关键,特别是欧洲央行、日本央行与美联储之间的协调显然重要。

由于当今的国际金融市场、利率市场、资本流动与各国国家经济系统之间是密不可分的,因此,各国中央银行将无法向以往那样只是做出独立的决策。

同时,超低利率的市场似乎成为一种常态,央行的货币政策的降息或升息,也不保证一定能够挽救局面,例如中美贸易战对全球经济的持续性威胁,就不是几个货币政策的影响力能够抑制或修正的。

反应

 

名家专栏

调息与否七上八下/胡逸山博士

美国方面多个消息来源指出,美联储(相等于其中央银行)今年降息的可能性不大,主要还是考虑到美国的通货膨胀率还未能降到美联储最为心仪的2%左右。如前所述,这2%通胀目标,严格上来说是没有经济学理论基础的,但也不能说是凭空随手抓过来的,而是美联储根据美国过往经济走势所推敲出来的其认为最为符合美国社会经济利益的一个折衷方案。

因为对于一个市场经济自由经济体来说,央行调整的(短期)借贷予主要金融机构的利率,那就牵动了改革经济体在经济增长和通货膨胀之间的平衡。

高利率情景

利率调高了,银行借钱的成本就更高,而这成本当然是会转嫁到向银行借钱的商家与消费者,那么商家借更多的钱来拓展业务的意愿就不高了。

与此同时,消费者也不愿意透支来消费,因为要还的利息更高。一些“精明”的消费者甚至把原本可拿来消费的可支配收入存入银行里来吃高企的利息更为划算。如此一来,市面上的资金流通就少了,对商品与服务的需求也就减少了,那么这些商品与服务的价格也就不能涨高了,而是必须维持现价,甚至来个大减价来促销了。

那么,理论上通胀也就下降了。然而,调高利率所要付出的沉重代价,也就是商家不拓展、消费者不花钱,那么整体经济也就一蹶不振了。

降息的结果

反之,央行调低利率,那么银行转嫁予商家的借贷成本就更低,商家也就更为乐意地借钱来拓展商业。消费者看到利息不高,不但更乐意地透支来消费,也不太愿意把可支配收入存入银行去吃那么低的利息,倒不如拿去买些(未必需要的)商品和服务(来“慰劳”一下自己)。

这一来在市面上流通的资金多了,对商品与服务的需求也增加了,经济也就水涨船高了。

然而,如此所要付出的代价,则是商家们无可避免地乘机起价,那么通胀率也就高企不下了。

高增长低通胀挑战大

所以,美联储等的央行要在通胀与增长之间寻求一个折衷,既要高增长,又要低通胀,是颇不容易的,也没有一个标准答案。如日本的央行,之前为了刺激经济增长,甚至很长一段时间里把利率调低到零或负数,直到近月来“破零”。

日本加息日元却走低

日本的这项零息措施看来的确维持了其经济不至萎缩,但极为神奇的是,竟也没有导致冲天的通胀。看来也还是没有得以刺激更愿意“躺平”过日子的日本消费者去多花钱的神效;反而日元币值的持续低迷促进了日本旅游业的兴旺,如在这樱花盛开季节就有许多包括本地在内的旅客纷纷涌往日本去赏樱花观光。也有许多外国人纷纷跑到日本去扫购价格更为低廉的房地产。

这当然与世人认为介入日本的经济运作是物有所值很有关系。因为日本商品与服务里的细致与高品质也还是举世闻名的。否则其他货币币值也是每况愈下的地区又不见得那么受世人青睐?

视频推荐 :

反应
 
 

相关新闻

南洋地产