（吉隆坡2日讯）穆迪投资者服务认为，国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）未来2至3年的净利增长动力，将来自3000兆瓦产能的煤炭发电厂和50MW的太阳能项目。

穆迪副总裁兼高级分析员泰亚吉在文告中指出，国家能源截至8月杪的2017财年业绩符合预期，继续保持“A3”高级无担保评级，且前景稳定。

穆迪点出，国能的营运对债务比率，以及保留现金流对债务比率，分别为约29%和24%。

从国能2017财年表现来看，总电力销售按年持平，达116.6兆瓦時（TWh）；调整成本转嫁机制（ICPT）机制后，整体营业额按年增6.5%。

而扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利（EBITDA）获155亿令吉，按年增4.6%。

经调整外汇兑换损失和再投资津贴，归咎于财务费用和税费上涨，拖累净利下跌8.5%。

财务成本涨40%

穆迪指出，国能的财务成本按年大涨40.1%，主因是支付购电协议储蓄基金的1.3亿令吉利息给政府，以及回教债权计划利息1亿令吉。

接下来，购电协议储蓄基金的利息料很小，因政府会利用该基金资助13亿令吉的津贴，承担与ICPT相关的补贴成本。

政府在2013年成立购电协议储蓄基金，这是与第一代独立电力生产商重新谈判电力购买协议所节约的积蓄。

穆迪预计，在未来12至18个月，国能的现金利息覆盖范围为6倍至8倍，保留现金流对债务比率，料介于17%至25%。