媒体报道指，新加坡交易所将计划允许双层股权结构以刺激新交所作为外国新股上市（IPO）的上市地点。

这促使我想要讨论一下大马是否要研究这双层股权结构。

作为一个1股等于1票原则的强烈支持者，我通常不同意双层股权投票系统，原因不外如下：

(i)它将制造一个不公平的游戏规则，即有一个级别的小股东（创办人）和另一级别的小股东，通常是散户和机构投资者。

(ii)它可以引起该级别股东（创办人）的滥用权利，因为他们可控制投票权，这可能涉及不根据表现衡量的高层委任，决策过于集中使得其他小股东（他们可能占大部分股权）缺少对亏损的追索权力，以及内幕人士的管理失当风险。

(iii)它可能让其他局外的小股东缺少对内幕人士的问责权力。

(iv)它可能导致小股东无法受到保护，例如缺乏集体诉讼和其他基本措施的支持。保护小股东的工作最终完全归诸执法者。相比较先进的国家如美国，那里有较成熟的投资者群体和良好的司法架构来提供小股东足够的保护。

(v)沃顿商学院和哈佛商学院的研究也显示了强有力的证据，即双层股权结构阻碍企业的业绩表现，增长被控制牺牲了（例如不愿意通过发售股票来募集资金，因为害怕冲淡股权），还有这类公司通常有较高的负债水平和经验上是跑输大市的。这是香港否决了双层股权结构的原因。

从好处看来：

(i) 双层股权结构可以让创办者的利益和公司一致，隔离了股票受到业界报告导致的短期炒作。例如，苹果公司（Apple）和乔布斯的个案。在科技公司里拥有双层股权结构的包括面子书和谷歌，而科技巨头里没有这类双层股权结构的包括亚马逊、苹果、微软和推特。

(ii)整体上，它可以有利于资金市场，尤其是交易所，它提供了更多的上市和分拆计划，如阿里巴巴在美国以高市值上市，已经让它更吸引投资者。

(iii)对国家而言，它可以制造更多企业家文化，创办者可以继续控制和壮大自己的公司，因为他们可以扩大自己的想法，而无需感到对赚益的波动很难解释。

需保护投资者利益

总结来说，MSWG支持1股1票原则，不鼓励双层股权结构。

不过，如果要平衡以创办人为本的企业公司对比小股东的保护，政策制定者需要有一些机制来解决这些课题，可能拥有另一个交易所或主要交易所的子类别来迎合这些公司。

此外，在这种交易所上市，短期内须要有特定的条件，以及对投资者的全面信息披露和透明度。基本设施的支持包括法令和投资者教育必须到位。

双层股权结构可以允许一些年好让创办人有时间壮大他的公司，同时有个过度期来让普通股结构取代双层股权结构。

这类股权结构，执法者必须更加努力监督和保护投资者利益。

谢谢

丽塔

MSWG企业活动快讯：IJM应解释发股授权

IJM于8月24日召开股东大会上，其中对议案“根据第132D部分授权发行股票”的投票结果只取得58.6649%的支持票。 

该议案是基于1965年公司法令第132D部分寻求股东批准董事在酌情合适的情况之下，可以配发及发行不超过公司缴足资本的10%新股。

评论：

MSWG要求对这没有特别理由来发行股票的授权加以解释。

我们认同这项授权含有方便和节省成本的因素，我们认为它只适用于特别用途，不恰当的发行更多股票只会冲淡现有股东的股权。 

投票结果显示更多股东目前已经和MSWG站在同一阵线。

金狮集团再财困

金狮多元控股金狮多元控股（LIONDIV）成为PN17公司，因为其在6月30日的综合股东基金低于其缴足资本的25%。

审计师根据股东基金少于缴足资本的50%，表示出公司是否可以经营下去的疑问。

评论：

金狮集团之前完成了一项十年前的企业重组（从1996到2003），我们看到历史重演，集团再次陷入财务困境。

金狮机构和金狮多元控股皆列入PN17行列。即使是向来是金狮集团皇冠上的宝石的百盛控股，也渐渐失去光彩。百盛控股已经连续两年亏损了。

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