财经

国马洽售BVI/万年船

国马集团于18日召开股东大会商讨脱售国马BVI事项。

有些事情,好像是发生了很久,真正追溯起来,也不过是那两三年的事儿。

上一次国马集团(KOMARK)发生股东纠纷,是2013年的事。只不过三年,大家几乎已经记不起事情的来龙去脉。



业绩不振股东纠纷

事情是源起于几名小股东不满公司业绩不振,因此累积了相当股权后发难,想要罢免当任董事部。不过,原本大股东暨公司创办人许氏老树盘根,控制公司股权逾21%,要把他踢出董事部没那么容易。

最后在磋商之后,大家各让一步,于是产生了两派人马共同执掌董事部的结果。

这之后公司迎来了久违的股息,也进入削资重组、附加股募资的纪元;所幸,股东的股票没有整合。

虽然小股东不大喜欢募资,但是看在新管理层进来,承诺一个更美好的未来之下,这项计划还是圆满解决。



公司有了现金,在亏损两年之后,看来重组完毕,2016财政年开始赚钱了。

不但如此,公司更接获法国公司AUTOJAN的意向书,有意收购国马旗下业务。

虽然公司需要进行精密审核,不过,鉴于国马净资产近90仙,市场普遍认为收购价,应该会接近其净资产,于是其股价大起,让之前认购附加股的股东赚了一笔钱。

可是精密审查结果迟迟不能出炉,股东开始担心,股价也慢慢滑落到收购消息出之前的价格。

最后,公司在今年4月28日收到香港LAGORA公司(AUTOJAN的控股母公司),建议以4800万令吉收购其子公司国马BVI集团。

公司建议脱售成功后,将派特别股息3仙奖励股东。

挑战派全盘退出

与此同时,我们看到2013年的挑战派全盘退出,将股权卖给许氏和一家名为KING REGAL投资有限公司的香港公司,从此向国马说拜拜。

何以他们愿意放弃之前的奋斗,令我们十分好奇。

7月18日,国马集团召开股东大会商讨脱售国马BVI事项,欢迎股东跟进。

本周股东大会焦点

本周开始有些会议进行。

安联金融(AFG)在7月19日举行股东大会,大股东售股的消息燃烧之下,今次股东大会有些看头。

7月20日是活力集团(FLONIC)的股东大会和特大。其中特大是建议公司改名为SC ESTATE BUILDER BERHAD(又一家公司转去产业发展?)。另外在同日有益联控股(ATLAN)在槟城举行股东大会。

鹏达集团(PANTECH)21日的股东大会再次移师柔佛;而22日的槟城的宝利玻璃纤维(POLY)举行股东大会。

 

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名家专栏

当强制收购遇虚拟会议/万年船

上个星期说到实体会议即将回归,其中一个最支持这个宣布的,是那些遇到全面强制收购不公平对待的小股东们。

在大马,当一家公司股价低迷,却收到献购通知,而出价者是公司的大股东,这是小股东永远难以接受的噩梦。

万年船在过去二十多年里,收到这一类收购建议的不下二十家,最后很多收购成功,强行拆散了我和该公司的缘分,逼我含泪告别。万年船不是股痴,不会不舍得放手,但是收购价钱和公司的内在价值差得太远,让我有被霸凌的感觉。

其中,独立投资顾问的客观分析,清清楚楚表明出价“不公平”,但是他们出尽法宝,迎合证监委员会的另一项评估:合理性。只要收购价有其合理性,加上某些涉及收购的小股东的支持票条件过关,便可以冠冕堂皇的将公司占为己有。

选择性资本回退

在众多收购当中,能够逃过全面收购的献议少之又少,大多数小股东被一句“不公平但合理”的强制收购,永久拒于公司门外。

大马收购个案的杀手锏是选择性资本回退,几乎无往不利。一般上只要出席的被献议股东超过半数支持献议,以及持有75%股票价值的利益股东表示赞成,还有不超过10%的反对票,就可以通过献议,完成私有化计划。

公平又合理很难吗?

选择性资本回退可怕的地方是,收购者可以用公司的部分现金来支付资本回退,之后公司剩下的营运资本和生意就属于他了。小股东看到本属于自己的公司现金被当作收购自己股票权益的资本,就这样失去了股权,也失去了经营的生意,和公司其他资产,真是有苦说不出。

企业游戏是这样玩的,只要符合法令,一切并没有不对,投资顾问的评语明明白白写着:“不公平”又怎样。

据说邻国采用的全面收购,必须符合公平和合理,才可以进行收购。当局应该深入检讨,改变这个存在已久的纰漏。

个人觉得,这一类特别大会,必须是以实体会议或混合会议进行。如果举行虚拟会议,那么,在收购者为大股东的情况下,会议很容易被也是董事部和管理层的大股东操纵或干涉,让小股东无法畅所欲言,或者提问不受理。

而且,在虚拟会议之下,小股东无法互相交流;也没有领头人号召,团结起来一起行动,因此更容易面对投票阻拦收购失败。

为了更全面、公平和更有效的捍卫小股东权益,证监会有必要严厉监管这类特别会议,让小股东手上一票发挥最大的作用。

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