（吉隆坡17日讯）分析员指出，贺特佳（HARTA，5168，主板工业产品股）业绩符合预期，且前景相当明朗，但估值也走高至26倍的先行本益比，远越20倍的领域平均水平。

肯纳格投行分析员指出，贺特佳首9个月净赚1.959亿令吉，按年扬27%，达到该行的68%全年预测。

“该业绩达到我们的预期，同时，我们也看好新一代手套综合制造广场（简称NGC）的贡献逐步走高，有助贺特佳在第四季交出更强劲的表现。”

此外，达证券分析员向贺特佳管理层探悉，公司看好NGC的先进科技，最终可消除赚幅萎缩的压力。

“贺特佳着重在丁腈手套的扩展计划，可迎合市场强劲需求，因此，我们相信该公司的前景依然明朗。”

不过，MIDF投资研究分析员点出，随着关键利好因素都已反映在贺特佳股价，该股估值涨至26倍先行本益比，高于同行的20倍平均水平。

半年维持当前股价

安联星展研究分析员认为，该股近期的涨势，以反映出NGC带来的盈利前景，因此，预料股价将巩固在目前水平。

大华继显研究分析员也指出，预期公司未来的盈利增长率，将恢复到10至12%的正常水平，无法延续现财年预测的32%增长率。

“而且，从长期来看，丁腈手套领域最终会面临供应过剩的问题，加上贺特佳近期盈利将受令吉升值的影响，所以，我们认为该股目前的估值相当昂贵。”

由此，分析员维持贺特佳的“卖出”评级，目标价3.45令吉。

JF Apex证券分析员表示，贺特佳营运成本走高，拖累第三季营运盈利按季跌2.5%，因此，该行将今明财年的财测，分别下修6.1%与5%。

厂房使用率可保持80%

艾芬黄氏投行研究分析员表示，贺特佳在第三季迎来3条新NGC生产线，且厂房使用率也摆脱次季的跌势，回扬至80%以上。

分析员估计，现财年总共有67条生产线加入，把总产能提高至200亿只手套。

“随着接下来有更多生产线加入，预料厂房使用率可保持在80%水平，但仍逊于85%以上的历史数据。”

根据MIDF投资研究，在第一和第二座NGC当中，会有3条新生产线在本月开始运作，因此，预计这两座厂房将在本月杪全面营运。

至于还在兴建当中的第三与第四座NGC，相信今年6月就会开始运作，并在明年中全面营运。

令吉保持4没影响业务

虽然令吉兑美元在年初至今，已走高了3.8%，但分析员看好贺特佳依然拥有充足的空间，来抵消丁腈手套赚幅萎缩的风险。

大部分手套业者都认为，只要令吉兑美元保持在4以上，营运格局就依然稳定。

大华继显研究分析员指，随着令吉兑美元如今徘徊在4.13水平，贺特佳还是有能力低于相关挑战。

不过，丰隆投行研究分析员则预期，我国经济基本面强稳，可支撑令吉继续维持强势，因此，美元走强为贺特佳带来的催化剂，可能会在下半年消失。

末季护盘较利好

“我们也将明后财年的令吉兑美元预测，从早前的4，调整至3.8。”

另一方面，马银行投行分析员也点出，影响贺特佳近期季度盈利的最大波动因素，就是该股的月度护盘策略。

“据了解，贺特佳从现财年末季开始，把汇率合约的期限，从原本的6至10个月，缩短至6个月以下，以减少市场波动对公司的影响。”

在末季，公司通过这些合约，将令吉兑美元的汇率锁定在4.28，低于目前的4.15水平，因此，更高的收入可抵消其他锁定在3.8汇率的合约，所带来的亏损。