已对亚洲大幅加息习以为常的交易员，如今在寻求评估本地央行何时开始降息，这一转变可能会对债券市场初露的涨势构成支撑。

去年亚洲新兴经济体的央行，为应对顽固的通胀压力大举加息，韩国和菲律宾等地的利率突破了十年来的最高水平。

随着亚洲地区通胀显现放缓迹象，市场投资者谈论的话题也已从“峰值利率”转向降息，这应有助于推动主权债券回升。

“我们目前认为所有亚洲央行都已经完成了加息，与出口大幅下滑和通胀缓和的趋势相匹配，”野村驻新加坡的全球市场研究主管罗布·苏巴拉曼表示。野村分析师预计，韩国和印度最早分别会在8月和10月降息。

潜在的降息将刺激固定收益资产进一步走高，彭博新兴市场债券指数今年以来已上涨3%，因迹象显示美联储可能接近此轮加息周期的尾声。去年，该指数下跌7.6%，创2008年以来纪录最大跌幅。

利率前景转向降息，对于亚洲新兴经济体来说也可能是一个冒险押注，它们可能会先美联储一步提前放松政策，这就会导致利差扩大，并可能引发资本流出。

不过，相比美国和欧洲，亚洲新兴经济体的通胀更加温和、银行体系也相对更为稳定，可能会对这些经济体形成防护。

以下是投资者对一些亚洲新兴市场的利率押注的变化：

1.韩国

韩国互换市场定价显示，未来12个月将降息25个基点。韩国央行在4月11日的政策决定中反驳了降息预期，称目标是应对通胀。

不过，5月初发布的4月通胀数据放缓，给央行提供了物价压力减弱的证据。

2.马来西亚

马来西亚央行本月决定恢复收紧政策，加息25个基点的举动令投资者感到意外。不过，这也可能是最后一次加息，上周令吉互换市场反映的预期，是未来12个月至多降息25个基点。

至于是否会降息，还有很大不确定性，马来西亚3月核心通胀率为3.80%，远高于5年平均水平，能源补贴可能减少，这或许也会加剧通胀压力。

3.印度

在此前连续六次加息之后，印度央行4月意外维持政策不变。

澳纽银行驻新加坡高级亚洲利率策略师詹妮弗·库苏玛表示，市场预计到2024年6月印度将降息多达70个基点。