（吉隆坡25日讯）随着无烟电子烟iQOS进军我国市场，市占率料持续上升，分析员说，英美烟草（BAT，4162，主板消费股）今年内将面对显著挑战，因此料推出同类产品——Glo迎战。

无烟电子烟是加热式而非焚烧的电子烟，早前，菲利普莫里斯已经率先引进iQOS到我国市场。

丰隆投行研究，英美烟草也拥有一个非焚烧的电子烟品牌Glo，预计今年内推出，否者就会面对损失市占率的风险。

分析员说：“基于Glo已在多个国家推介，而日本烟草国际（JTI）的Ploom也已经在日本推介，所以预计这些产品相继会在大马推介。”

该行分析员解释，IQOS在韩国推介了2个季度后，英美烟草接着就推介了Glo。

然后，iQOS在日本推介了18个月后，Glo也在日本面市。

“因此，估计英美烟草至少会于6个月内在大马推介Glo。”

由于iQOS在市场上获得显著动力，英美烟草的盈利会受到侵蚀。虽然Glo推介日期还不明确，但分析员认为，英美烟草若推介Glo，将显著取回一些市占率。

大马消费者更愿意尝试新的香烟产品，分析员预计今年内，iQOS将获得占总烟草市场5%的市占率。

他说，2015年，电子烟的市占率触顶，高达15%。而英美烟草的低价香烟（VFM）Rothman在去年第三季推介，也取得近3%市占率。

国产税较普通香烟低

由于无烟电子烟的国产税比较低，比如一包14令吉“烟弹”，4.80令吉为国产税或占零售价24%，比起高档香烟每包售价17.40令吉，国产税8令吉或占零售价46%，税务成本更低。

因此，分析员说，假设Glo价格与iQOS接近，有利英美烟草，因为国产税比较低。

另外，分析员补充，iQOS的国产税较低，意味着政府可能比较能够接受无烟电子烟，而且卫生部也豁免无烟电子烟的包装警示图片条例。

技术上，无烟电子烟不属于普通香烟，就如目前的雪茄也不需要放警示图片。

不过，分析员仍把英美烟草的评级，从“守住”降级到“卖出”，因基于现金贴现（DCF）估值法，目标价从32.80令吉，降到24.50令吉。

分析员也预计，英美烟草为了推销新产品，会加大初期成本。