最新进展：
在服务营收增长与成本管理优化下，明讯（MAXIS，6012，主板电信与媒体股）2025财年第三季，净利同比增长12.57%，至4亿1200万令吉，并宣布派发每股4仙股息。
截至9月杪的第三季，营收录得25亿8900万令吉，略高于去年同期的25亿7600万令吉。
首9个月净利累计11亿8100万令吉，同比增长9.86%；营收则共录得77亿5900万令吉，几乎持平。
分析：大众投行研究
目标价：4.00令吉
评级：中和
●业绩符合预期：明讯2025财年首9个月净利表现超出我们的预期，但仅符合市场预测，分别达全年预测的81%和79%。
●成本效率支撑盈利：第三季净利增长主要受较低的直接、员工及维护成本推动，除息税摊销折旧前盈利（EBITDA）升至42.6%，好于去年同期。
●服务营收稳健：后付费与企业业务继续贡献增长，尤其企业方案涵盖网络、云端及批发业务。尽管后付费每名用户平均营业额（ARPU）因配套竞争下降6%至63令吉，但客户人数年增10.5%，整体营收仍上扬。
●4G增强网络：获得额外2100MHz频谱有助扩大容量，长期利好网络质量及用户体验；频谱费用合理，年均摊2500万令吉。
●估值与预测：调高2025财年与2026财年净利预测3%，反映较低成本假设，但因股价自8月以来已涨约15%，潜在上行有限，故将评级由“买入”下调至“中和”，目标价提高至4.00令吉。
分析：银河国际证券
目标价：4.00令吉
评级：守住
●业绩符合预期：首9个月净利符合我们的预期，但超出市场预测，分别达全年预测的77%和80%。
●5G去向未明：目前政府尚未决定是否行使出售DNB持股的选择权，若延宕或影响业者资本支出规划。明讯可选择继续参股并共同扩建DNB网络，或透过并购整合路径寻求替代方案。
●估值已反映利好：自次季业绩发布以来，股价累涨14.8%，接近目标价。当前估值约相当于FY26本益比20倍、周息率4.7%，属合理水平。
●投资看法：由于短期缺乏新催化剂且5G政策仍待厘清，建议投资者观望。
评级从“增持”下调至“守住”，目标价4.00令吉不变。
