作者：白文春（资深经济学者）
在我之前的文章中，我提到马来西亚在国际收支平衡中的服务账户长期处于逆差状态，这是由于我国在结构上过度依赖外国服务，远高于我们对外提供的服务。
除了服务账户逆差之外，大马在国际收支中的“收入与转账户口”也长期处于逆差状态。前者通常被称为主要收入账户，记录的是如高技能员工的薪酬和公司投资收益（如股息）等收入；而后者被称为次要收入账户，记录了如外籍劳工的汇款、对外援助、税收等非投资类的经常转移交易。
那么，为什么大马会在这两个收入账户中都持续录得逆差呢？
让我们来深入分析这些账户的资金流动情况。
根据我的记录，自1999年至今，我国的主要收入账户每年都处于逆差的状态。
持续外流
从1999年始至2011年，该账户平均逆差为220亿令吉，而2012至2020年则扩大至每年平均逆差为360亿令吉，2021至2024年进一步扩大到每年平均530亿令吉的逆差。
原因何在？主要是由于大马对外支付的雇员薪酬与投资股息净支出持续增加。
其中，最大宗的支出来自支付给外国跨国公司的股息收入。
虽然大马在主要收入方面的对外收入也在增长，但外国跨国公司所获得的利润和股息增长速度更快。
正确的第一步
这种现象与大马多年来积极吸引外来直接投资的政策是一致的。众多外资跨国企业选择来马设厂，把这里作为其制造和出口基地，尤其在电子与电气产品领域。
我认为，吸引外资来投资的战略是正确的，它不仅为本地创造了高收入就业机会，也带动了由大马人拥有的相关支援行业的发展，比如半导体封装和测试公司。
从这一步开始，是否要再进一步攀升价值链，就取决于本地企业自己了。
缺乏提升价值
不幸的是，许多本地企业未能抓住这个机会，依然停留在早期当电子制造业在大马扎根时所擅长的业务，如半导体封装和测试。
而外国跨国企业则不同。在母公司的支持下，它们大多数都成功地在大马提升其制造价值链，并获得丰厚利润，自然也带来了更高的股息支付。因此，这也解释了为何大马对这些外资公司的股息支付不断上升。
另一方面，我国从海外获得的主要收入也在增加。我认为这主要得益于大马企业，特别是国家石油公司在海外开展的业务。
虽然也有其他私人大马企业进军海外，但我认为，相较于国油，它们的海外投资和所获得的股息规模并不大。
倚重外劳
至于次要收入账户的持续逆差，我相信主要是由低技能外籍劳工的净汇款造成的。这些劳工多数受雇于本地企业。
次要收入账户的净支付从1999年的70亿令吉增加至2010年的220亿令吉，主要是由于对外支付增加，而这些支付大部分应该来自外劳的汇款。
然而，2012至2020年期间，尽管对外支付仍在增长，但由于我国所收到的次要收入增长更快，次要收入账户的年均逆差减少至170亿令吉。
到了2022至2024年，尽管次要收入对外支付达到年均440亿令吉，但由于大马收到的次要收入增长速度更快，逆差进一步缩小至每年约90亿令吉。
我怀疑其中一个原因可能是与一个马来西亚发展有限公司（1MDB）贪污案件中追回的资金有关。根据大马反贪污委员会今年3月的报告，目前已追回的资产达298亿令吉，约占预计挪用总额420亿令吉的70%。
尽管如此，我认为，次要收入账户对外支付达440亿令吉，仍属相当高水平。因此，我想政府正在采取行动限制低技能外劳在我国的人数。
目前，政府计划在第13大马计划中，将外籍劳工上限从15%降至10%，目标是在2030年前达成。为此，政府将从2026年起实施多层次外劳人头税制度，并推动自动化、提升本地劳工技能及推动各行业数字化转型。
因此，本地企业，包括小型餐饮摊贩，应尽早做好准备应对这项政策。
因为我认为，在当前次要收入账户对外支付居高不下的情况下，政府若要维持经济稳定，就没有太大回旋余地。
