【2026预算案前企业调查·上】
独家报道：李玟江、杨惠平、朱凯健、凌侨森、林迪陞
2026财政预算案即将提呈，对此，《南洋商报》进行了一项《2026财政预算案企业调查》，涵盖了不同行业的上市公司，窥探它们最关注的议题和期望。
调查结果显示，整体氛围比预期更为乐观，最核心的诉求非常明确：只要不增新税，企业便能更有信心加快投资与转型。
这项调查，不仅道出了企业最深的忧虑，也揭示了他们对政策的期盼，一同跟随《南洋商报》的脚步了解详情。
原料物流喊涨 人资开销攀升
企业双压力仍难解
随着2026财政预算案脚步渐近，企业与专家的声音逐渐交织。
《南洋商报》针对上市企业的调查显示，稳定的税制成为他们最直接的安心剂。然而，现实压力仍然存在：原料和物流成本高企，人才短缺与人力开销不断攀升，让不同规模与行业的公司都感受到双重夹击。
同时，经济学家则提醒，政府在稳住企业信心的同时，也必须兼顾财政永续性。同时，补贴合理化也被视为巩固财政改革的关键，即便不会立刻削减巨额赤字，但能够为未来的社会援助与转型政策腾出空间。
整体来看，企业期待政策“快与清”，学者则强调财政“稳与进”，两者在方向上并不矛盾。
市场普遍相信，如果2026预算案能在稳住税负的同时，以循序渐进的方式改革收入与开支架构，就能在不削弱企业信心的前提下，逐步强化国家财政。
《南洋商报》在涵盖24家企业的《2026财政预算案企业调查》显示，整体氛围比外界想象中更为乐观。多数受访者表示，只要预算案不再增加新的税务负担，他们便能更有信心把资源放在增长与转型上。
“没有新税”几乎成了企业最直接的安心剂。
在税务政策方面，约33%企业明确希望政府降低公司税率，21%强调需要更大力度的自动化与数字化激励。另有21%倾向暂缓或取消新增税项，例如资本利得税的扩大；另外17%则提出延长再投资津贴。还有另外8%，则希望政府提供绿色技术和环境、社会及监管（ESG）项目的税收优惠，以及为那些将外汇汇回大马的出口型制造企业，提供更有针对性的优惠税率。
整体趋势高度一致：企业并不是在追求更多复杂的优惠，而是渴望一个稳定、可预测的环境，不要增加负担。
然而，当谈到经营现实时，企业们仍然表达了明显的忧虑，其中可在多选环节中看到忧虑。
过去一年，79%企业将原料和物流等营运成本的上升视为最大挑战，其中29%更是把它点名为预算2026必须优先解决的课题。
紧随其后的是63%企业提到的人才短缺与人力成本上升，显示技术型员工紧张与薪资压力，已成为跨行业的共性。
38%企业则强调政策与监管的不确定性，让投资决策充满犹豫，他们普遍提到审批时间过长、标准不一致等问题。
除此之外，还有33%企业各别担心汇率波动，内需疲弱，以及关注地缘风险，显示外部与内部的不确定性交织并存。
行业不同焦点各异
从行业角度来看，不同板块面临的“烦恼重点”各不相同。
● 消费品与服务业
对内需最为敏感，25%企业当中，有21%将成本压力列入主要挑战，还有则担忧市场需求不足。
● 工业产品与服务业
几乎一致点出成本问题，并且有13%补充了汇率风险，反映外贸链条对令吉波动极为敏感。
● 科技企业
13%受访公司全部认为，成本和人才短缺是最大阻力，其中还特别指出汇率问题。
● 金融服务业
8%企业都强调人才问题，有者担心监管环境。
● 运输与物流业
8%企业则一致认为汇率、全球经济放缓和地缘风险是首要困扰。
● 医疗保健企业
● 建筑业、酒店业与制造业
虽然回应不多，但同样都把成本和人力开支列入挑战清单。
规模不同担忧不一
企业规模的差异，也带来了不同的焦虑。
● 小型企业（年营收低于1亿令吉）
● 中型企业（年营收一亿至五亿令吉）
普遍面临成本和人才的双重压力，其中7家还特别强调政策不确定。（58%）
● 偏大型企业（年营收五亿至十亿令吉）
把成本列为首要问题。（4%）
● 大型企业（年营收十亿至五十亿令吉）
一致以成本为最突出的问题，其中12%也补充提到内需不足。（21%）
● 超大型企业（年营收超过五十亿令吉）
直言成本居高不下。（4%）
整体来看，规模越小的企业越，最在意人才与政策不确定；规模越大的企业，则更担心市场需求不足；但无论大小，成本问题始终是横亘在企业面前的最直接痛点。
投资优先 精简便利
在投资优先方向上，企业们给出的答案非常集中。有42%选择“精简流程、减少官僚主义”，远高于17%选择基础设施和人才培训，以及13%点到贸易便利化和高科技发展。
企业传递出的信息很明确：与其提出宏大的计划，他们更希望政府能把办事流程加快、减少不确定性，这样才能在日常运营和投资决策中节省时间和精力。
在针对性补贴改革方面，42%表示对他们没有直接影响，29%认为会带来轻微负面作用，但也有21%觉得产生了正面效果，只有8%形容影响显著负面。
这说明补贴调整的效应并非“一面倒”，不同企业因行业结构和成本传导机制的差异，而有不同感受。
在预算整体取向的问题上，企业的意见几乎平均分配。50%希望政府优先刺激增长与支持企业，46%认为增长、财政和民生三方面应该平衡，只有4%强调应优先减债。
这种分布，反映了企业普遍期待政府在稳财政的框架下，优先采取能够带动增长的工具组合。
在ESG方面，71%企业明确表示，最具吸引力的政府激励是税务抵免，远远高于13%选择绿色融资和13%选择简化审批。
这说明企业更重视直接和确定性的财政激励，而不是依赖或然性较高的金融工具。
对于预算案承诺能否兑现，50%企业表示立场中立，46%有一定信心，只有4%表示信心较低。
整体来看，企业并不悲观，而是期待更明确的执行路线图和时间表，才能把信心转化为实际投资和招聘。
综合来看，这份调查释放出三个清晰的信号：企业最希望的是不要新税，即便只是维持现状，也能让他们感到松一口气。
再来，成本与人才依旧是压在企业身上的双重重量；他们要的不是更多愿景，而是更快的流程与更清晰的规则。
如果2026财政预算案能够稳住政策、不再增加负担，那么企业的乐观情绪，就更有可能转化为实实在在的投资与扩张行动。
渐进改革避免惊吓
根据调查显示，虽然市场普遍希望政府能避开推出新税收措施，但有关税收始终是国家发展的重要基础。
尽管经济学者仍普遍预测，今年的税务课题无太大惊吓，但政府此前暗示的数项新税政策，可能会在2026年预算案亮相，其中以碳税和健康相关税的呼声最高。
不过，相关新税的落实预计不会“一步到位”，而是采取渐进、试探性的方式推行，既为财政收入提供扶持，也是引导行业和消费调整的政策工具。
银河国际证券经济学家艾达曼苏在报告点出，近年来大马政府的政策，如销售及服务税（SST）范围扩大、取消鸡肉和鸡蛋补贴、燃油合理化等改革，成为推动经济复苏的里程碑。
接下来，政策的步伐可能将趋温和，更多着重于循序渐进的微调，以契合昌明政府的方向。
碳税政策箭在弦上
在新税议题中，碳税是市场最关注的焦点，政府或将在2026年财政预算案公布碳税框架细节，并锁定钢铁、能源等高排放行业作为初期目标。
考虑到政策将循序渐进，预计碳税起步阶段会以较低水平征收，再逐步调升。
联昌国际经济学家米歇尔指出，碳税政策已箭在弦上，但初期征收水平料低于市场部分预测，可能最快也要到2027年才能落实。
“日本的碳税起步价为每吨二氧化碳当量2美元，或许是更合理的参考点；以此水平计算，仅针对钢铁行业，每年即可带来约2亿令吉税收。”
米歇尔强调，碳税的核心目的并非创造可观财政收入，而是作为政策工具，引导高碳行业逐步减排。
艾达曼苏则以新加坡举例，该国自2019年至2023年，以每吨二氧化碳当量5新元起步，并在2024年调升至25新元，大马可能将采取类似的执行模式。
达证券研究主管卡拉德则在研究报告指出，碳税将把环境成本嵌入市场决策，推动竞争优势转向低碳企业，并给大马能源转型提供资金。
同时，碳税未来或扩展至洋灰、铝、化肥及氢能等行业，这些领域也是欧盟碳边界调整机制（CBAM）的加征对象。
糖饮烟酒税或难逃一涨
除了碳税，保健改革也被视为潜在的政策，尤其是大马政府已在第13大马计划透露出对保健改革的意图。
这包括扩大对危害健康产品的征税范围，预计会将现有的含糖饮料税延伸至烟草、电子烟及酒精产品，通过调高税率来抑制消费。
艾达曼苏认为，政府或将放宽糖价管制，使价格随市场浮动，避免人为压低之余，也抑制不健康的消费行为，并提升行业竞争性。
大华继显分析员补充，尽管具体机制尚未明朗，但任何上调迹象都可能对香烟和酒精的消费带来压力。
罪恶税或按兵不动
不过，达证券分析员则持相反观点，认为政府不会在2026年财政预算案中向“罪恶税”动刀。
这主要因为电子烟及相关产品已面临全面禁售，缺乏进一步调高烟草消费税的理由。
“若此时调高相关税率，可能会刺激非法香烟和电子烟产品的需求，助长走私交易。”
同样的，酒精类饮品的消费税预计也将不变，因大马目前对啤酒加征的消费税已属全球最高水平之一。
补贴改革还需努力
撇除收入架构，政府的开销架构也同等重要，经济学家认为，即便在没有新增税收来源之下，财政改革还能继续推进。
银河国际证券表示，相信政府依旧能达成财政目标，即把财政赤字占国内生产总值（GDP）比例降至3.4%（2025年预测为3.8%）。
不过，大马政府目前的补贴支出依然处于高位，削减相关开销势在必行。
艾达曼苏预计，大马补贴开销将在明年降至500亿令吉，低于此前预测的600亿令吉，但该水平仍显著高于过去10年，介于200亿至400亿令吉的历史区间。
他认为，政府可能会继续从柴油补贴合理化着手。由于今年6月推行的政策仅限于西马，沙巴和砂拉越仍维持每公升2.15令吉的补贴价格。
“政府有望通过效仿RON95燃油合理化的计划，以大马卡（MyKad）作为获取柴油补贴的凭证，以推动更具针对性的补贴制度。”
随着补贴合理化逐步推进，其财政效果也可能在即将到来的选举环境下被重新分配。
考虑到从目前到2027年上半年，即将迎来的选举（沙巴、马六甲、砂拉越和柔佛），预计2026年财案将走“亲民”路线。
艾达曼苏认为，政府或许会将从补贴合理化所省下的资金，重新投入于慈悯援助金（STR）和慈悯基本援助金（SARA）的拨款，强调有效针对受惠群体。
下篇预告：在民生财政之间走钢索
