（吉隆坡24日讯）在油价走弱的大环境中，油气领域的上下游皆陷入困境，仅储油与液化天然气（LNG）方面的中游业者，仍存少数亮点。
马建屋投行分析员指出，以今年次季业绩来看，油气股的表现参差不齐，只有中游业者出现少数亮点，而考虑到接下来原油价格的波动难以预测，进行探索及开采业务的上游业者，预料在今年结束前将面对显著风险。
“油价的动荡，也将冲击油气服务工程（OGSE）业者，因为上游业者可能减少新项目和维修保养工程的资本开销。”
他补充，长期合约和国内强劲的油气开销，预计可抵消部分冲击。
在下游方面，该分析员指出，石化业者将继续面对显著的挑战，复苏恐怕要延后至2026年才出现。
中国反内卷杯水车薪
“主因是顽固的石化产品供过于求问题，尤其是在亚太区域。尽管出现中国的反内卷政策和韩国的产能合理化措施，但我们认为，这对解决问题的帮助极微。”
分析员补充，上述中国及韩国措施所减少的产能，远不及中国将在2027年投产的乙烯（ethylene）全新产能。
“因此，在可以预见的未来，石化产品供过于求，市场竞争激烈的现象将延续下去，为油气下游领域形成风险。”
中游领域尚稳健
无论如何，该分析员预测，油气中游领域接下来将表现出色，原因是相关业者稳健的商业模式。
“油气中游业者采用长期且固定收费的合约形式，所有基本上不受短期油气价格波动的影响。”
同时，分析员指出，稳定且相对较低的原油价格，预料将推动储油设施的需求。
“更何况，液化天然气的需求，尤其是亚洲市场的需求正在上升，加上数据中心项目对天然气的需求，将在短期内为油气中游行业带来显著贡献。”
油价面对下行压力
另外，该分析员指出，8月的布兰特原油平均价同步下滑14.7%，或按月降低3.3%，至每桶67.26美元，而同期的亨利港天然气期货（Henry Hub natural gas）平均价同比上涨38.5%，但按月跌12.6%，至每百万热能单位（mmbtu）2.89美元。
“在供应过剩问题持续扩大的冲击下，全球油气市场正面对显著的价格下行压力。”
该分析员称，布兰特原油预测在今年余下时间内，在每桶65美元至70美元的价格区间徘徊，直至明年，而2026上半年也预计不会出现显著反弹。
“原油供应过剩的问题，源自于石油输出国组织加盟友（OPEC+）的增产速率快于预期，以及非OPEC产油国每天产出220万桶额外原油。”
无论如何，该分析员指出，油气需求也在增长，今年预计扩大每日70万至90万桶油，主要由中国和印度等非经合组织（non-OECD）亚洲国家带动，支撑油价的底限。
“地缘政治摩擦，尤其是在9月初发生以色列空袭卡塔尔事件后，为油气市场带来多一层风险。”
由于油气的供需关系难以预测，该分析员预期，布兰特原油将在今年9月将以每桶65至68美元的价格交易。
维持“中和”评级
总体而言，该分析员考虑到油价前景在下半年走弱，因而维持油气股的“中和”评级。
“我们认为，由于原油的供过于求，油气股的上升空间变小。不过，我们相信，中游业者的表现将保持稳健，由中短期内扩大的储油需求所支撑。”
因此，该分析员将马国际船务（MISC，3816，主板交通和物流股）与戴乐集团（DIALOG，7277，主板能源股）设为首选油气股，目标价分别为8.13令吉和2.17令吉。
