作者：白文春（资深经济学者）
在这一轮的贸易战中，美国也将战线扩大到了其盟友，如欧盟，日本及韩国等国家。欧盟也因此须面对美国对所有商品征收20%的对等进口关税，以及对钢铁和铝所征收25%的关税。
不过，这些对等进口关税被暂时搁置，直到7月9日。
自2020年1月英国退出欧盟后，目前欧盟是由27个成员国组成。在这27个成员国中，有20个国家同意采用统一货币或“欧元”。
我将在此将这些使用欧元的国家称为“欧元区”。
在欧元区框架下，这些国家基本上将其货币政策的自主权交由一个名为欧洲中央银行（ECB）的中央机构负责管理，该银行统一决定整个欧元区的利率。
在我看来，这种安排相当独特且复杂。
虽然货币政策统一，但各国仍由各自政府管理，因此它们仍保留了各自的财政政策。
各国调整空间窄小
在某些时候，一些国家可能会面临较高的通胀或通缩压力，而其他国家可能不同，但由于货币政策权力已归欧洲中央银行，它们无法自行调高或调低利率。
因此，这些国家可能需要通过调整本身的财政政策来应对。
然而，在欧元统一货币框架下也设立了财政规则，这意味着，有时某些国家可能需要违反这些规则，才能满足本国经济的特殊需求。
而这些财政政策需求也可能有时会与统一的货币政策方向是互相冲突。这就是欧元区统一货币，但没有统一财政政策难处及复杂性的问题。
欧债危机前车之鉴
自欧元区成立以来，欧元在2009年底曾遭遇了第一次重大考验，即所谓的“欧洲债务危机”，这场危机发生在2008年美国次贷危机之后。
当时，希腊披露其预算赤字远高于此前公布的数字，且政府债务在2009年已高达GDP的130%，远超允许的60%水平。
这导致投资者信心丧失，债务违约的担忧也蔓延至欧元区其他几个国家，包括爱尔兰、葡萄牙和西班牙。当时，投资者也担心意大利的高额政府债务是否会有问题，而整个欧洲银行体系也间接受到质疑。
然而，由于这些成员国无权贬值本国货币，也无法由各自央行进行纾困，因此无法采取传统的救市措施。另一方面，欧洲中央银行又迟迟不肯出手干预。
当然，最后欧洲央行看到没办法了，只好采取了一系列措施应对危机，危机才逐步缓解。但在我看来，一些欧元区成员国的高政府债务问题，至今仍未真正获得解决。
我想欧元区国家本想希望通过建立统一货币欧元，以挑战美元作为全球储备货币的主导地位，使到他们也能像美国一样拥有随时印钞票的巨大能力。
能否替代美元
然而，此次欧洲债务危机削弱了各国和投资者持有欧元作为外汇储备货币的信心。结果，截至2022年第三季，欧元在全球外汇储备中所占的比例，已从2009年第四季近28%的高位，大幅度下降至19.5%的低点。尽管此后略有回升，并稳定在20%左右，但由于债务危机所带来的深刻影响，各国和投资者对欧元的信心已不如以往。
最近，欧洲央行行长在5月27日表示，美国总统特朗普反复无常的进口关税政策，提供了一个”绝佳机会”来加强欧元的国际地位，使欧元区有望享受一些至今只专属于美国的印钞票特权。
鉴于欧元区在全球经济中的重要性和影响力，在我多年来的经济分析中，倾向于将欧元区作为一个整体经济体进行分析，而不是单独分析如德国、法国、意大利或西班牙，欧元区内4个最大经济体。
受制于俄罗斯
在最近几个季度中，欧元区的经济表现有所改善，但增长速度依然疲弱，主要受到俄乌战争的影响。该战争迫使欧盟对俄罗斯实施制裁，并减少对俄罗斯较便宜能源的依赖，从而影响整个欧元区经济的表现。
目前，欧盟已将其从俄罗斯进口天然气的比例从45%急降至19%。这对欧元区经济，尤其是制造业强国德国，打击相当的严重。
虽然在2024年出现了俄罗斯天然气进口的部分反弹，但欧盟正致力于在2027年前彻底淘汰对俄罗斯化石燃料的依赖。这一转型，在我看来，带来了能源供应的中断和更高的能源成本，严重影响了欧元区的未来几个季度的经济表现。
