（吉隆坡17日讯）虽然中东地缘政治紧张带动布伦特原油价格上涨，但由于全球供应仍然充足，分析员认为本次涨势或难以持续，而国家石油公司（PETRONAS）在今年特持续面临结构性挑战。
大众投行分析员在最新报告中表示，自特朗普上台以后，布伦特原油价格已从每桶82美元的高点，下跌至每桶60美元的低点，年初迄今均价为每桶70.7美元。
“布伦特原油价格疲软主要归因于贸易紧张局势升温、经济衰退忧虑，以及供应持续过剩，这促使主要机构下调油价和需求预测。”
供应方面，分析员称美国原油产量依旧高企，而OPEC+意外地放缓自愿减产幅度，这表明其战略重点已不再是支持油价，再度爆发价格站的风险增高。
“加上地缘政治因素，以色列袭击伊朗核设施和军事目标后，布伦特原油一度上涨逾8%，加剧了市场波动。但因为全球供应依旧充足，后备产能也为供应持续中断提供缓冲，我们认为这次涨势或难以持续。”
此外，国油也持续面临结构性挑战，其中包括砂拉越石油公司（PETROS）的长期纠纷，加重了监管的不确定性，并延误了资本开销计划。
考量到上述挑战，加上全球油价疲弱，分析员维持油气领域的“中和”评级，并预计布伦特原油下半年会在每桶55美元至70美元的地位区间波动，同时将今年均价预测从原本的每桶70美元，下修至65美元。
“尽管地缘政治紧张局势或在短期内带动油价上涨，但终究会恢复常态，以反映供需基本面变化。”
国油仍面临结构性挑战
鉴于油价走跌将压缩赚幅，国油也无法避免成本优化与资本开销推迟问题。
分析员指出，相较于过往的低迷时期，国油在今年将面临更严峻结构性挑战，该公司准备解雇5000名员工，以应对赚幅压缩问题。
“而油价走跌将持续加重国油现金流压力，促使该公司精简营运及维持流动性。”
根据分析员的敏感性分析，布伦特原油均价介于每桶65美元的情况下，国油2025财政年（12月底结账）的营运现金流预计为692亿令吉，同比减少333亿令吉。
财务压力使得国油履行其320亿令吉的股息承诺面临挑战，同时也可能会冲击其资本开销计划的前景，我们估计其2025财年的资本承诺达400亿令吉至500亿令吉以上。
在国油重新评估投资策略时或将新开发项目延后，进而冲击本地油气业者，因此该分析员更看好大红花石油（HIBISCS，5199，主板能源股）和布米阿马达（ARMADA，5210，主板能源股）等较少依赖本地资本开销周期的公司。
