作者：万年船
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OMESTI（OMESTI）在6月6日宣布了它的重组计划。这个计划包括了对债主的债务处理，对即将到期的可赎回优先股的条款修改，还有附加股和私下配售。其中。万年船最感兴趣的是修改优先股的条款事项。
这个优先股建议在2020年尾提出，并在2021年3月进行。该计划是向其大股东之一的英莎看齐，向股东建议一项可赎回不可转换的优先股，许以丰厚的股息和免费凭单，并在满期之后只能以现金赎回该优先股。
对于此类可以赎回不能转换的优先股，充分显示出它不想优先股转换的动作稀释目前股东的股权，所以，只当作为短期（5年）的现金周转。如果成功的话，它可以让股东们找到一个置放现金的地方，一方面保本，一方面可以赚取不错的股息。
设法脱困当务之急
英莎财力雄厚，为何要进行这种优先股的措施？有机会我们可以进一步讨论。
回到OMESTI。这家公司的财力基础没有英莎那么好，因此万年船认为，它更应该发行可赎回可转换的债券，让股东投资，转身成为债主，关系更加明显易分。
优先股一般都有派股息，OMESTI也不例外。但是，当它的优先股在去年出现一些变化时，我们才发现，不管在财力还是承诺方面，它都和英莎有一段距离。而仿效英莎的美谈，也成了“东施效颦”的丑事。
OMESTI在去年减记了许多资产，导致累积盈利使用殆尽。坏就坏在一旦公司的累积盈余用完，公司就不能发股息——包括优先股息。所以，2024下半年，其优先股没有，也不能派息。
没办法中的办法
在这种情况之下，股东担心它连赎回优先股的本事也没有，于是纷纷脱售优先股，让其股价暴跌至约40仙（原本在85仙左右波动）。
事实上，以OMESTI目前的资产，应该没有本事赎回其1.06亿令吉的优先股，这也让它掉入陷困的状况。所以，想法子脱困是当务之急。
公司用了近一年的时间，想出来这个方法：公司将以股代钱，将优先股转换，每一股可换大约10股的OMESTI母股。以OMESTI目前的股价走势，10股大约等于1令吉（注：其母股的价位介于9.5仙到10.5仙之间。
这绝对是一个没有办法中的办法，因为修改转换条款，肯定引来股东的不满。许多股东只是希望短期持有，并享有股息，他们并不希望持有母股。如今条款从赎回变成转换，他们肯定不高兴。
众所皆知，金钱赎回和转换成母股的分别，在于估值。金钱赎回是一元对一元，价值不会改变，股东在投资时已经心里有数。
可是转换呢，其价值在于母股的股价变动。若在转换时，母股的价钱从10仙下跌，等到我们拿到母股（大约3-4星期以后），母股价钱可能已经变得面目全非。
况且，早知如此，何必当初。从高调的我不要您的钱，以赎回为主，到我无法赎回，遭强制转换，OMESTI的脸已经被打肿了。优先股的股东是否接受这个安排，需等待下一步的发展。
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