摩根大通在5月的投资人报告中，既乐观又悲观地预测了俄乌战争的“结局”，估计在下半年以一种对欧美并不友好的方法结束。这可能建基于过去两个月断断续续的和平进程，5月16日在土耳其伊斯坦布尔重启直接谈判，虽然达成了千人换囚，但对于最重要的停火议题，不仅没有共识，甚至出现重大分歧。
乌克兰局势在5月下旬骤然升级，5月23到26日，俄罗斯军队用导弹和无人机对包括基辅在内的乌克兰城市发动大规模空袭。乌克兰方面称，俄军一次性出动355架攻击型无人机，为双方开启无人机战争以来的最大规模行动。持续3天的空袭已造成20多人身亡，数十人受伤。
乌悲观形势打胜仗
然后，乌克兰却在悲观的形势中打了一场精彩的胜仗。5月底对俄罗斯多地发动横跨5000里的无人机袭击，似乎冲击了人们对俄乌战争形势的印象，这可能是乌克兰发动这起“蛛网行动”的主要目的，俄罗斯承认5个军事基地遭到“恐怖袭击”，那5个基地横跨5个时区，由北极圈之内到西伯利亚。
此次行动中的无人机被藏于装在卡车顶上的木制移动房屋或货柜内，然后在靠近军事基地的地方发放那些无人机，飞向停在军事基地上的俄军作战飞机。由于那些基地远离前线，当地人员显然比较松懈，结果造成大量战机受损，这无疑极大程度提振乌克兰方面的士气。据乌方透露，这次行动准备了一年半，由总统泽连斯基亲自监督实施。
但是，一场漂亮的胜仗改变不了俄乌冲突的实力平衡，“蛛网行动”不太可能扭转俄乌军事力量的对比，攻击后3天，俄罗斯再度以导弹和无人机反击。乌克兰没有收复失地的可能，除了这一场无人机突袭令俄罗斯遭受严重的战机损失，以及在媒体看来充满着戏剧性效果外，无法改变整个战争的胜负关键。同一时间，乌克兰甚至已经开始攻击俄占乌东地区的基础设施，也就是说无论从战场或谈判桌上，都没有任何预期能够收复这些地区。
无人机成战场主宰
作为一次渗透式的打击，“蛛网行动”最大的启示，或许是无人机已经成为未来战场的主宰，不再需要有人驾驶飞机深入敌阵。但同时让笔者记起十多年前，朝鲜国防部长罕有接受外媒访问时，曾经对”渗透式打击”作出一次最深刻的描画。当被问及朝鲜的导弹射程有限，无法攻击远在万里以外的敌人时，他说出了令人深思的回应说，”核弹头也不一定需要由导弹携带，坐货船也可以！”泽连斯基是否浪费了这次难得的渗透机会？
俄乌战争还有可能结束吗？还是可能的，因为双方都筋疲力尽。
正如在摩根大通的报告指出，随着欧洲军火短缺、乌克兰兵源紧张、美国政治耐心减退，以及特朗普上台后和北约裂痕浮现，2025年中后段俄乌双方极有可能达成一个“不完美协议”。报告预测了4种可能走向，其中不理想的几率最高。在缺乏外国驻军与长期军援的支持下，乌克兰将陷入持续不稳、重建受阻、国际支持逐渐减弱，最终与欧盟、北约整合破局，国家逐渐重新落入俄罗斯势力范围。
报告并且称之为”格鲁吉亚模式”。
恐成另一个阿富汗
2008年格鲁吉亚与俄罗斯爆发战争后，曾经同样获得大量西方援助与政治声援，但未能取得军事保证与安全承诺，亲西方党派一方面要“回报”欧美的支持，民主遭受侵蚀，逐渐走向腐败，政局动荡，投资信心下滑。于是，亲俄寡头支持的党派趁机上台执政，不仅冻结加入欧盟进程，还限制欧美企业及组织的运作，导致美国与欧盟中止资助。与此同时，与俄之间的经济联系日益加深，2022-23年来自俄国的汇款占GDP逾15%，成为最大来源，贸易、旅游与人员流动亦显著上升。
对乌克兰而言，就算在停战初期或可享受重建热潮，但长远将陷入同类困境，企业投资却步，再经历几届贪腐政府，乌克兰的结局极可能比格鲁吉亚更不堪，成为另一个阿富汗。
